Пред. закр.39,39
Дн. диапазон39,15 - 39,96
Доход 17,21B
Открытие 39,33
52 недель 37,39 - 62,
EPS4,31 Акции в обращении 982.990.521 Объем 20.729.489 Рыночн. кап.38,96B Дивиденды 0,80 (1,84%)
Следующий отчет 15.11.2018
Средний объем (3м)12.160.053
Цена/доход 9,19
Согласно оценкам Goldman Sachs, в этом году производитель полупроводников и микросхем Broadcom увеличит чистую маржу на 4,93%, сеть ресторанов Chipotle Mexican Grill — на 3,72%, а еще один производитель микросхем Applied Materials — на 3,46%. Это наилучшие прогнозные показатели по рынку, отмечает инвестбанк. Оптимизм Дэвида Костина в отношении компаний Broadcom и Applied Materials связан с устойчивым ростом спроса на их продукцию в мире, которая необходима для производства смартфонов. Результаты Broadcom превзошли ожидания уже в первом квартале этого года — ее прибыль на акцию составила $3,63, тогда как консенсус-прогноз аналитиков предлагал уровень $3,02. С начала года акции компании выросли на 18%, до $210,4 за штуку, — этому в немалой степени способствовало слияние с корпорацией Avago, укрепившее лидерские позиции Broadcom, подчеркивается в обзоре Goldman Sachs.
Изменение за год- 17,04% Сеть ресторанов мексиканской кухни Chipotle Mexican Grill в этом году может усилить свои позиции на рынке за счет хорошего управления и спроса на здоровое питание, отмечают в инвестбанке. Несмотря на то что чистая прибыль компании за прошлый квартал оказалась меньше ожидаемой — $0,55 на акцию против консенсус-прогноза в $0,57 на бумагу, — квартальная выручка ресторанной сети выросла на 3,7% в годовом выражении. С начала года акции Chipotle Mexican Grill подорожали на 21%, до $455 за бумагу.
Акции в обращении982.990.521
Следующий отчет15.11.2018
Компания Applied Materials значительно усилила свои позиции на рынке полупроводников, отмечают аналитики Goldman Sachs. Чистая прибыль компании по итогам предыдущего квартала превзошла консенсус-прогноз рынка — $0,67 против $0,66 на акцию. Продажи компании также оказались выше ожидаемых — $3,28 млрд против $3,27 млрд. С начала этого года бумаги Applied Materials выросли в цене на 18%, до $37,8 за штуку.
719
В целом самым перспективным сектором рынка в ближайшие два года Goldman Sachs считает информационные технологии. Помимо Broadcom и Applied Materials инвестбанк отметил в нем шесть компаний: производителя камер ночного видеонаблюдения FLIR Systems, телекоммуникационную компанию Qorvo, производителя графических карт NVIDIA, а также разработчиков программного обеспечения Symantec, Adobe Systems и Intuit. Прогнозный рост чистой маржи у этих компаний составляет 0,93–3,1%.
Аналитическое управление ГК "ФИНАМ" подготовило исследование потенциальной динамики акций Applied Materials – одного из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Согласно выводам экспертов, целевая цена акций Applied Materials составляет $55.0 при текущей рыночной цене $43.1. Акциям присвоена рекомендация «покупать» (потенциал роста в перспективе текущего года - 27.6%).
Аналитики в сомнении
Капитализация компании составляет $46.3 млрд. Акции Applied Materials торгуются на NASDAQ и Санкт-Петербургской бирже (тикер: AMAT). Среди клиентов Applied Materials такие технологические гиганты, как Intel, Samsung, TSMC, Global Foundries. Фактически все серьезные технические инновации в отрасли происходят с непосредственным участием Applied Materials.
Эксперты, опрошенные РБК, советуют проявлять осмотрительность в отношении подобных рекомендаций — пусть даже их предоставил авторитетный инвестбанк. Управляющий активами УК БКС Никита Емельянов отмечает, что в прогнозе Goldman Sachs ничего не говорится о рисках, связанных с этими акциями. «Кроме того, идея, что рентабельность компаний из S&P 500 находится на пике и будет снижаться, существует уже лет пять. Однако маржа до сих пор растет», — утверждает он. Отчасти это происходит из-за того, что меняется структура индекса S&P 500. С каждым годом в него входит все больше IT-компаний (сейчас их вес около 30%), маржа которых обычно выше, чем у компаний промышленного сектора. Не факт, что в ближайшие годы рентабельность корпораций из индекса широкого рынка будет снижаться, убежден Емельянов.
