О компании: АФК "Система" - публичная диверсифицированная компания, ориентированная на рынок услуг. Образующими бизнес-направлениями корпорации являются телекоммуникации, высокие технологии и недвижимость. Среди активов корпорации: МТС, SSTL, РТИ, МТС-Банк, корпоративный центр и прочие. К категории "Прочие" относятся: "Система Масс-Медиа", "Детский Мир", "Интурист", "Медси", "Биннофарм" и НИС.
Резюме: АФК система является ярким примером не логичности рынка. Поскольку сама компания имеет бизнес в разных направлениях, деятельность группы довольно диверсицифрована и направлена на развитие и инвестирование в перспективные отрасли реальной экономики РФ. На текущий момент одним из главных активов холдинга является оператор сотовой связи МТС, в котором у группы 51,46% акций, что составляет примерно 282 млрд. рублей. Сама же компания оценивается в 237 млрд., что на текущий момент составляет меньше стоимости доли в МТС, не говоря уже о других активах. Одним из драйверов роста цены может послужить ближайшее первичное размещение "Детского Мира", с которого компания по приблизительным подсчетам привлечет еще порядка 21 млрд.. По показателям компания так же выглядит не дорого, p/b на уровне 1,3, дивидендная доходность на уровне 3,4% что так же является небольшим плюсом. Так же в планах компании провести еще одно первичное размещение, что так же может сыграть на руку акционерам. На наш взгляд, бумага может принести 20% доходности, а переоценкой как раз послужит предстоящие первичные размещения. Возможными рисками могут быть: перенос первичного размещения в ожидании более благоприятных цен для размещения; привлечение денег на крупные инвест. проекты; не прогнозируемые события в дочерних компаниях, которые могут повлечь за собой негативные последствия.