Всего собственного капитала = 44.516.294.000
минус на дивы 5 млрд
прибыль 6 мес 2019 примерно 6 млрд, тк 3 мес=3млрд
а в стакане цена ниже 35 млрд
сейчас только решение о продаже. А сама продажа - на следующий год.
результаты 1 квартала этого года лучше предыдущего.
дивиденды в размере 65% от прибыли на 2019 пока никто не отменял.
У Энела нет четкой дивполитики. Что-то условно гарантированное можно будет услышать только в феврале 2020 года (спецдивы и выкуп - отдельная история)
мая 2017 года Совет директоров ПАО "Энел Россия" утвердил дивидендную политику Общества. В соответствии с утвержденной дивидендной политикой Совет директоров Общества будет основывать свои рекомендации годовому Общему собранию акционеров Общества касательно выплаты дивидендов на том, что размер дивидендов должен составлять: по результатам 2016 года – 55 (пятьдесят пять) процентов, по результатам 2017 года – 60 (шестьдесят) процентов, по результатам 2018 года – 65 (шестьдесят пять) процентов, по результатам 2019 года – 65 (шестьдесят пять) процентов от чистой прибыли от обычной хозяйственной деятельности, определенной на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, составленной в соответствии с требованиями Международных стандартов финансовой отчётности (МСФО).
Совет директоров «Энел Россия» (подконтрольна итальянской Enel) 5 июня согласовал сделку по продаже крупнейшей угольной станции в РФ — Рефтинской ГРЭС мощностью 3,8 ГВт, следует из раскрытия компании. Как и предполагалось, покупателем выступит «Кузбассэнерго», входящее в Сибирскую генерирующую компанию (подконтрольна СУЭК Андрея Мельниченко). Стоимость сделки пройдет по нижней границе переговоров — не менее 21 млрд руб. за вычетом НДС, но предусмотрена корректировка в размере 5%
Оценка стоимости
Рыночная капитализация 35.62B
Стоимость компании (MRQ) 54.995B
Стоимость компании/EBITDA (ТТМ) 3.2389
Всего акций в обращении (MRQ) 35.372B
Количество сотрудников 3.016K
Количество акционеров —
Цена/Прибыль (TTM) 4.2412
Цена/Выручка (TTM) 0.4825
Цена/Баланс. стоимость (FY) 0.7985
Цена/Объём продаж (FY) 0.4862
Балансовый отчет
Коэфф. быстрой ликвидности (MRQ) —
Коэфф. текущей ликвидности (MRQ) 0.9007
Задолженность/Акционерный капитал (MRQ) 0.5321
Чистая задолженность (MRQ) 18.444B
Итого задолженность (MRQ) 24.886B
Итого активы (MRQ) 85.412B
Операционные показатели
Прибыль на общ. сумму активов (TTM) 0.1021
Доход на капитал (TTM) 0.1852
Прибыль на инвестиции (ТТМ) 0.1366
Выручка на одного работника (ТТМ) —
Динамика цен
Средний объём (10 дн.) 83.555M
Бета — 1 год 0.7465
Максимум за 52 недели 1.2740
Минимум за 52 недели 0.9500
Дивиденды
Выплачено дивидендов (FY) —
Дивидендный доход (FY) 14.0488
Дивиденды на акцию (FY) 0.1415
Ожидаемые годовые дивиденды 0.1450
Рентабельность
Чистая рентабельность (ТТМ) 0.1135
Валовая рентабельность (ТТМ) 0.3848
Операционная рентабельность (ТТМ) 0.1767
Доналоговая рентабельность (ТТМ) 0.1453
Отчет о доходах
Баз. прибыль на акцию (FY) 0.2181
Баз. прибыль на акцию (TTM) 0.2374
Разводн. приб./акцию (FY) 0.2181
Чистый доход (FY) 7.706B
EBITDA (ТТМ) 16.98B
Валовая прибыль (MRQ) —
Валовая прибыль (FY) —
Выручка за посл. год (FY) 73.265B
Общая выручка (FY) 73.265B
Движение своб. денежных средств (ТТМ)
08 июля 2019 года 09:35
Ренессанс Капитал понизил рекомендацию для акций ОГК-2 и ТГК-1 до "держать", для бумаг Россетей до "продавать" после переоценки сектора
Инвестиционная компания (ИК) "Ренессанс Капитал" пересмотрела прогнозные цены акций анализируемых компаний электроэнергетического сектора РФ, сообщается в обзоре ИК.