В последние кварталы Applied Materials фиксирует сильный спрос на свою продукцию, что позволяет компании демонстрировать уверенный рост финансовых показателей.
В свою очередь, руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ГК «Финам» Михаил Аристакесян в целом сомневается в прогнозе инвестбанка относительно американского рынка. «Учитывая нестабильную ситуацию в Европе, мы ожидаем переток капитала с европейского рынка на американский, причем часть денег инвесторы переведут из облигаций в акции. Поэтому рынок акций скорее получит поддержку», — поясняет он. При этом по отдельным бумагам возможны локальные коррекции, но предпосылок для снижения индекса S&P 500 нет, заключает Аристакесян.
Так, в III квартале 2017 финансового года выручка компании увеличилась на 33% г/г до рекордных $3.74 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $3.69 млрд. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 59% до $1.18 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 5.1 п.п. до 31.4%. Скорректированная прибыль на акцию взлетела на 72% до рекордных 86 центов и оказалась на 2 цента выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит.
Как инвестировать в американский рынок
Чистая денежная позиция составляет $1.93 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $1.37 млрд. (рост на 39% г/г), направила $80 млн. на капитальные инвестиции и вернула своим акционерам $482 млн. за счет выкупа собственных акций и выплаты дивидендов.
Инвесторам следует избегать покупки акций тех компаний, в бизнесе которых они не разбираются, предупреждает Никита Емельянов из УК БКС. «У частных инвесторов обычно нет того опыта, который есть у профессионалов рынка. И чтобы немного выровнять ситуацию, лучше вкладываться в те компании, которые инвестор хорошо знает», — подчеркивает он.
В IV квартале 2017 фингода ожидается скорректированный показатель EPS в диапазоне 86-94 цента при выручке $3.85-4.00 млрд. Консенсус-прогноз рынка по прибыли Applied Materials на текущий финквартал сейчас составляет 82 цента на акцию, по выручке − $3.71 млрд.
Впрочем, оценить привлекательность некоторых активов может и неподготовленный инвестор. Например, интересной возможностью Емельянов называет покупку бумаг сетей кинотеатров — приобретать их, по словам эксперта, стоит на срок от трех месяцев до полугода. У того же Goldman Sachs есть рекомендация покупать бумаги Cinemark — третьей по размеру сети кинотеатров в США, приводит пример Емельянов. Частный инвестор может предположить, как сильно вырастут акции оператора кинотеатров, основываясь на ожидаемых кассовых сборах и графике премьер, рассказывает он.
По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2017 и 2018 гг. Applied Materials выглядит дешевле своих аналогов, в частности, дисконт по P/E составляет порядка 20%.
«Если, например, инвестор считает, что «Форсаж 8» хорошо покажет себя в прокате, то акции Cinemark могут оказаться выгодным вложением, поскольку почти треть доходов кинотеатра приходится на Латинскую Америку, где «Форсаж» очень популярен», — объясняет Емельянов. Инвестор также может самостоятельно делать выводы о бизнесе ретейлеров. Если торговая сеть регулярно объявляет о больших скидках, это может быть сигналом того, что продажи идут не очень хорошо. Следовательно, покупка акций такой сети будет рискованной, заключает Емельянов.
Руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи Павел Пахомов советует присмотреться к бумагам биотехнологических компаний, которые не входят в список рекомендаций от Goldman Sachs. По его мнению, потенциал роста есть у производителя лекарств Gilead Sciences.
«Инвестиции мировых полупроводниковых компаний в оборудование, как ожидается, заметно возрастут в ближайшие годы, и Applied Materials имеет все шансы остаться главным бенефициаром развития данного тренда. При этом компания, мы считаем, останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды»
«Сейчас его бумаги стоят очень дешево, но компания готовит к выводу на рынок 28 препаратов, и если хотя бы один «выстрелит», то котировки резко пойдут вверх — возможен рост на 50%», — рассказывает Пахомов. Помимо биотехнологического сектора интересным аналитик считает также акции IT-компаний. К бумагам, перечисленным Goldman Sachs, он добавляет акции производителя микрочипов Micron Technology. Также благодаря внешней политике Дональда Трампа могут выиграть компании ВПК — Lockheed Martin, Boeing и General Dynamics. «Взрывного роста ожидать не стоит, но цена бумаг будет стабильно подрастать. Кроме того, эти компании платят хорошие дивиденды», — поясняет Пахомов.
