UrS_FATA_Morgana_Trading

#ABMD 🫀ABIOMED short

Короткая
NASDAQ:ABMD   ABIOMED, Inc
#ABMD 🫀ABIOMED, Inc. занимается исследованием, разработкой и является производителем медицинских имплантов, в том числе искусственного сердца AbioCor и Impella.
Компания была основана Дэвидом М. Ледерманом в 1981 году, ее штаб-квартира находится в Дэнверсе, Массачусетс.
Отчёт о доходах:
➡️Выручка компании:
2014=230млн дол
2015=329
2016=445
2017=593
2018=769
2019=840
2020=847
2021=1 млрд
🟢Нарастание выручки равномерно, с ежегодным приростом около 30%, просадка случилась в 2019 и 2020 (пандемия Ковид) годах, но 2021 восстановил прирост около 20% г/г. Общий рост за 7 лет 4,3 раза.
🟢Амортизация минимальна, основные фонды новые, в 2014=3млн, в 2021=27млн, но рост в 9 раз.
🟡Себестоимость неизменна все годы, порядка 16% от выручки, 2014=37млн, 2021=155млн, рост в 4,2 раза
🟢Расходы на исследования 2014=35млн, 2021=153млн, одинаково тратят на производство продукции и на исследования
🟢Управленческие расходы 2014=124млн (54% от выручки), 2021=414млн (41% от выручки), идёт снижение, это позитивно, рост за 7 лет в 3,3 раза.
➡️Чистая прибыль:
2014=114млн
2015=38млн
2016=52млн
2017=112млн
2018=259млн
2019=203млн
2020=225млн
2021=133млн
🤔Прибыль неравномерна, влияет графа Нестандартные расходы/доходы. В 2018=32млн, 2020=47млн, 2021=-92млн. За 7 лет роста практически нет по чистой прибыли.
🤔Так же сильно влияет графа Налоги, в 2014 был налоговый возврат =85млн приплюсовали к прибыли, а в 2015=-28млн заплатили налогов, что существенно снизило чистую прибыль.
👍🏼В целом стоит сказать, что компания растёт очень равномерно, развитие идёт как по линеечке рисуют, это позитивно, но огорчает отсутствие роста по чистой прибыли.
➡️Бух.баланс:
🟢Активы компании:
2014=338млн, 2020=1,49млрд, за 6 лет рост в 4,4 раза, соответствует росту выручки.
➡️Оборотные активы:
🟢Наличность 2014=22,4млн, 2020=232млн, рост за 6 лет более чем в 10 раз
🟢Краткосрочные инвестиции 2014=110млн, 2020=351млн, рост за 6 лет в 3,2 раза
Дебиторка 2014=32млн, 2020=97млн, рост в 3 раза
Товарно-материальные запасы 2014=16,77млн, 2020=81млн, рост почти в 5 раз.
➡️Внеоборотные активы:
🟢долгосрочные инвестиции 2014=14млн, 2020=264млн, рост более чем в 18 раз!
🟢Основные фонды (за вычетом амортизации) 2014=9млн, 2020=203млн, рост в 22 раза!
🟡Гудвилл (деловая репутация) 2014=31,5млн, 2020=78,5млн, прирост в 2,5 раза, на фоне других приростов слабенько репутация растёт)
➡️Долги компании:
2014=47млн, 2020=169млн, прирост в 3,6 раза, меньше прироста выручки.
🔴Соотношение краткосрочных обязательств и долгосрочных 80/20, плохое соотношение, короткие долги сильно влияют на операционную деятельность.
🔴Из краткосрочных обязательств в основном тянут долги по кредитам 2014=10,39млн, 2020=35млн, прирост 3,5 раза, а так же долги по зарплате 2014=16млн, 2020=41млн, прирост 2,5 раза.
🟢Компания активно выкупает свои акции с рынка, в 2014=19млн, 2020=288млн, прирост выкупа в 15 раз
🟢Впечатляет графа Нераспределенная прибыль 2014=-137млн, 2020=828млн, по сути бОльшая часть активов это нераспределённая прибыль!
➡️Движение денежных средств:
Покупка бизнеса в 2014 купили на 15,7млн, в 2020=52,18млн потратили, 2021=83млн.
🔴Capex всего 5%. Капиталовложения в основные фонды 2014=5,2млн, 2015=15млн, 2016=50млн, далее примерно на одном уровне 40-50млн, слабо вкладываются в развитие производства.
Дивиденды не выплачиваются
➡️Статистика:
🟡Количество акций разводняется, но несильно, 2014=41,34млн шт, 2021=45,52млн шт.
🟢Количество сотрудников 2014=589чел, 2020=1730чел, прирост за 6 лет в 3 раза
🔴P/E=109 (Foeward P/E=72), P/S=14.46, P/BV=10, P/EBITDA=47.45 EV/EBITDA=55, Крайне завышенные мультипликаторы, заложены высокие ожидания инвесторов, даже форвардный P/E высокий.
🔴Рентабельность чистой прибыли = 17,5%, ROA=8.81%, ROE=9.88%, невысокие показатели
🟢Коэф.быстрой ликвидности 6,27, денежных средств, как мы видели выше, с большим запасом.
🟡Цена акции 2016=125дол, 2021=305дол, за 5 лет прирост 2,5 раза
🔴Капа 13,87млрд, EV=13,32 млрд, BV=1,259млрд, в 11 раз капитализация превышает балансовую стоимость, выглядит очень дорого.
🔴Калькулятор DCF даёт очень низкую оценку, 43дол, в 7 раз дешевле текущей цены.
🔴Аналитики напротив, дают 336дол, на 10% выше текущей. Но количество аналитиков Buy=1, а год назад было трое. Hold=1, Sell=1. Тенденция среди аналитиков к понижению рейтингов.
🔴Институционалы владеют 90% акций, завышенный уровень, последние 3 квартала преобладали покупки, но не сильно. Крупнейший держатель, ну конечно, BlackRock = 3.45% (для этого фонда мало, обычно держат около 10%)
🟢Short float=2,29% очень низкий уровень, никаких шорт-сквизов на такой стабильной акции.
🟡В соц.сетях упоминается редко, хотя в последнее время есть всплеск интереса к компании.

🧐Резюме: Компания выглядит отлично, долгов практически нет, рост ровный, развитие идёт по наступающей, но есть подводные камни - компания уже сильно переоценена, слабый капекс, активных поглощений не видно для ускорения развития. Стоит подождать охлаждения цен для подбора этой качественной компании.

⚙️ТА: цена находится в коррекции, на НТФ движение вверх до ема50, уровень 316дол и далее вниз в район 236дол к восходящей трендовой линии от хаёв 2015-16 годов.📉

Отказ от ответственности

Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Мы не предоставляем советы по покупке и продаже активов. Подробнее — в Условиях использования TradingView.