PETROPAVLOVSK PLC ORD 1P
LSE
GB POG
9.90
D
GBX
+0.05 (+0.51%)
РЫНОК ЗАКРЫТ (СЕН 17 16:35 UTC+1)
326.056M
РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ
0.01
ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ
16.64
ЦЕНА/ПРИБ
Инвестидея: Покупка ГДР и облигаций Petropavlovsk
Текущая цена ГДР: £0,10
Целевая цена ГДР: £0,12; +15% до конца 2019 г.
Целевой уровень облигаций Petropavlovsk 22: +5% в цене до 105% (6,2% доходность к погашению с текущих 8,3%) до конца 2019 г.
Причины для покупки
1. Сильные финансовые результаты за первое полугодие 2019 г.
2. Смена основного акционера и возвращения части прежнего менеджмента.
3. Улучшение корпоративной политики в отношении инвесторов и повышение прозрачности деятельности.
4. Реструктуризация долга и снижение долговой нагрузки; повышение кредитного рейтинга агентствами Fitch и S&P.
5. Ввод в эксплуатацию новых мощностей, который способствует оптимизации затрат, капитальных вложений и повышению операционных показателей.
ITI Capital: Petropavlovsk выигрывает от растущих цен на золото (находятся на шестилетнем максимуме около $1500/унция), что должно положительно сказаться на его финансовых результатах за 2 полугодие 2019 года
Petropavlovsk в 1п. 2019г получил $13,5 млн чистой прибыли по МСФО против убытка в $39,9 млн годом ранее. Выручка в отчетный период выросла на 13% - до $305 млн. EBITDA увеличилась на 37% - до $83 млн.
пример производителя золота Petropavlovsk, о котором писал давно и достаточно много. Его облигации с погашением в ноябре 2022 г. выросли с начала года с 78 до 99,5 от номинала (доходность упала с 16% до 8,3% годовых).
Этот рост не случаен, тут четко прослеживается определенная тенденция. На фоне роста волатильности и неопределенности, на таком спекулятивном рынке неуклонно снижались доходности US Treasuries. А это, фактически, эталон надежности. Доходность 10-леток, например, упала с 2,85% в декабре 2018 г. до 1,5% на текущий момент.
Инвесторы в подобных условиях бегут от риска и перекладываются не только в «трежеря», которые дают все меньше и меньше доходности, но и в недооцененные качественные корпоративные облигации. Как раз такие, как US Steel, WDC и Petropavlovsk. Так что расчет тут был абсолютно логичным.
Однако теперь появляется вопрос – что дальше? Есть ощущение, что предел падения доходности UST, если не найден, то уже близко. А это значит – надо внимательно следить за рынком инструментов с фиксированной доходностью, и, наверное, где-то уже фиксировать прибыль
Роман Троценко, выкупивший летом 22,4% золотодобытчика Petropavlovsk, считает компанию перспективной, но с увеличением доли не спешит.
"Компания нам нравится. И в ближайшее время мы будем слушать стратегические планы компании и будем принимать решение, будем ли мы увеличивать свое участие. Но компания публичная, это делается через обязательное предложение другим акционерам, то есть к этому надо подходить очень взвешенно, - заявил Троценко журналистам в кулуарах Восточного экономического форума. - Мы считаем, что компания перспективная. Мы видим, что наш приход как акционера уже привел к росту стоимости акций компании. Рынок наше появление приветствовал".
- ИНТЕРФАКС #выкуп #новости(+)
в СМИ появилась информация о том, что у золотодобывающей компании Petropavlovsk (POG LN), о бондах которой уже говорил, могут произойти изменения в составе акционеров. Так, Кенес Ракишев продает свой 22,4%-й пакет бизнесмену Роману Троценко.
Ракишев, который с 2017 г. был крупнейшим акционером компании, на мой взгляд поступил как настоящий инвестор. Вошел в капитал компании «задешево», когда дела были плохи. Приложил руку к решению нескольких ключевых проблем: запуску автоклава, рефинансировании долга «дочки» IRC перед китайским банком ICBC, урегулированию конфликта акционеров летом 2018 г.
Теперь, когда цена на акции выросла, принял логичное решение: хорошо заработать, продав свою долю. Тут еще и золото существенно выросло в цене, что, полагаю, также было одной из причин продажи. В принципе, данный пример стратегического инвестирования в компанию можно включать в учебники; очень красиво, согласитесь?
Хорошо случившееся или плохо для компании? Не склонен давать каких-либо оценок. Троценко имеет отношение к одной из крупнейших финансово-промышленнных корпораций России. Хорошо это или плохо - поймем позже. Из позитивных моментов отмечу, что Троценко уже покупал золотые активы (GeoProMining, Новосибирский аффинажный завод). То есть, возможно, хочет построить холдинг, составляющей которого будет Petropavlovsk.
Ни акции, ни облигации компании пока никак не отреагировали на новость. Возможно, она прошла по рыночной цене. Буду внимательно следить за развитием событий.
Petropavlovsk (POG LN) – гибридный инструмент и бенефециар роста цен на золото.