Если же индекс S&P 500 будет падать, как прогнозирует Goldman Sachs, инвесторам стоит вложиться в защитные акции. Это, например, бумаги телеком-сектора — AT&T и Verizon, а также акции автопроизводителей — Ford или General Motors, которые вдобавок платят почти 5-процентные дивиденды, заключает эксперт.
Applied Materials
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $60.0
Текущая цена: $43.5
Потенциал роста: 37.8%
Applied Materials − один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании такие технологические гиганты, как Intel, Samsung, TSMC, Global Foundries.
В последние кварталы Applied Materials фиксирует сильный спрос на свою продукцию, что позволяет компании регулярно обновлять рекорды по выручке и прибыли, улучшать показатели рентабельности.
Преимуществами Applied Materials являются устойчивый баланс и способность генерировать значительные денежные потоки, благодаря чему компания направляет существенные средства на выплаты акционерам.
Инвестиции мировых полупроводниковых компаний в оборудование, как ожидается, будут оставаться высокими в ближайшие годы, что будет поддерживать продажи Applied Materials.
Акции Applied Materials довольно привлекательно оценены по финансовым мультипликаторам, неплохо смотрятся с точки зрения теханализа.
Основные сведения
ISIN US0382221051
Рыночная капитализация $43.88 млрд
Enterprise Value (EV) $45.20 млрд
Финансовые показатели
9М18 9М17
Выручка, $ млн. 13 239 10 568
EBITDA, $ млн. 4 266 3 214
Чистая прибыль, $ млн. 3 613 2 520
Прибыль на акцию, $ мар.48 фев.32
Дивиденды, $ 0.50 0.30
Показатели прибыльности
9М18 9М17
Маржа EBITDA 32.2% 30.4%
Маржа чистой прибыли 27.3% 23.8%
Applied Materials является одним из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и Global Foundries. Фактически все серьезные технические инновации в отрасли (переход на более тонкие техпроцессы и больший размер кремниевых пластин при производстве чипов, внедрение технологии FinFet и др.) происходят с непосредственным участием Applied Materials. Капитализация компании составляет около $44 млрд.
Финансовые результаты
В последние кварталы Applied Materials фиксирует хороший спрос на свою продукцию, что позволяет компании демонстрировать уверенный рост финансовых показателей.
Выручка Applied Materials в III квартале 2018 фингода, завершившемся 29 июля, увеличилась на 19.3% г/г до $4.47 млрд. и превзошла консенсус-прогноз на уровне $4.44 млрд. Улучшению результата способствовал существенный подъем продаж в США, Европе, Японии, Китае, на Тайване и в странах Юго-Восточной Азии, что было частично компенсировано некоторым ослаблением спроса в Южной Корее. Доходы в сегменте Semiconductor Systems, которое собственно и занимается производством оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и интегральных схем, составили 62% от выручки, повысившись за год на 8.5%, главным образом, благодаря росту продаж оборудования для выпуска чипов памяти DRAM и 3D NAND. Доходы в сегменте Applied Global Services (21% выручки), специализирующемся на обслуживании, настройке и модернизации полупроводникового оборудования, выросли на 21.4%, в сегменте Display (17% выручки), производящем оборудование для выпуска жидкокристаллических, OLED и прочих дисплеев, – взлетели на 80.7%, до рекордных $741 млн.
Скорректированный показатель EBITDA поднялся на 20.5% до $1.42 млрд., при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 0.3 п.п. до 31.7%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 39.5% до $1.20 и оказалась на 4 цента выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит.
Результаты компании по итогам первых 9 месяцев текущего фингода также выглядят весьма убедительно.
Финансовые результаты Applied Materials за III квартал и 9 месяцев 2018 фингода
3К18 3К17 Изменение
Выручка, $ млн. 4 468 3 744 19.3%
Semiconductor Systems 2 748 2 532 8.5%
Applied Global Services 954 786 21.4%
Display 741 410 80.7%
EBITDA, $ млн. 1 416 1 175 20.5%
Чистая прибыль, $ млн. 1 205 927 30.0%
EPS, $ янв.20 0.86 39.5%
Рентабельность по EBITDA 31.7% 31.4% 0.3 п.п.