По итогам переоценки для акций "ОГК-2" (MOEX: OGKB) и "ТГК-1" (MOEX: TGKA) аналитики понизили рекомендацию с "покупать" до "держать", а для обыкновенных и привилегированных акций "Россетей" (MOEX: RSTI) с "держать" до "продавать".
Рекомендации для бумаг других компаний сектора были оставлены экспертами без изменений: "покупать" для акций "Интер РАО" (MOEX: IRAO) и "Юнипро" (MOEX: UPRO); "держать" для акций "РусГидро" (MOEX: HYDR), "Энел Россия" (MOEX: ENRU), "Мосэнерго" (MOEX: MSNG) и "ФСК ЕЭС" (MOEX: FEES).
ENRU: отсечка по д-дам 0,141471 руб
LSRG: посл. день с дивид. 78 руб
PHOR: посл. день с дивид. 72 руб
BISV: посл. день с дивид. 0,792 руб
BISVP: посл. день с дивид. 0,629 руб
Уралкалий: закр реестра див (0,1 р/ап) >>>
Красноярскэнсб: посл день с див
RSTI: отсечка по д-дам 0,02443 руб
RSTIP: отсечка по д-дам 0,07997 руб
ABRD: посл. день с дивид. 2,86 руб
Рязаньэнергосбыт РЭСК: закр реестра див (0,53) >>>
Лензолото: закр реестра див (110 р/ап) >>>
GRNT: посл. день с дивид. 0,025 руб
LNZLP: отсечка по д-дам 110 руб
16K
04 июля 2019 года 13:01
"ВТБ Капитал" снизил рейтинг акций Энел Россия, ФСК и ОГК-2 до "держать" после переоценки сектора
"ВТБ Капитал" пересмотрел прогнозные цены акций анализируемых компаний электрогенерирующего сектора РФ, сообщается в обзоре инвестбанка.
По итогам переоценки для акций "Энел Россия" (MOEX: ENRU), "ФСК ЕЭС" (MOEX: FEES) и "ОГК-2" (MOEX: OGKB) аналитики понизили рекомендацию (рейтинг) с "покупать" до "держать".
В то же время рекомендации (рейтинги) для других бумаг компаний сектора были оставлены экспертами "ВТБ Капитала" без изменений.
Для акций "РусГидро" (MOEX: HYDR), "Интер РАО" (MOEX: IRAO), "ТГК-1" (MOEX: TGKA) и "Юнипро" (MOEX: UPRO) была подтверждена рекомендация (рейтинг) "покупать", а для бумаг "Мосэнерго" (MOEX: MSNG) - "продавать".
Оценки и рекомендации аналитиков (цены в рублях):
Прогнозная цена Энел Россия - 1,01 (текущая цена - 1,13), рекомендация - держать;
Прогнозная цена ФСК - 0,20 (текущая цена - 0,21), рекомендация - держать;
Прогнозная цена РусГидро - 0,71 (текущая цена - 0,60), рекомендация - покупать;
Прогнозная цена Интер РАО - 9,20 (текущая цена - 4,77), рекомендация - покупать;
Прогнозная цена Мосэнерго - 2,10 (текущая цена - 2,29), рекомендация - продавать;
Прогнозная цена ОГК-2 - 0,59 (текущая цена - 0,60), рекомендация - держать;
Прогнозная цена ТГК-1 - 0,013 (текущая цена - 0,011), рекомендация - покупать;
Прогнозная цена Юнипро - 3.23 (текущая цена - 2,67), рекомендация - покупать.
Факт продажи Рефтинской ГРЭС подтвержден окончательно. Вместо этого компания построит три ВЭС. Мы считаем, что настолько резкая смена стратегии негативна для миноритариев. Коэффициент выплаты дивидендов может снизиться с 65% до 50%, в то время как риски дальнейшего роста CAPEX возрастут. Исходя из этого, мы снижаем нашу оценку целевой цены с 1,21 руб. до 1,06 руб., а нашу рекомендацию – с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ».