Вчера мы упоминали о том, что Петропавловск объявил о размещении конвертируемых еврооблигаций на сумму 100 млн. долларов Акции компании ответили спадом на 6%, так как конвертируемые облигации дают преимущества облигационерам, и «размывают» долю акционеров при конвертации. Однако, в данном случае все не так прямолинейно. Петропаловск на фоне текущих цен на золото сможет во многом решить проблемы с финансами, которые у него наблюдались в 2017-2018 гг. – это открывает дорогу для роста цен на акции, которые сильно перепроданы. С помощью нового выпуска еврооблигаций Петропавловск увеличивает срок кредитного портфеля и улучшает свой кредитный профиль. Как результат, снижение доходности и рост цены как на обычные еврооблигации, так и на конвертируемый, новый бонд. Конвертируемый бонд будет являться гибридным инструментом, примерно таким, как «акция с купонным доходом», но может быть низколиквидным.
Текущие обычные евробонды предлагают вполне привлекательную доходность к погашению на уровне 9,94% годовых. К слову, акции сегодня растут уже на 7%. Вчерашнее снижение почти полностью выкуплено.
Petropavlovsk (POG LN) планирует разместить новый выпуск конвертируемых облигаций с погашением в 2024-ом году объемом 100 млн. долларов. Возможен опцион на увеличение объема до 125 млн. долларов. Облигации могут быть конвертированы в обыкновенные акции Petropavlovsk. Цена конвертации будет определяться с премией в 20-25% к средневзвешенной цене торгов на Лондонской бирже в среду 19.06.2019.
Текущий выпуск еврооблигаций отреагировал существенным ростом на 2-3 п.п. С помощью нового выпуска компания сможет увеличить срок своего кредитного портфеля. В целом, новый выпуск еврооблигаций является сигналом улучшения кредитного качества. С другой стороны, акции компании снижаются на 7%, так как конвертируемые облигации – это инструмент, который предоставляет опцион держателям бондов, и при конвертации может «размывать» долю остальных акционеров. Учитывая текущую недооцененность акций Петропавловска, цены на золото, близкие к локальным, многолетним максимумам и в итоге – благоприятный прогноз выхода компании из кризисного состояния – вероятность наступления конвертации высока в течении следующего года.
В итоге мы получаем сразу три привлекательных инструмента: конвертируемый новый бонд, который вполне может войти в «зону» конвертации; обычный бонд, который сможет показать рост вследствие улучшения кредитного качества Петропавловска; и акции, для которых сегодня может быть вполне удачная точка входа с горизонтом 1 год.
историю интересной, особенно в свете позитивных новостей, которые в последние месяцы выходили по компании.
Что касается облигаций, то в «стакане» уже появились оффера по 90, что соответствует доходности около 11.5% в долларах. Акции же Petropavlovsk за неделю выросли на 15%.
Отслеживаю дальнейшие движения золота (не исключаю «поход» на $1,350 за унцию), но в целом продолжаю позитивно смотреть на Petropavlovsk - и на бонды, и на акции. Тема несомненно заслуживает внимания.
историю интересной, особенно в свете позитивных новостей, которые в последние месяцы выходили по компании.
Что касается облигаций, то в «стакане» уже появились оффера по 90, что соответствует доходности около 11.5% в долларах. Акции же Petropavlovsk за неделю выросли на 15%.
Отслеживаю дальнейшие движения золота (не исключаю «поход» на $1,350 за унцию), но в целом продолжаю позитивно смотреть на Petropavlovsk - и на бонды, и на акции. Тема несомненно заслуживает внимания.
историю интересной, особенно в свете позитивных новостей, которые в последние месяцы выходили по компании.
Что касается облигаций, то в «стакане» уже появились оффера по 90, что соответствует доходности около 11.5% в долларах. Акции же Petropavlovsk за неделю выросли на 15%.
Отслеживаю дальнейшие движения золота (не исключаю «поход» на $1,350 за унцию), но в целом продолжаю позитивно смотреть на Petropavlovsk - и на бонды, и на акции. Тема несомненно заслуживает внимания.
историю интересной, особенно в свете позитивных новостей, которые в последние месяцы выходили по компании.
Компания отчиталась об операционных результатах за 2018 г. Выпуск золота в годовом выражении снизилось на 4% до 422 тыс. унций. Petropavlovsk повысил прогноз по производству на 2019 г.: компания планирует увеличить добычу на 7-18%, до 450-500 тыс. унций. Как и ожидалось, эффект от ввода в эксплуатацию нескольких автоклавов для переработки упорных руд мы увидим уже в текущем году.
Влияние целого ряда негативных факторов, относящихся к компании (конфликт акционеров, долговая нагрузка, проблемы с запуском автоклавов), в последнее время существенно снизилось. В целом позитивные новости, которые выходят, являются триггерами как для бондов Petropavlovsk, так и для акций; сегодня на Лондонской бирже котировки POG LN растут на 5%.
Petropavlovsk (POG LN). Там происходят интересные события.
Во-первых, в декабре 2018 г. компания наконец-то запустила свой первый автоклав. В 1 квартале 2019 г. ожидается производство с его помощью первого золота. Почему это так важно? Автоклав – агрегат для переработки упорных руд. Почти половину запасов Petropavlovsk составляет именно такая порода (около 10 млн унций). Всего у компании в планах запустить 4 автоклава совокупной мощностью переработки около 500 тыс. т. руды и производства 200-220 тыс. унций золота в год. Поэтому запуск первого агрегата - знаковая и очень позитивная новость для компании.
Во-вторых, постепенно улучшается ситуация с долговой нагрузкой. Недавно Petropavlovsk сообщил, что рефинансировал кредит IRC на $240 млн (деньги дал Газпромбанк). Petropavlovsk намерен постепенно снизить свои обязательства как поручителя по кредиту до нуля к окончанию 2020 года.