Чистая рентабельность 27.0% 24.8% 2.2 п.п.
Баланс Applied Materials остается достаточно устойчивым – компания завершила III финквартал, имея на счетах $3.98 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при долгосрочном долге $5.31 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $633 млн., направила $133 млн. на капитальные инвестиции и выкупила с рынка собственных акций на $1.25 млрд. Квартальный дивиденд в размере 20 центов на акцию соответствует дивидендной доходности на уровне 1.8%.
По итогам всего 2018 фингода руководство Applied Materials прогнозирует выручку на уровне $17.1-17.4 млрд., что предполагает годовой прирост на 19%, и скорректированный показатель EPS в диапазоне $4.41-4.49 (рост на 37% г/г). В IV финквартале компания ожидает прибыль на акцию в размере $0.92-1.00 при выручке $3.85-4.15 млрд.
Факторы роста
Мы сохраняем позитивный взгляд на среднесрочные перспективы Applied Materials, хотя темпы роста финансовых показателей скорее всего уменьшатся, учитывая, что нынешний цикл инвестиций мировых производители полупроводников и дисплеев в обновление своего оборудования приближается к зрелой стадии. Весьма сложными для отрасли, вероятно, станут предстоящие несколько кварталов, поскольку на фоне торговых споров, а также усиления геополитических и прочих рисков ряд полупроводниковых компаний решили отложить проекты по своему техническому перевооружению. Тем не менее в более долгосрочной перспективе, мы считаем, капвложения полупроводниковых компаний восстановятся, и это продолжит поддерживать продажи Applied Materials.
Отметим также, что текущий полупроводниковый цикл существенно отличается от предыдущих и охватывает гораздо большее число рынков. Так, если раньше основными источниками спроса на чипы были производители компьютерных комплектующих и электронная промышленность, то теперь главным двигателем роста отрасли стало повсеместное распространение смартфонов, твердотельных накопителей, изделий для интернета вещей. Перспективными важными дополнительными источниками спроса на чипы являются такие быстро развивающиеся направления, как искусственный интеллект, обработка больших объемов данных (big data), машинное обучение, виртуальная/дополненная реальность, автономные автомобили.
Руководство Applied Materials ожидает, что годовой объем глобального рынка оборудования для производства полупроводниковых чипов и интегральных схем, основного для компании, в 2018-2019 гг. достигнет $50 млрд., а к 2021 г. он может увеличиться до $75 млрд. В Applied Materials также прогнозируют 30%-й рост выручки подразделения Display в этом году, хотя в 2019 г. возможно некоторое снижение, поскольку некоторые производители OLED-дисплеев сообщили о переносе строительства фабрик на последующие годы. Тем не менее, поскольку на Display сейчас приходится относительно небольшая доля бизнеса компании, мы считаем, что данный фактор не окажет сильного негативного влияния на ее финпоказатели. При этом мы рассчитываем, что Applied Materials останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды.
Сравнительные мультипликаторы По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2018 и 2019 гг. Applied Materials выглядит дешевле своих аналогов. Это, на наш взгляд, не оправданно, учитывая размер компании, ее положение в отрасли, высокие прибыльность и рентабельность собственного капитала. Мы ожидаем, что дисконт будет сокращаться.
Компания Тикер Кап-я, $ млрд EV,
$ млрд.
ASML Holding ASML 86 196 85 880
Applied Materials AMAT 43 880 45 204
Tokyo Electron 8035 27 473 24 025
Lam Research LRCX 26 990 24 289
KLA-Tencor KLAC 17 319 16 719
Teradyne TER 7 299 7 193
MKS Instruments MKSI 4 896 4 679
Entegris ENTG 4 582 4 973
Screen Holdings 7735 3 494 3 118
Cabot Microelectronics CCMP 2 787 2 533
Amkor Technology AMKR 2 091 2 919
Inficon Holding IFCN 1 170 1 085
Технический анализ
С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Applied Materials опустились к нижней границе нисходящего клина, где была найдена поддержка. В ближайшее время ожидаем формирования восходящего движения в направлении верхней границы фигуры, в район $49.
Мы считаем покупку акций Applied Materials на текущих уровнях интересной среднесрочной инвестиционной идеей. Целевая цена составляет $60.