Мы полагаем, что DCF-модель представляется наилучшим подходом к оценке компании со значительной инвестпрограммой. При WACC на уровне 12% мы прогнозируем целевую цену на уровне 1,06 рублей, что предполагает рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».
Платежи ДПМ по ТЭС будут завершены в 2020 г., приведя к еще большему снижению показателя EBITDA в 2021 г. ДПМ по ветропаркам принесут дополнительные 8 млрд руб. по EBITDA, что компенсирует падение выплат по ДПМ, понесенное в результате продажи Рефтинской ГРЭС только после 2024 г.
В целом мы рассматриваем изменения в корпоративной структуре Энел Россия как агрессивные по отношению к миноритарным инвесторам компании. До совершения сделки по продаже мы прогнозировали рост целевой цены акций компании на уровне 7,5% (см. аналитический обзор от декабря 2017г.) и на уровне 39% (см. аналитический обзор от августа 2018г.), однако после сделки мы прогнозируем снижение котировок. Миноритарии ENRU уже дорого заплатили за возможность владеть частью генерации, не работающей с углем. Не вызывает сомнений курс ENRU на использование возобновляемых источников энергии и мы, возможно, увидим расширение портфеля мощностей ВИЭ, хотя в Росси пока не существует механизма поддержки данного направления.
В качестве положительных моментов мы отмечаем возможности компании по привлечению средств фондов, разделяющих строгие принципы ESG (Environmental, Social & Governance). Энел сможет предложить уникальную комбинацию газовых генераций и ветропарков в России при полном отсутствии угольных выбросов. Конкурентом могла бы выступить РусГидро, но она несет «груз» угольной генерации на Дальнем Востоке (ок. 9 ГВт из 39 ГВт), а акции Красноярской ГЭС уже не торгуются.
Основными рисками мы считаем следующие моменты: более высокий CapEx, задержки в запуске ВЭС, выход Macquarie и AGC Equity Partners, каждый из которых владеет 6,3% акций ENRU, из состава миноритариев компании.
25 июня. ИНТЕРФАКС - Инвестиционная компания (ИК) "Ренессанс
Капитал" понизила прогнозную стоимость акций "Энел Россия" (MOEX: ENRU) с 1,65
рубля до 1,17 рубля за штуку, сообщается в обзоре ИК.
Кроме того, рекомендация для этих бумаг понижена аналитиками с "покупать"
до "держать".
Текущая стоимость акций "Энел Россия" составляет порядка 1,16 рубля за
штуку.
Забавно, посчитали отношение долг/ебитда с новой ебитда взятой по самому пессимистичному сценарию (потеря 6 млрд ебитда из прогнозных 14,5 млрд), но при этом "потеряли" 21 млрд от продажи самой станции, экономии на процентах за два года порядка 3,8 млрд, оптимизации кап.затрат за два года на 5,8 млрд, + экономию на налоге на прибыль (здесь бухгалтерам карты в руки, но убыток 17,4 млрд по БУ дает экономию где-то в 3,5 млрд (для сравнения, расходы на модернизацию блока 50 МВт в районе 1,5 млрд) Впрочем, даже без налоговой оптимизации и вероятных дополнительных платежей (до 3 млрд) от продажи рефты, потеряли 30,6 млрд реального кэша.
Соответственно, с учетом этого кэша долг на конец 21 года рисуется в районе 21-22 млрд (опять же с учетом того, что отток денежных средств по дивидендам сохранится в полном плановом объеме)
А 22 млрд / 8 млрд ебитда это уже 2,75, а никак не 6,5
24 июня. ФИНМАРКЕТ - "Энел Россия (ENRU RX - без рекомендации) в материалах к
внеочередному собранию акционеров (назначено на 22 июля, цель - одобрить продажу
Рефтинской ГРЭС) раскрыла некоторые детали, которые помогут оценить влияние
сделки на финансы компании в ближайшие годы, - указывает аналитик корпорации
Уралсиб Надежда Боженко. - В частности, EBITDA Энел Россия сократится на 5,0-6,5
млрд руб. в 2020-2021 гг., то есть приблизительно на 30-45% относительно
прогнозных показателей на эти годы (15,7 млрд руб. и 14,5 млрд руб.