В-третьих, вчера один из акционеров Petropavlovsk заявил, что не исключает участия компании в сделках по слияниям в ближайшее время. Это подтверждает мой тезис об активизации процессов консолидации в золотодобыче. Думаю, речь идет о том, что Petropavlovsk может стать объектом поглощения. Кроме того, он сказал, что рассматривает возможность покупки у Petropavlovsk доли в IRC, что также было бы позитивным факторов для POG. Все это пока разговоры, но если они выльются в реальные шаги, будет интересно.
Хорошее положение дел нашло свое отражение в росте цен на облигации Petropavlovsk с погашением в 2022 г. и купоном 8.125% в долларах: за последнюю неделю они с 77 подорожали до 83-85. Это можно считать хорошим сигналом для покупки на текущих уровнях, что дает доходность около 13% годовых. Вчера начал понемногу покупать эти бонды.
Кроме того, возможно, пришло время обратить внимание и на акции компании, которые торгуются на Лондонской бирже под тикером POG LN.
POG - КРЕДИТ
Petropavlovsk рефинансировал кредит IRC на $240 млн, сообщила компания. Средства для этого предоставил неназванный российский банк.
Petropavlovsk является гарантом по кредиту своей бывшей "дочки" – компании IRC. Сейчас Petropavlovsk принадлежит 31,1% IRC. Компания привлекала кредит для строительства Кимкано-Сутарского ГОКа. Задолженность перед Промышленно-коммерческим банком Китая (ICBC) составляет $204 млн, по бридж-кредиту Petropavlovsk - $30 млн, а также $6 млн гарантийного взноса. Срок погашения кредита – июнь 2025 года.
Petropavlovsk намерен постепенно снизить свои обязательства как поручителя по кредиту до нуля к окончанию 2020 года.
POG - Покровский АГК
Petropavlovsk сообщил об успешном вводе в эксплуатацию Покровского автоклавно-гидрометаллургического комбината (ПАГК), запущен первый из четырех автоклавов.
Строительство автоклава было начато в 2012 году. Инвестиции в проект превысили $500 млн. Запуск ПАГК даст Petropavlovsk 10 тыс. тонн золота в год дополнительно.
Компания планирует получить первое золото ПАГК из упорной руды в 1 квартале 2019 года, на плановые показатели производство, как ожидается, выйдет в течение 2019 года.
Кинес Ракишев перевел 22% акций Petropavlovsk Plc с кипрской Fincraft Holdings Ltd на казахстанский холдинг АО "Fincraft Resources", в которых он является основным акционером, - Fincraft Resources
POG - ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
Petropavlovsk за 9 месяцев 2018 года снизил производство золота на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 303,4 тыс. унций, сообщила компания.
В том числе в III квартале производство составило 102 тыс. унций, включая 19,7 тыс. унций золота в концентрате.
Годовой прогноз остается на уровне 420- 450 тыс. унций.
POG - РЕЗУЛЬТАТЫ 1Н18
Общая добыча золота компании Petropavlovsk по итогам 1 полугодия 2018 года снизилась до 201,4 тыс. унций из-за закрытия рудника Покровского и неспособности довести подземные рудники до полной производственной мощности и субоптимальной организации горных работ в Альбине, говорится в сообщении компании.
Показатель EBITDA компании в отчетном периоде сократился в 2 раза и составил $60,7 млн.
Чистый убыток компании оценивается в $24,8 млн по сравнению с прибылью в размере 24,5 млн по итогам 1 полугодия 2007 года. Выручка компании по МСФО за 6 месяцев снизилась на 11% - до $270,5 млн. Чистый долг компании составил $565,7 млн.
Petropavlovsk повысил прогноз производства золота на 2018 год с 400-410 тысяч унций до 420-450 тысяч унций, говорится в сообщении компании на Лондонской бирже.
Основываясь на текущей базе запасов полезных ископаемых и без учета геологоразведочного потенциала, группа рассчитывает достичь годового производства в размере 500 тысяч унций в 2019 году и 500- 550 тысяч унций в 2020-2022 годах.
CAPEX на конец года составит $107 млн в соответствии с предыдущим руководством.
:warning:POG - РЕЙТИНГ
FITCH ПОНИЗИЛО РЕЙТИНГ PETROPAVLOVSK ДО "ССС" С "B-"
Комитет по вознаграждениям Petropavlovsk с 1 по 6 августа передал троим менеджерам в качестве премии с отсроченным бонусом 1,366 млн акций (0,04135%) компании, следует из сообщения эмитента.
Ранее Сергей Ермоленко, Аля Самохвалова и Дмитрий Чекашкин акциями компании не владели.
POG - РЕЗУЛЬТАТЫ 1Н18
Petropavlovsk по итогам 1 полугодия 2018 года снизил производство золота на 13% - до 201,4 тыс. унций, следует из отчетности компании. Ухудшение результата вызвано снижением содержаний в переработанной руде и снижением эффекта от золота в незавершенном производстве.
Продажи Petropavlovsk за отчетный период сократились на 13% - до 201,4 тыс. унций. Средняя цена реализации составила $1285 за унцию золота. Компания снижает годовой прогноз производства с 420-460 тыс. унций до 400-410 тыс. унций золота.
POG - ИНСАЙДЕР - ПОКУПКА
«Я продал свои акции, когда увидел, что творится в компании, но сейчас буду покупать, оптимальным вижу пакет в 5–10%». - Павел Масловский
Масловский займет пост гендиректора Petropavlovsk и вновь станет ее акционером.
