PFE
В последнее время рынки сильно растут, начав новый виток подъема с позитивных новостей о вакцине, пришедших от компании пфайзер.В тот день, когда пфайзер сообщил о эффективности своей вакцины на более чем 90 процентов, взлетать начало буквально все, все то, что так долго было сдавлено и не могло вздохнуть - нефтянка, авиалинии и т.д. При этом создалось ощущение, что пфайзер подрос на этой новости лишь для приличия, поскольку в скором времени упал обратно. Тогда же стала форситься инфа о том, что на этом кратковременном росте удачно сбросили бумаги инсайдеры. Пфайзер отошел на второй план и стал некой серой мышкой нынешнего ралли, как минимум своим сиянием его заслонила компания Moderna, эффективность вакцины которой составила примерно столько же как у пфайзера. Теперь все внимание и позитивные настроения по вакцине перекинулись на модерну, которая с начала ноября выросла с 65 долларов практически до 200. Ну а пфайзер остался колебаться в районе 36-40 за штуку. Почему модерна делает иксы а пфайзер то подрастает, то падает?
Дело в том, что модерна представляет собой акцию роста , в то время как пфайзер акцию стоимости. Модерна генерирует убытки, мультипликатор P/S показывает значение около 200 ( капитализация около 50 лярдов долларов ), пфайзер обладает стабильный бизнесом приносящим доход, мультипликаторы показывают адекватные цифры по нему. Вот и получается, что рынок сегрегируется на две касты - так называемые акции роста и акции стоимости. Получается, что акции роста ( перспективные small cap компании ) генерируют убытки, и соответственно единственной метрикой для их ,, справедливой '' оценки являются ожидания, мысли и фантазии людей. И в данном случае, как бы ни было парадоксально, наличие стабильного бизнеса у пфайзер становится некими кандалами, мешающими росту, потому что здесь уже происходит оценка на основании реального бизнеса, генерирующего стабильные денежные потоки и соответственно его оценка уже не может быть запамплена выше крыши, у пфайзера и так большая капитализация.
Также важно учесть то, как прибыль от вакцины повлияет на показатели обоих компаний.
У Pfizer заказали вакцины Великобритания ( 40 млн доз ), США ( 100 млн доз ), Новая Зеландия ( 1,5 млн доз ) и Европа ( 300 млн доз ).
У Moderna закупились Великобритания ( на 7 млн доз ), США ( 100 млн доз ), Европа ( 160 млн доз ).
При этом вакцина модерны по ее заявлениям стоит дороже пфайзеровской, 32-37 против 19,5 долларов, хотя в случае с США исходя из контракта с модерной ( 1,5 млрд за 100 млн ), цена получается лишь 15 баксов. Важно отметить, что в будущем скорее всего будут заключены новые контракты, и компании продадут в итоге больше доз, чем указано выше. Однако, это будет не скоро, потому что компаниям сначала нужно произвести и поставить уже оговоренное количество доз. Произведя несложные расчеты я установил, что выручка пфайзер от всех вышеперечисленных контрактов составит примерно 8,6 млрд долларов, а модерны около 7,2 млрд долларов ( с поправкой на низкую цену для США).
Последние несколько лет выручка пфайзера крутится в районе 52-54 млрд долларов, получка за вакцину составит где-то 18 процентов от этой величины. Выручка модерны в 2017 году составила 206 млн долларов ( мало ), и далее снижалась. Соответственно примерно одинаковый профит от вакцины имеет совершенно разное значение для компаний. Для пфайзера это сладенький бонус, который выведет показатели из застоя, а для модерны качественный скачок, просто иксы. Это и закладывается в цену, не исключен тот вариант, что модерна вырастет еще больше, однако инвестировать в нее по таким ценам очень опасно, нет никаких гарантий, что завтра ожидания людей не сдуются. Модерна может повести себя, как угодно. Вышеперечисленные прибыли от вакцин находятся пока не дальше уровня фантазий и предположений, но уже активно закладываются в цену.
Почему я инвестирую в пфайзер? Ну во-первых модерну я уже упустил, а во-вторых пфайзер пока еще не разогнался в цене на вакцине. Все сейчас обращают внимание на модерну и на потенциал роста ее показателей, при этом пфайзеровские перспективы остаются как бы в тени. И рынок конечно может их не замечать, но рано или поздно это отразится на показателях, в конце концов это отразится на цене так или иначе. С пфайзером заключается гораздо больше контрактов на поставку вакцины, чем с модерной, которая вроде как компенсирует это высокой ценой, но как видно на примере с США в итоге цена может оказаться еще ниже пфайзеровской, так что гарантий здесь особо нет. Пфайзер и без вакцины неплохая компания, которой прибыль от вакцины поможет развиваться дальше и выведет компанию на новый уровень, как минимум на новый уровень по показателям. То есть в данном случае вы и так и так не останетесь с носом, в отличии от покупки модерны, которая может просто напросто сдуться. Я все-таки думаю рынок скоро обратит внимание на пфайзер и цена закрепиться выше 40. Кстати акции пфайзера недавно добавил в свой портфель Berkshirre Hathaway ( фонд Уоррена Баффета ), наверное что-то знают.
С технической точки зрения на графике можно наблюдать треугольную формацию с марта по ноябрь, из которой произошел выход вверх. То есть была серия повышающихся минимумов и цена все время останавливалась в районе 37 ( черная некрасивая линия). Потом 6 ноября цена наконец-таки вырвалась вверх, затем оттестировала данный уровень ( некрасивая черная линия ) но уже сверху вниз, потусовалась там в 20 числах и полетела дальше вверх, оттолкнувшись от бывшего сопротивления. Были пробиты нисходящие трендовые линии ( верхняя коричневая и зеленая ), проведенные через заметные максимумы цены. Таким образом сейчас открывается дорога на максимумы на уровне 44. Неплохая фундаментальная база приправляемая отличной тех картиной пробуждает аппетит к данной бумаге. На какой горизонт стоит брать сказать пока трудно, но это явно не краткосрочная спекулятивная история.
Всем спасибо, кто дочитал! Я никого ни к чему не призываю, это лишь мое мнение. До новых встреч!