Дн. диапазон39,15 - 39,96
Доход 17,21B
Открытие 39,33
52 недель 37,39 - 62,
EPS4,31 Акции в обращении 982.990.521 Объем 20.729.489 Рыночн. кап.38,96B Дивиденды 0,80 (1,84%)
Следующий отчет 15.11.2018
Средний объем (3м)12.160.053
Цена/доход 9,19
Согласно оценкам Goldman Sachs, в этом году производитель полупроводников и микросхем Broadcom увеличит чистую маржу на 4,93%, сеть ресторанов Chipotle Mexican Grill — на 3,72%, а еще один производитель микросхем Applied Materials — на 3,46%. Это наилучшие прогнозные показатели по рынку, отмечает инвестбанк. Оптимизм Дэвида Костина в отношении компаний Broadcom и Applied Materials связан с устойчивым ростом спроса на их продукцию в мире, которая необходима для производства смартфонов. Результаты Broadcom превзошли ожидания уже в первом квартале этого года — ее прибыль на акцию составила $3,63, тогда как консенсус-прогноз аналитиков предлагал уровень $3,02. С начала года акции компании выросли на 18%, до $210,4 за штуку, — этому в немалой степени способствовало слияние с корпорацией Avago, укрепившее лидерские позиции Broadcom, подчеркивается в обзоре Goldman Sachs.
Изменение за год- 17,04% Сеть ресторанов мексиканской кухни Chipotle Mexican Grill в этом году может усилить свои позиции на рынке за счет хорошего управления и спроса на здоровое питание, отмечают в инвестбанке. Несмотря на то что чистая прибыль компании за прошлый квартал оказалась меньше ожидаемой — $0,55 на акцию против консенсус-прогноза в $0,57 на бумагу, — квартальная выручка ресторанной сети выросла на 3,7% в годовом выражении. С начала года акции Chipotle Mexican Grill подорожали на 21%, до $455 за бумагу.
Акции в обращении982.990.521
Следующий отчет15.11.2018
Компания Applied Materials значительно усилила свои позиции на рынке полупроводников, отмечают аналитики Goldman Sachs. Чистая прибыль компании по итогам предыдущего квартала превзошла консенсус-прогноз рынка — $0,67 против $0,66 на акцию. Продажи компании также оказались выше ожидаемых — $3,28 млрд против $3,27 млрд. С начала этого года бумаги Applied Materials выросли в цене на 18%, до $37,8 за штуку.
719
В целом самым перспективным сектором рынка в ближайшие два года Goldman Sachs считает информационные технологии. Помимо Broadcom и Applied Materials инвестбанк отметил в нем шесть компаний: производителя камер ночного видеонаблюдения FLIR Systems, телекоммуникационную компанию Qorvo, производителя графических карт NVIDIA, а также разработчиков программного обеспечения Symantec, Adobe Systems и Intuit. Прогнозный рост чистой маржи у этих компаний составляет 0,93–3,1%.
Аналитическое управление ГК "ФИНАМ" подготовило исследование потенциальной динамики акций Applied Materials – одного из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Согласно выводам экспертов, целевая цена акций Applied Materials составляет $55.0 при текущей рыночной цене $43.1. Акциям присвоена рекомендация «покупать» (потенциал роста в перспективе текущего года - 27.6%).
Аналитики в сомнении
Капитализация компании составляет $46.3 млрд. Акции Applied Materials торгуются на NASDAQ и Санкт-Петербургской бирже (тикер: AMAT). Среди клиентов Applied Materials такие технологические гиганты, как Intel, Samsung, TSMC, Global Foundries. Фактически все серьезные технические инновации в отрасли происходят с непосредственным участием Applied Materials.
Эксперты, опрошенные РБК, советуют проявлять осмотрительность в отношении подобных рекомендаций — пусть даже их предоставил авторитетный инвестбанк. Управляющий активами УК БКС Никита Емельянов отмечает, что в прогнозе Goldman Sachs ничего не говорится о рисках, связанных с этими акциями. «Кроме того, идея, что рентабельность компаний из S&P 500 находится на пике и будет снижаться, существует уже лет пять. Однако маржа до сих пор растет», — утверждает он. Отчасти это происходит из-за того, что меняется структура индекса S&P 500. С каждым годом в него входит все больше IT-компаний (сейчас их вес около 30%), маржа которых обычно выше, чем у компаний промышленного сектора. Не факт, что в ближайшие годы рентабельность корпораций из индекса широкого рынка будет снижаться, убежден Емельянов.