POG - ОАЭ
Фонд из ОАЭ Mubadala потенциально может стать одним из инвесторов в золотодобытчика Petropavlovsk.
Крупнейший акционер Petropavlovsk Кенес Ракишев общался с российским представительством Mubadala и отмечает интерес со стороны фонда.
Другой фонд из ОАЭ - Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) - уже вошел в капитал Petropavlovsk, скупив с рынка 1,11% (доля по данным терминала Bloomberg на 5 июня).
Финансовая группа Prudential, включая структуры сократила долю в Petropavlovsk ниже раскрываемого порогового значения 5%.
:warning:POG - ДИВИДЕНДЫ
Собрание акционеров Petropavlovsk запланировано на 21 июня. Выплачивать дивиденды совет директоров не рекомендует.
РОССИЯ - САНКЦИИ - КОМПАНИИ - МНЕНИЕ JPM
Список компаний РФ, наиболее подверженным новым t.me/markettwits/8106 санкциям США - мнение JPM:
* Банк Москвы
* Альфа-Банк
* Тинков Банк (TCS)
* Еврохим
* Фосагро (PHOR)
* Сибур
* АФК Система (AFKS)
* TMK (TRMK)
* Алроса (ALRS)
* Евраз (EVR)
* Кокс
* Металлоинвест
* ГМК (GMKN)
* НЛМК (NLMK)
* Petropavlovsk (POG)
* Полюс (PLZL)
* Cеверсталь (CHMF)
* Газпром (GAZP)
* Лукойл (LKOH)
* Eurasia Drilling (EDCL)
* Alliance Oil
* МТС (MTSS)
* Вымпелком (VEON)
* РЖД
* Совкомфлот
POG - МСФО
Petropavlovsk по итогам 2017 года получил EBITDA $196,8 млн, сообщила компания.
Это на 2% меньше результата 2016 года ($200,1 млн). Продажи золота в натуральном выражении и цены выросли, но повысились и издержки, поясняет компания.
При этом Petropavlovsk увеличил чистую прибыль по МСФО на 31%, до $41,5 млн.
Чистый долг Petropavlovsk на конец 2017 года составил $585,1 млн, за год он сократился примерно на 2%.
ЗОЛОТО - POG
Petropavlovsk договорился с Газпромбанком о поставке 96 тыс. унций золота
"Этот форвардный контракт с Газпромбанком дает компании большую гибкость в управлении оборотным капиталом", - CFO Petropavlovsk Андрей Марута
POG - АДРы
Petropavlovsk сворачивает программу ADR, объемы были "очень небольшие"
POG - АТБ
Азиатско-Тихоокеанский банк (АТБ) вышел из капитала Petropavlovsk
АТБ пояснил, что это обычная рыночная сделка, которая совершается в рамках управления портфелем ценных бумаг. Банк владел 9,11% акций компании.
Азиатско-Тихоокеанский банк (АТБ) может выйти из капитала Petropavlovsk.
1 марта будет рассмотрен вопрос о прекращении участия в капитале компании Petropavlovsk PLC.
АТБ получил 11,59% акций золотодобытчика в ноябре 2016 года в рамках опционного соглашения с компанией Vailaski Holding Limited, представляющей интересы основателей Petropavlovsk Питера Хамбро и Павла Масловского, а также их партнера Андрея Вдовина. В мае 2017 года доля АТБ в Petropavlovsk сократилась с 11,59% до 9,17%
PETROPAVLOVSK В 2017 Г УВЕЛИЧИЛ ПРОИЗВОДСТВО ЗОЛОТА НА 10%, ДО 439,6 ТЫС. УНЦИЙ - КОМПАНИЯ
PETROPAVLOVSK ПЛАНИРУЕТ В 2018 Г ПРОИЗВЕСТИ 420-460 ТЫС. УНЦИЙ ЗОЛОТА
Структуры, связанные с Виктором Вексельбергом, отчитались о продаже своих пакетов в золотодобытчике Petropavlovsk - в общей сложности 22,18%, следует из сообщений компании.
В частности, до нуля снизили свои доли Renova Assets и Меткомбанк.
Параллельно стало известно, что 22,42% Petropavlovsk получила кипрская компания Fincraft Holdings Ltd, бенефициары которой не раскрываются. Из этого пакета 9,08% акций может быть передано по РЕПО банку ВТБ (MOEX: VTBR), следует из сообщений банка и золотодобытчика.
Также Fincraft получила облигации золотодобытчика с погашением в 2020 году, конвертируемые в 6,83% акций Petropavlovsk. Ранее аналогичный объем облигаций принадлежал структуре В.Вексельберга Lamesa, теперь у нее облигаций Petropavlovsk не осталось.
POG
PETROPAVLOVSK В 2017 Г УВЕЛИЧИЛ ПРОИЗВОДСТВО ЗОЛОТА НА 10%, ДО 439,6 ТЫС. УНЦИЙ - КОМПАНИЯ
PETROPAVLOVSK ПЛАНИРУЕТ В 2018 Г ПРОИЗВЕСТИ 420-460 ТЫС. УНЦИЙ ЗОЛОТА
Банк ВТБ в рамках сделки репо получил в косвенное распоряжение 300 млн (9,08%) акций золотодобытчика Petropavlovsk, говорится в сообщении банка.
Fitch присвоило Petropavlovsk рейтинг «B-» со «стабильным» прогнозом
Спасибо большое всем за внимание.
новостной фон приведен в обратной хронологии
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением автора. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. не несёт ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.
