Инвестиционная идея - ChargePoint

💡 Акции компании обладают существенным потенциалом роста до конца десятилетия.

✅ ChargePoint #CHPT - компания, управляющая сетью независимых зарядных станций для электромобилей.
🎯 Целевая цена - $22, потенциал роста +84%

Основные тезисы к покупке:

• Уникальная бизнес-модель. За последние шесть кварталов компания удвоила количество установленных станций до 200 тыс. ChargePoint продает свои зарядные станции клиентам-операторам с предустановленным ПО. Благодаря такой модели, компания расширяется при относительно низких капитальных затратах, повышает рентабельность бизнеса, а также обладает постоянным потоком выручки от подписок клиентов на услуги, сервисы и ПО.

Выручка от бизнеса зарядных станций по итогам второго квартала 2023 финансового года выросла на 106% г/г до $84 млн. При этом, на долю продаж самих станций пришлось 78% выручки, а доля подписок составила 19%.

• Снижение капитальных затрат. Как ожидается, благодаря уникальной бизнес-модели расходы на исследования и разработки снизятся до 25% от общей выручки в следующем финансовом году. Ранее, еще во втором квартале 2022 финансового года доля этих расходов достигала 70%. На этом фоне прогнозируется улучшение рентабельности и выход на положительный свободный денежный поток в 2024 году.

• Расширение рынка. По оценкам, рынок зарядных станций в США и Европе вырастет с текущих $14 млрд до $37 млрд к 2025 году и до $114 млрд к 2030 году на фоне внедрения электромобилей. Как ожидается, расходы на установку новых станций в США к концу десятилетия составят $42 млрд, а в Европе - $72 млрд, что открывает широкие возможности для развития ChargePoint.

• Продажи электрокаров. По данным BNEF, средние темпы роста продаж электромобилей в США и Европе составят 26% г/г в 2024 и 2025 годах. Хотя такой прогноз кажется слишком оптимистичным на фоне дефицита материалов, по оценкам, рост продаж электрокаров даже на 10% увеличит выручку ChargePoint в среднем на 55% в 2024 и 2025 годах.

Общий адресный рынок компании до 2030 года вырастет в 12 раз, в результате чего к концу десятилетия мировые продажи электромобилей достигнут 39.5 млн единиц в год. К этому времени, как ожидается, доля электромобилей в общих продажах авто в США составит 15%, в Великобритании - 29%, а в Германии - 34%. Доля в 50% от глобальных продаж, вероятно, будет достигнута только к 2050 году.

• Внедрение быстрых зарядок. На долю быстрых зарядных устройств приходится 19% от общего числа станций в США, по сравнению с 17% в конце прошлого года, что свидетельствует об ускорении внедрения. Дальнейшее развитие этой категории, может подтолкнуть большее число потребителей к покупке электромобилей, которые отвергали эту идею из-за продолжительности зарядки. Доля быстрых станций составляет около 8% от общего количества зарядок ChargePoint.

📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $4 млрд
• P/S = 11.9х
• P/S сектора = 1.7x
• fwd темпы роста выручки = 72.4%

💎 Сохраняем позитивный взгляд на компанию. ChargePoint является безоговорочным лидером в своем сегменте и имеет существенный потенциал для роста на горизонте ближайших 5-10 лет. Компания получает выгоду по всем направлениям от развития быстрорастущего сектора электромобилей, а новые государственные стимулы будут поддерживать темпы роста финансовых показателей на высоком уровне.