В последние кварталы Applied Materials фиксирует сильный спрос на свою продукцию, что позволяет компании демонстрировать уверенный рост финансовых показателей.
В свою очередь, руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ГК «Финам» Михаил Аристакесян в целом сомневается в прогнозе инвестбанка относительно американского рынка. «Учитывая нестабильную ситуацию в Европе, мы ожидаем переток капитала с европейского рынка на американский, причем часть денег инвесторы переведут из облигаций в акции. Поэтому рынок акций скорее получит поддержку», — поясняет он. При этом по отдельным бумагам возможны локальные коррекции, но предпосылок для снижения индекса S&P 500 нет, заключает Аристакесян.
Так, в III квартале 2017 финансового года выручка компании увеличилась на 33% г/г до рекордных $3.74 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $3.69 млрд. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 59% до $1.18 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 5.1 п.п. до 31.4%. Скорректированная прибыль на акцию взлетела на 72% до рекордных 86 центов и оказалась на 2 цента выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит.
Как инвестировать в американский рынок
Чистая денежная позиция составляет $1.93 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $1.37 млрд. (рост на 39% г/г), направила $80 млн. на капитальные инвестиции и вернула своим акционерам $482 млн. за счет выкупа собственных акций и выплаты дивидендов.
Инвесторам следует избегать покупки акций тех компаний, в бизнесе которых они не разбираются, предупреждает Никита Емельянов из УК БКС. «У частных инвесторов обычно нет того опыта, который есть у профессионалов рынка. И чтобы немного выровнять ситуацию, лучше вкладываться в те компании, которые инвестор хорошо знает», — подчеркивает он.
В IV квартале 2017 фингода ожидается скорректированный показатель EPS в диапазоне 86-94 цента при выручке $3.85-4.00 млрд. Консенсус-прогноз рынка по прибыли Applied Materials на текущий финквартал сейчас составляет 82 цента на акцию, по выручке − $3.71 млрд.
Впрочем, оценить привлекательность некоторых активов может и неподготовленный инвестор. Например, интересной возможностью Емельянов называет покупку бумаг сетей кинотеатров — приобретать их, по словам эксперта, стоит на срок от трех месяцев до полугода. У того же Goldman Sachs есть рекомендация покупать бумаги Cinemark — третьей по размеру сети кинотеатров в США, приводит пример Емельянов. Частный инвестор может предположить, как сильно вырастут акции оператора кинотеатров, основываясь на ожидаемых кассовых сборах и графике премьер, рассказывает он.
По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2017 и 2018 гг. Applied Materials выглядит дешевле своих аналогов, в частности, дисконт по P/E составляет порядка 20%.
«Если, например, инвестор считает, что «Форсаж 8» хорошо покажет себя в прокате, то акции Cinemark могут оказаться выгодным вложением, поскольку почти треть доходов кинотеатра приходится на Латинскую Америку, где «Форсаж» очень популярен», — объясняет Емельянов. Инвестор также может самостоятельно делать выводы о бизнесе ретейлеров. Если торговая сеть регулярно объявляет о больших скидках, это может быть сигналом того, что продажи идут не очень хорошо. Следовательно, покупка акций такой сети будет рискованной, заключает Емельянов.
Руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи Павел Пахомов советует присмотреться к бумагам биотехнологических компаний, которые не входят в список рекомендаций от Goldman Sachs. По его мнению, потенциал роста есть у производителя лекарств Gilead Sciences.
«Инвестиции мировых полупроводниковых компаний в оборудование, как ожидается, заметно возрастут в ближайшие годы, и Applied Materials имеет все шансы остаться главным бенефициаром развития данного тренда. При этом компания, мы считаем, останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды»
«Сейчас его бумаги стоят очень дешево, но компания готовит к выводу на рынок 28 препаратов, и если хотя бы один «выстрелит», то котировки резко пойдут вверх — возможен рост на 50%», — рассказывает Пахомов. Помимо биотехнологического сектора интересным аналитик считает также акции IT-компаний. К бумагам, перечисленным Goldman Sachs, он добавляет акции производителя микрочипов Micron Technology. Также благодаря внешней политике Дональда Трампа могут выиграть компании ВПК — Lockheed Martin, Boeing и General Dynamics. «Взрывного роста ожидать не стоит, но цена бумаг будет стабильно подрастать. Кроме того, эти компании платят хорошие дивиденды», — поясняет Пахомов.