LSE
GB POG
9.90
D
GBX
+0.05 (+0.51%)
РЫНОК ЗАКРЫТ (СЕН 17 16:35 UTC+1)
326.056M
РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ
0.01
ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ
16.64
ЦЕНА/ПРИБ
Инвестидея: Покупка ГДР и облигаций Petropavlovsk
Текущая цена ГДР: £0,10
Целевая цена ГДР: £0,12; +15% до конца 2019 г.
Целевой уровень облигаций Petropavlovsk 22: +5% в цене до 105% (6,2% доходность к погашению с текущих 8,3%) до конца 2019 г.
Причины для покупки
1. Сильные финансовые результаты за первое полугодие 2019 г.
2. Смена основного акционера и возвращения части прежнего менеджмента.
3. Улучшение корпоративной политики в отношении инвесторов и повышение прозрачности деятельности.
4. Реструктуризация долга и снижение долговой нагрузки; повышение кредитного рейтинга агентствами Fitch и S&P.
5. Ввод в эксплуатацию новых мощностей, который способствует оптимизации затрат, капитальных вложений и повышению операционных показателей.
ITI Capital: Petropavlovsk выигрывает от растущих цен на золото (находятся на шестилетнем максимуме около $1500/унция), что должно положительно сказаться на его финансовых результатах за 2 полугодие 2019 года
Petropavlovsk в 1п. 2019г получил $13,5 млн чистой прибыли по МСФО против убытка в $39,9 млн годом ранее. Выручка в отчетный период выросла на 13% - до $305 млн. EBITDA увеличилась на 37% - до $83 млн.
пример производителя золота Petropavlovsk, о котором писал давно и достаточно много. Его облигации с погашением в ноябре 2022 г. выросли с начала года с 78 до 99,5 от номинала (доходность упала с 16% до 8,3% годовых).
Этот рост не случаен, тут четко прослеживается определенная тенденция. На фоне роста волатильности и неопределенности, на таком спекулятивном рынке неуклонно снижались доходности US Treasuries. А это, фактически, эталон надежности. Доходность 10-леток, например, упала с 2,85% в декабре 2018 г. до 1,5% на текущий момент.
Инвесторы в подобных условиях бегут от риска и перекладываются не только в «трежеря», которые дают все меньше и меньше доходности, но и в недооцененные качественные корпоративные облигации. Как раз такие, как US Steel, WDC и Petropavlovsk. Так что расчет тут был абсолютно логичным.
Однако теперь появляется вопрос – что дальше? Есть ощущение, что предел падения доходности UST, если не найден, то уже близко. А это значит – надо внимательно следить за рынком инструментов с фиксированной доходностью, и, наверное, где-то уже фиксировать прибыль
Роман Троценко, выкупивший летом 22,4% золотодобытчика Petropavlovsk, считает компанию перспективной, но с увеличением доли не спешит.
"Компания нам нравится. И в ближайшее время мы будем слушать стратегические планы компании и будем принимать решение, будем ли мы увеличивать свое участие. Но компания публичная, это делается через обязательное предложение другим акционерам, то есть к этому надо подходить очень взвешенно, - заявил Троценко журналистам в кулуарах Восточного экономического форума. - Мы считаем, что компания перспективная. Мы видим, что наш приход как акционера уже привел к росту стоимости акций компании. Рынок наше появление приветствовал".
- ИНТЕРФАКС #выкуп #новости(+)
в СМИ появилась информация о том, что у золотодобывающей компании Petropavlovsk (POG LN), о бондах которой уже говорил, могут произойти изменения в составе акционеров. Так, Кенес Ракишев продает свой 22,4%-й пакет бизнесмену Роману Троценко.
Ракишев, который с 2017 г. был крупнейшим акционером компании, на мой взгляд поступил как настоящий инвестор. Вошел в капитал компании «задешево», когда дела были плохи. Приложил руку к решению нескольких ключевых проблем: запуску автоклава, рефинансировании долга «дочки» IRC перед китайским банком ICBC, урегулированию конфликта акционеров летом 2018 г.
Теперь, когда цена на акции выросла, принял логичное решение: хорошо заработать, продав свою долю. Тут еще и золото существенно выросло в цене, что, полагаю, также было одной из причин продажи. В принципе, данный пример стратегического инвестирования в компанию можно включать в учебники; очень красиво, согласитесь?
Хорошо случившееся или плохо для компании? Не склонен давать каких-либо оценок. Троценко имеет отношение к одной из крупнейших финансово-промышленнных корпораций России. Хорошо это или плохо - поймем позже. Из позитивных моментов отмечу, что Троценко уже покупал золотые активы (GeoProMining, Новосибирский аффинажный завод). То есть, возможно, хочет построить холдинг, составляющей которого будет Petropavlovsk.
Ни акции, ни облигации компании пока никак не отреагировали на новость. Возможно, она прошла по рыночной цене. Буду внимательно следить за развитием событий.
Petropavlovsk (POG LN) – гибридный инструмент и бенефециар роста цен на золото.
