Готовимся к НФП, итоги ЕЦБ, анализируем вероятности ФРС

Главным событием вчерашнего дня без сомнений стало оглашение решения ЕЦБ по параметрам монетарной политики в Еврозоне. Ожидаемо, изменений не последовало. Самое главное, как обычно, было сосредоточено в комментариях главы ЕЦБ Марио Драги. А они в целом довольно неутешительны для евро. Прогнозы роста экономики опять ухудшили (темпы роста ВВП на 2020 год понизили с 1,6% д 1,4%). Кроме того, судя по словам Драги ЕЦБ начинает всерьез задумываться о возврате к количественному смягчению и снижению ставок. Покупать евро после таких слова главы ЕЦБ не стоит, даже если очень хочется продать доллар.

А доллар сегодня нам хочется продать как никогда. Во вчерашнем обзоре мы уже отмечали, что цифры по числу рабочих мест в частных компаниях США в мае оказались просто ужасными. +27К – такого мы не видели со времен глобального финансового кризиса. И это при том, что при публикации НФП пару раз за последние несколько лет проскакивали откровенно слабые цифры. Но не в случае с данными от ADP. Нам сложно представить себе ситуацию, при которой данные от ADP показали +27К при прогнозе 180К, а цифры по НФП выйдут в районе прогноза +185К. Да, уровень корреляции между этими показателями невысок, да методология расчета показателей отличается, но при всем при этом характеризуют они один и тот же рынок в одной и той же системе координат.

Так что сегодня мы ждем факта НФП гораздо ниже прогноза. Под гораздо ниже мы подразумеваем отметки +100К и ниже. Цифра в диапазоне 30-50К нас не сильно удивит. Но она, определено, сильно удивит рынки. Что спровоцирует массовые распродажи доллара на всем спектре валютного рынка. Мы рекомендуем не дожидаться официальных цифр, а продавать доллар еще до их обнародования, поскольку после может быть уже поздно.

Продолжая тему НФП поясним, почему слабые данные именно сегодня столь критичны для доллара. Дело в том, что рынки все активнее закладываются под понижения ставок со стороны ФРС в 2019 году.

В частности, вероятность того, что ставку к концу 2019 года оставят неизменной составляет менее 2%. Соответственно с 98%-ой вероятностью можно утверждать, что ставку в 2019 году понизят. Весь вопрос в том, сколько раз ее будут понижать. Существует почти 90%-ая вероятность, что ставку снизят два раза. При этом больше 50% трейдеров верят, что ставку снизят 3 раза. Плюс есть еще 17%-ая вероятность, что ставку понизят вообще 4 раза (!). Отметим, что еще на прошлой неделе вероятность этого события не превышала 4%. То есть менее чем за неделю вероятность события выросла более чем в 4 раза (!).

В этом свете слабые данные по НФП для рынков будут означать не только замедление и проблемы в экономике США, но и то, что ФРС будет максимально агрессивно понижать ставки. Возможно уже на ближайшем заседании в середине июня. Возможно не на 0,25%, а сразу на 0,5%.

Наши позиции на сегодня без особых изменений: мы продолжим искать точки для продаж доллара США, продаж нефти и российского рубля, а также покупок золота и японской иены.