Если же индекс S&P 500 будет падать, как прогнозирует Goldman Sachs, инвесторам стоит вложиться в защитные акции. Это, например, бумаги телеком-сектора — AT&T и Verizon, а также акции автопроизводителей — Ford или General Motors, которые вдобавок платят почти 5-процентные дивиденды, заключает эксперт.
Applied Materials
Рекомендация Покупать
Целевая цена: $60.0
Текущая цена: $43.5
Потенциал роста: 37.8%
Applied Materials − один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании такие технологические гиганты, как Intel, Samsung, TSMC, Global Foundries.
В последние кварталы Applied Materials фиксирует сильный спрос на свою продукцию, что позволяет компании регулярно обновлять рекорды по выручке и прибыли, улучшать показатели рентабельности.
Преимуществами Applied Materials являются устойчивый баланс и способность генерировать значительные денежные потоки, благодаря чему компания направляет существенные средства на выплаты акционерам.
Инвестиции мировых полупроводниковых компаний в оборудование, как ожидается, будут оставаться высокими в ближайшие годы, что будет поддерживать продажи Applied Materials.
Акции Applied Materials довольно привлекательно оценены по финансовым мультипликаторам, неплохо смотрятся с точки зрения теханализа.
Основные сведения
ISIN US0382221051
Рыночная капитализация $43.88 млрд
Enterprise Value (EV) $45.20 млрд
Финансовые показатели
9М18 9М17
Выручка, $ млн. 13 239 10 568
EBITDA, $ млн. 4 266 3 214
Чистая прибыль, $ млн. 3 613 2 520
Прибыль на акцию, $ мар.48 фев.32
Дивиденды, $ 0.50 0.30
Показатели прибыльности
9М18 9М17
Маржа EBITDA 32.2% 30.4%
Маржа чистой прибыли 27.3% 23.8%
Applied Materials является одним из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и Global Foundries. Фактически все серьезные технические инновации в отрасли (переход на более тонкие техпроцессы и больший размер кремниевых пластин при производстве чипов, внедрение технологии FinFet и др.) происходят с непосредственным участием Applied Materials. Капитализация компании составляет около $44 млрд.
Финансовые результаты
В последние кварталы Applied Materials фиксирует хороший спрос на свою продукцию, что позволяет компании демонстрировать уверенный рост финансовых показателей.
Выручка Applied Materials в III квартале 2018 фингода, завершившемся 29 июля, увеличилась на 19.3% г/г до $4.47 млрд. и превзошла консенсус-прогноз на уровне $4.44 млрд. Улучшению результата способствовал существенный подъем продаж в США, Европе, Японии, Китае, на Тайване и в странах Юго-Восточной Азии, что было частично компенсировано некоторым ослаблением спроса в Южной Корее. Доходы в сегменте Semiconductor Systems, которое собственно и занимается производством оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и интегральных схем, составили 62% от выручки, повысившись за год на 8.5%, главным образом, благодаря росту продаж оборудования для выпуска чипов памяти DRAM и 3D NAND. Доходы в сегменте Applied Global Services (21% выручки), специализирующемся на обслуживании, настройке и модернизации полупроводникового оборудования, выросли на 21.4%, в сегменте Display (17% выручки), производящем оборудование для выпуска жидкокристаллических, OLED и прочих дисплеев, – взлетели на 80.7%, до рекордных $741 млн.
Скорректированный показатель EBITDA поднялся на 20.5% до $1.42 млрд., при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 0.3 п.п. до 31.7%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 39.5% до $1.20 и оказалась на 4 цента выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит.
Результаты компании по итогам первых 9 месяцев текущего фингода также выглядят весьма убедительно.
Финансовые результаты Applied Materials за III квартал и 9 месяцев 2018 фингода
3К18 3К17 Изменение
Выручка, $ млн. 4 468 3 744 19.3%
Semiconductor Systems 2 748 2 532 8.5%
Applied Global Services 954 786 21.4%
Display 741 410 80.7%
EBITDA, $ млн. 1 416 1 175 20.5%
Чистая прибыль, $ млн. 1 205 927 30.0%
EPS, $ янв.20 0.86 39.5%
Рентабельность по EBITDA 31.7% 31.4% 0.3 п.п.