Вчера мы упоминали о том, что Петропавловск объявил о размещении конвертируемых еврооблигаций на сумму 100 млн. долларов Акции компании ответили спадом на 6%, так как конвертируемые облигации дают преимущества облигационерам, и «размывают» долю акционеров при конвертации. Однако, в данном случае все не так прямолинейно. Петропаловск на фоне текущих цен на золото сможет во многом решить проблемы с финансами, которые у него наблюдались в 2017-2018 гг. – это открывает дорогу для роста цен на акции, которые сильно перепроданы. С помощью нового выпуска еврооблигаций Петропавловск увеличивает срок кредитного портфеля и улучшает свой кредитный профиль. Как результат, снижение доходности и рост цены как на обычные еврооблигации, так и на конвертируемый, новый бонд. Конвертируемый бонд будет являться гибридным инструментом, примерно таким, как «акция с купонным доходом», но может быть низколиквидным.
Текущие обычные евробонды предлагают вполне привлекательную доходность к погашению на уровне 9,94% годовых. К слову, акции сегодня растут уже на 7%. Вчерашнее снижение почти полностью выкуплено.
Petropavlovsk (POG LN) планирует разместить новый выпуск конвертируемых облигаций с погашением в 2024-ом году объемом 100 млн. долларов. Возможен опцион на увеличение объема до 125 млн. долларов. Облигации могут быть конвертированы в обыкновенные акции Petropavlovsk. Цена конвертации будет определяться с премией в 20-25% к средневзвешенной цене торгов на Лондонской бирже в среду 19.06.2019.
Текущий выпуск еврооблигаций отреагировал существенным ростом на 2-3 п.п. С помощью нового выпуска компания сможет увеличить срок своего кредитного портфеля. В целом, новый выпуск еврооблигаций является сигналом улучшения кредитного качества. С другой стороны, акции компании снижаются на 7%, так как конвертируемые облигации – это инструмент, который предоставляет опцион держателям бондов, и при конвертации может «размывать» долю остальных акционеров. Учитывая текущую недооцененность акций Петропавловска, цены на золото, близкие к локальным, многолетним максимумам и в итоге – благоприятный прогноз выхода компании из кризисного состояния – вероятность наступления конвертации высока в течении следующего года.
В итоге мы получаем сразу три привлекательных инструмента: конвертируемый новый бонд, который вполне может войти в «зону» конвертации; обычный бонд, который сможет показать рост вследствие улучшения кредитного качества Петропавловска; и акции, для которых сегодня может быть вполне удачная точка входа с горизонтом 1 год.
историю интересной, особенно в свете позитивных новостей, которые в последние месяцы выходили по компании.
Что касается облигаций, то в «стакане» уже появились оффера по 90, что соответствует доходности около 11.5% в долларах. Акции же Petropavlovsk за неделю выросли на 15%.
Отслеживаю дальнейшие движения золота (не исключаю «поход» на $1,350 за унцию), но в целом продолжаю позитивно смотреть на Petropavlovsk - и на бонды, и на акции. Тема несомненно заслуживает внимания.
историю интересной, особенно в свете позитивных новостей, которые в последние месяцы выходили по компании.
Что касается облигаций, то в «стакане» уже появились оффера по 90, что соответствует доходности около 11.5% в долларах. Акции же Petropavlovsk за неделю выросли на 15%.
Отслеживаю дальнейшие движения золота (не исключаю «поход» на $1,350 за унцию), но в целом продолжаю позитивно смотреть на Petropavlovsk - и на бонды, и на акции. Тема несомненно заслуживает внимания.
историю интересной, особенно в свете позитивных новостей, которые в последние месяцы выходили по компании.
Что касается облигаций, то в «стакане» уже появились оффера по 90, что соответствует доходности около 11.5% в долларах. Акции же Petropavlovsk за неделю выросли на 15%.
Отслеживаю дальнейшие движения золота (не исключаю «поход» на $1,350 за унцию), но в целом продолжаю позитивно смотреть на Petropavlovsk - и на бонды, и на акции. Тема несомненно заслуживает внимания.
историю интересной, особенно в свете позитивных новостей, которые в последние месяцы выходили по компании.
Компания отчиталась об операционных результатах за 2018 г. Выпуск золота в годовом выражении снизилось на 4% до 422 тыс. унций. Petropavlovsk повысил прогноз по производству на 2019 г.: компания планирует увеличить добычу на 7-18%, до 450-500 тыс. унций. Как и ожидалось, эффект от ввода в эксплуатацию нескольких автоклавов для переработки упорных руд мы увидим уже в текущем году.
Влияние целого ряда негативных факторов, относящихся к компании (конфликт акционеров, долговая нагрузка, проблемы с запуском автоклавов), в последнее время существенно снизилось. В целом позитивные новости, которые выходят, являются триггерами как для бондов Petropavlovsk, так и для акций; сегодня на Лондонской бирже котировки POG LN растут на 5%.
Petropavlovsk (POG LN). Там происходят интересные события.
Во-первых, в декабре 2018 г. компания наконец-то запустила свой первый автоклав. В 1 квартале 2019 г. ожидается производство с его помощью первого золота. Почему это так важно? Автоклав – агрегат для переработки упорных руд. Почти половину запасов Petropavlovsk составляет именно такая порода (около 10 млн унций). Всего у компании в планах запустить 4 автоклава совокупной мощностью переработки около 500 тыс. т. руды и производства 200-220 тыс. унций золота в год. Поэтому запуск первого агрегата - знаковая и очень позитивная новость для компании.
Во-вторых, постепенно улучшается ситуация с долговой нагрузкой. Недавно Petropavlovsk сообщил, что рефинансировал кредит IRC на $240 млн (деньги дал Газпромбанк). Petropavlovsk намерен постепенно снизить свои обязательства как поручителя по кредиту до нуля к окончанию 2020 года.
В-третьих, вчера один из акционеров Petropavlovsk заявил, что не исключает участия компании в сделках по слияниям в ближайшее время. Это подтверждает мой тезис об активизации процессов консолидации в золотодобыче. Думаю, речь идет о том, что Petropavlovsk может стать объектом поглощения. Кроме того, он сказал, что рассматривает возможность покупки у Petropavlovsk доли в IRC, что также было бы позитивным факторов для POG. Все это пока разговоры, но если они выльются в реальные шаги, будет интересно.
Хорошее положение дел нашло свое отражение в росте цен на облигации Petropavlovsk с погашением в 2022 г. и купоном 8.125% в долларах: за последнюю неделю они с 77 подорожали до 83-85. Это можно считать хорошим сигналом для покупки на текущих уровнях, что дает доходность около 13% годовых. Вчера начал понемногу покупать эти бонды.
Кроме того, возможно, пришло время обратить внимание и на акции компании, которые торгуются на Лондонской бирже под тикером POG LN.
POG - КРЕДИТ
Petropavlovsk рефинансировал кредит IRC на $240 млн, сообщила компания. Средства для этого предоставил неназванный российский банк.
Petropavlovsk является гарантом по кредиту своей бывшей "дочки" – компании IRC. Сейчас Petropavlovsk принадлежит 31,1% IRC. Компания привлекала кредит для строительства Кимкано-Сутарского ГОКа. Задолженность перед Промышленно-коммерческим банком Китая (ICBC) составляет $204 млн, по бридж-кредиту Petropavlovsk - $30 млн, а также $6 млн гарантийного взноса. Срок погашения кредита – июнь 2025 года.
Petropavlovsk намерен постепенно снизить свои обязательства как поручителя по кредиту до нуля к окончанию 2020 года.
POG - Покровский АГК
Petropavlovsk сообщил об успешном вводе в эксплуатацию Покровского автоклавно-гидрометаллургического комбината (ПАГК), запущен первый из четырех автоклавов.
Строительство автоклава было начато в 2012 году. Инвестиции в проект превысили $500 млн. Запуск ПАГК даст Petropavlovsk 10 тыс. тонн золота в год дополнительно.
Компания планирует получить первое золото ПАГК из упорной руды в 1 квартале 2019 года, на плановые показатели производство, как ожидается, выйдет в течение 2019 года.
Кинес Ракишев перевел 22% акций Petropavlovsk Plc с кипрской Fincraft Holdings Ltd на казахстанский холдинг АО "Fincraft Resources", в которых он является основным акционером, - Fincraft Resources
POG - ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
Petropavlovsk за 9 месяцев 2018 года снизил производство золота на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 303,4 тыс. унций, сообщила компания.
В том числе в III квартале производство составило 102 тыс. унций, включая 19,7 тыс. унций золота в концентрате.
Годовой прогноз остается на уровне 420- 450 тыс. унций.
POG - РЕЗУЛЬТАТЫ 1Н18
Общая добыча золота компании Petropavlovsk по итогам 1 полугодия 2018 года снизилась до 201,4 тыс. унций из-за закрытия рудника Покровского и неспособности довести подземные рудники до полной производственной мощности и субоптимальной организации горных работ в Альбине, говорится в сообщении компании.
Показатель EBITDA компании в отчетном периоде сократился в 2 раза и составил $60,7 млн.
Чистый убыток компании оценивается в $24,8 млн по сравнению с прибылью в размере 24,5 млн по итогам 1 полугодия 2007 года. Выручка компании по МСФО за 6 месяцев снизилась на 11% - до $270,5 млн. Чистый долг компании составил $565,7 млн.
Petropavlovsk повысил прогноз производства золота на 2018 год с 400-410 тысяч унций до 420-450 тысяч унций, говорится в сообщении компании на Лондонской бирже.
Основываясь на текущей базе запасов полезных ископаемых и без учета геологоразведочного потенциала, группа рассчитывает достичь годового производства в размере 500 тысяч унций в 2019 году и 500- 550 тысяч унций в 2020-2022 годах.
CAPEX на конец года составит $107 млн в соответствии с предыдущим руководством.
:warning:POG - РЕЙТИНГ
FITCH ПОНИЗИЛО РЕЙТИНГ PETROPAVLOVSK ДО "ССС" С "B-"
Комитет по вознаграждениям Petropavlovsk с 1 по 6 августа передал троим менеджерам в качестве премии с отсроченным бонусом 1,366 млн акций (0,04135%) компании, следует из сообщения эмитента.
Ранее Сергей Ермоленко, Аля Самохвалова и Дмитрий Чекашкин акциями компании не владели.
POG - РЕЗУЛЬТАТЫ 1Н18
Petropavlovsk по итогам 1 полугодия 2018 года снизил производство золота на 13% - до 201,4 тыс. унций, следует из отчетности компании. Ухудшение результата вызвано снижением содержаний в переработанной руде и снижением эффекта от золота в незавершенном производстве.
Продажи Petropavlovsk за отчетный период сократились на 13% - до 201,4 тыс. унций. Средняя цена реализации составила $1285 за унцию золота. Компания снижает годовой прогноз производства с 420-460 тыс. унций до 400-410 тыс. унций золота.
POG - ИНСАЙДЕР - ПОКУПКА
«Я продал свои акции, когда увидел, что творится в компании, но сейчас буду покупать, оптимальным вижу пакет в 5–10%». - Павел Масловский
Масловский займет пост гендиректора Petropavlovsk и вновь станет ее акционером.