Чистая рентабельность 27.0% 24.8% 2.2 п.п.
Баланс Applied Materials остается достаточно устойчивым – компания завершила III финквартал, имея на счетах $3.98 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при долгосрочном долге $5.31 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $633 млн., направила $133 млн. на капитальные инвестиции и выкупила с рынка собственных акций на $1.25 млрд. Квартальный дивиденд в размере 20 центов на акцию соответствует дивидендной доходности на уровне 1.8%.
По итогам всего 2018 фингода руководство Applied Materials прогнозирует выручку на уровне $17.1-17.4 млрд., что предполагает годовой прирост на 19%, и скорректированный показатель EPS в диапазоне $4.41-4.49 (рост на 37% г/г). В IV финквартале компания ожидает прибыль на акцию в размере $0.92-1.00 при выручке $3.85-4.15 млрд.
Факторы роста
Мы сохраняем позитивный взгляд на среднесрочные перспективы Applied Materials, хотя темпы роста финансовых показателей скорее всего уменьшатся, учитывая, что нынешний цикл инвестиций мировых производители полупроводников и дисплеев в обновление своего оборудования приближается к зрелой стадии. Весьма сложными для отрасли, вероятно, станут предстоящие несколько кварталов, поскольку на фоне торговых споров, а также усиления геополитических и прочих рисков ряд полупроводниковых компаний решили отложить проекты по своему техническому перевооружению. Тем не менее в более долгосрочной перспективе, мы считаем, капвложения полупроводниковых компаний восстановятся, и это продолжит поддерживать продажи Applied Materials.
Отметим также, что текущий полупроводниковый цикл существенно отличается от предыдущих и охватывает гораздо большее число рынков. Так, если раньше основными источниками спроса на чипы были производители компьютерных комплектующих и электронная промышленность, то теперь главным двигателем роста отрасли стало повсеместное распространение смартфонов, твердотельных накопителей, изделий для интернета вещей. Перспективными важными дополнительными источниками спроса на чипы являются такие быстро развивающиеся направления, как искусственный интеллект, обработка больших объемов данных (big data), машинное обучение, виртуальная/дополненная реальность, автономные автомобили.
Руководство Applied Materials ожидает, что годовой объем глобального рынка оборудования для производства полупроводниковых чипов и интегральных схем, основного для компании, в 2018-2019 гг. достигнет $50 млрд., а к 2021 г. он может увеличиться до $75 млрд. В Applied Materials также прогнозируют 30%-й рост выручки подразделения Display в этом году, хотя в 2019 г. возможно некоторое снижение, поскольку некоторые производители OLED-дисплеев сообщили о переносе строительства фабрик на последующие годы. Тем не менее, поскольку на Display сейчас приходится относительно небольшая доля бизнеса компании, мы считаем, что данный фактор не окажет сильного негативного влияния на ее финпоказатели. При этом мы рассчитываем, что Applied Materials останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды.
Сравнительные мультипликаторы По прогнозным коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2018 и 2019 гг. Applied Materials выглядит дешевле своих аналогов. Это, на наш взгляд, не оправданно, учитывая размер компании, ее положение в отрасли, высокие прибыльность и рентабельность собственного капитала. Мы ожидаем, что дисконт будет сокращаться.
Компания Тикер Кап-я, $ млрд EV,
$ млрд.
ASML Holding ASML 86 196 85 880
Applied Materials AMAT 43 880 45 204
Tokyo Electron 8035 27 473 24 025
Lam Research LRCX 26 990 24 289
KLA-Tencor KLAC 17 319 16 719
Teradyne TER 7 299 7 193
MKS Instruments MKSI 4 896 4 679
Entegris ENTG 4 582 4 973
Screen Holdings 7735 3 494 3 118
Cabot Microelectronics CCMP 2 787 2 533
Amkor Technology AMKR 2 091 2 919
Inficon Holding IFCN 1 170 1 085
Технический анализ
С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Applied Materials опустились к нижней границе нисходящего клина, где была найдена поддержка. В ближайшее время ожидаем формирования восходящего движения в направлении верхней границы фигуры, в район $49.
Мы считаем покупку акций Applied Materials на текущих уровнях интересной среднесрочной инвестиционной идеей. Целевая цена составляет $60.