POG - ОАЭ
Фонд из ОАЭ Mubadala потенциально может стать одним из инвесторов в золотодобытчика Petropavlovsk.
Крупнейший акционер Petropavlovsk Кенес Ракишев общался с российским представительством Mubadala и отмечает интерес со стороны фонда.
Другой фонд из ОАЭ - Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) - уже вошел в капитал Petropavlovsk, скупив с рынка 1,11% (доля по данным терминала Bloomberg на 5 июня).
Финансовая группа Prudential, включая структуры сократила долю в Petropavlovsk ниже раскрываемого порогового значения 5%.
:warning:POG - ДИВИДЕНДЫ
Собрание акционеров Petropavlovsk запланировано на 21 июня. Выплачивать дивиденды совет директоров не рекомендует.
РОССИЯ - САНКЦИИ - КОМПАНИИ - МНЕНИЕ JPM
Список компаний РФ, наиболее подверженным новым t.me/markettwits/8106 санкциям США - мнение JPM:
* Банк Москвы
* Альфа-Банк
* Тинков Банк (TCS)
* Еврохим
* Фосагро (PHOR)
* Сибур
* АФК Система (AFKS)
* TMK (TRMK)
* Алроса (ALRS)
* Евраз (EVR)
* Кокс
* Металлоинвест
* ГМК (GMKN)
* НЛМК (NLMK)
* Petropavlovsk (POG)
* Полюс (PLZL)
* Cеверсталь (CHMF)
* Газпром (GAZP)
* Лукойл (LKOH)
* Eurasia Drilling (EDCL)
* Alliance Oil
* МТС (MTSS)
* Вымпелком (VEON)
* РЖД
* Совкомфлот
POG - МСФО
Petropavlovsk по итогам 2017 года получил EBITDA $196,8 млн, сообщила компания.
Это на 2% меньше результата 2016 года ($200,1 млн). Продажи золота в натуральном выражении и цены выросли, но повысились и издержки, поясняет компания.
При этом Petropavlovsk увеличил чистую прибыль по МСФО на 31%, до $41,5 млн.
Чистый долг Petropavlovsk на конец 2017 года составил $585,1 млн, за год он сократился примерно на 2%.
ЗОЛОТО - POG
Petropavlovsk договорился с Газпромбанком о поставке 96 тыс. унций золота
"Этот форвардный контракт с Газпромбанком дает компании большую гибкость в управлении оборотным капиталом", - CFO Petropavlovsk Андрей Марута
POG - АДРы
Petropavlovsk сворачивает программу ADR, объемы были "очень небольшие"
POG - АТБ
Азиатско-Тихоокеанский банк (АТБ) вышел из капитала Petropavlovsk
АТБ пояснил, что это обычная рыночная сделка, которая совершается в рамках управления портфелем ценных бумаг. Банк владел 9,11% акций компании.
Азиатско-Тихоокеанский банк (АТБ) может выйти из капитала Petropavlovsk.
1 марта будет рассмотрен вопрос о прекращении участия в капитале компании Petropavlovsk PLC.
АТБ получил 11,59% акций золотодобытчика в ноябре 2016 года в рамках опционного соглашения с компанией Vailaski Holding Limited, представляющей интересы основателей Petropavlovsk Питера Хамбро и Павла Масловского, а также их партнера Андрея Вдовина. В мае 2017 года доля АТБ в Petropavlovsk сократилась с 11,59% до 9,17%
PETROPAVLOVSK В 2017 Г УВЕЛИЧИЛ ПРОИЗВОДСТВО ЗОЛОТА НА 10%, ДО 439,6 ТЫС. УНЦИЙ - КОМПАНИЯ
PETROPAVLOVSK ПЛАНИРУЕТ В 2018 Г ПРОИЗВЕСТИ 420-460 ТЫС. УНЦИЙ ЗОЛОТА
Структуры, связанные с Виктором Вексельбергом, отчитались о продаже своих пакетов в золотодобытчике Petropavlovsk - в общей сложности 22,18%, следует из сообщений компании.
В частности, до нуля снизили свои доли Renova Assets и Меткомбанк.
Параллельно стало известно, что 22,42% Petropavlovsk получила кипрская компания Fincraft Holdings Ltd, бенефициары которой не раскрываются. Из этого пакета 9,08% акций может быть передано по РЕПО банку ВТБ (MOEX: VTBR), следует из сообщений банка и золотодобытчика.
Также Fincraft получила облигации золотодобытчика с погашением в 2020 году, конвертируемые в 6,83% акций Petropavlovsk. Ранее аналогичный объем облигаций принадлежал структуре В.Вексельберга Lamesa, теперь у нее облигаций Petropavlovsk не осталось.
POG
PETROPAVLOVSK В 2017 Г УВЕЛИЧИЛ ПРОИЗВОДСТВО ЗОЛОТА НА 10%, ДО 439,6 ТЫС. УНЦИЙ - КОМПАНИЯ
PETROPAVLOVSK ПЛАНИРУЕТ В 2018 Г ПРОИЗВЕСТИ 420-460 ТЫС. УНЦИЙ ЗОЛОТА
Банк ВТБ в рамках сделки репо получил в косвенное распоряжение 300 млн (9,08%) акций золотодобытчика Petropavlovsk, говорится в сообщении банка.
Fitch присвоило Petropavlovsk рейтинг «B-» со «стабильным» прогнозом
Спасибо большое всем за внимание.
новостной фон приведен в обратной хронологии
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением автора. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. не несёт ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.