соответственно). При этом указывается, что показатель приведен без учета
возможного роста в результате реинвестирования полученных от продажи станции
средств в проекты с коротким сроком выхода на прибыльность. Предполагается, что
покупатель (Кузбасэнерго) оплатит покупку тремя траншами в дату вступления
сделки в силу. Убыток по МСФО от сделки составит 6,4 млрд руб. При этом
ежегодная экономия за счет оптимизации капзатрат составит 2,9 млрд руб. (то есть
порядка 40% от запланированных на 2019-2021 гг. затрат на поддержание текущих
активов)".
По мнению эксперта, существенное снижение EBITDA в результате продажи
Рефтинской ГРЭС (на нее приходится порядка 48% суммарной выработки компании) на
фоне начала нового инвестиционного цикла кратно увеличит долговую нагрузку Энел
Россия: "Без учета продажи актива компания планировала ее рост до 3,6 в 2021 г.
(1,1 по итогам 2018 г.), а в случае продажи она, по нашим расчетам, может
достигнуть 6,5. Поэтому мы полагаем, что значительная часть полученных от
продажи средств будет использована для финансирования предстоящих инвестиций в
качестве альтернативы долговому финансированию. При этом ранее компания сообщала
о привлечении кредитных линий в Сбербанке объемом 22,5 млрд руб. для
финансирования будущих инвестиций в ветропарки в Мурманской области.
Дивиденды в абсолютном выражении снизятся. Официальный прогноз чистой
прибыли компании по МСФО на 2019 г. (который впоследствии может быть пересмотрен
в сторону повышения) составляет 6,7 млрд руб. (против 7,7 млрд руб. за 2018 г.),
что практически равно ожидаемому негативному эффекту от сделки. Поэтому даже при
сохранении дивидендов на текущих 65% от чистой прибыли дивидендные выплаты в
абсолютном выражении существенно сократятся".
Дивиденды
Выводим дату закрытия реестра акционеров.
8 июля 2019
0,14147
13,97%
22 июня 2018
0,14493
11,17%
26 июня 2017
0,06822
5,93%
минус на дивы 5 млрд
прибыль 6 мес 2019 примерно 6 млрд, тк 3 мес=3млрд
а в стакане цена ниже 35 млрд
сейчас только решение о продаже. А сама продажа - на следующий год.
результаты 1 квартала этого года лучше предыдущего.
дивиденды в размере 65% от прибыли на 2019 пока никто не отменял.
У Энела нет четкой дивполитики. Что-то условно гарантированное можно будет услышать только в феврале 2020 года (спецдивы и выкуп - отдельная история)
мая 2017 года Совет директоров ПАО "Энел Россия" утвердил дивидендную политику Общества. В соответствии с утвержденной дивидендной политикой Совет директоров Общества будет основывать свои рекомендации годовому Общему собранию акционеров Общества касательно выплаты дивидендов на том, что размер дивидендов должен составлять: по результатам 2016 года – 55 (пятьдесят пять) процентов, по результатам 2017 года – 60 (шестьдесят) процентов, по результатам 2018 года – 65 (шестьдесят пять) процентов, по результатам 2019 года – 65 (шестьдесят пять) процентов от чистой прибыли от обычной хозяйственной деятельности, определенной на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, составленной в соответствии с требованиями Международных стандартов финансовой отчётности (МСФО).
Совет директоров «Энел Россия» (подконтрольна итальянской Enel) 5 июня согласовал сделку по продаже крупнейшей угольной станции в РФ — Рефтинской ГРЭС мощностью 3,8 ГВт, следует из раскрытия компании. Как и предполагалось, покупателем выступит «Кузбассэнерго», входящее в Сибирскую генерирующую компанию (подконтрольна СУЭК Андрея Мельниченко). Стоимость сделки пройдет по нижней границе переговоров — не менее 21 млрд руб. за вычетом НДС, но предусмотрена корректировка в размере 5%
Оценка стоимости
Рыночная капитализация 35.62B
Стоимость компании (MRQ) 54.995B
Стоимость компании/EBITDA (ТТМ) 3.2389
Всего акций в обращении (MRQ) 35.372B
Количество сотрудников 3.016K
Количество акционеров —
Цена/Прибыль (TTM) 4.2412
Цена/Выручка (TTM) 0.4825
Цена/Баланс. стоимость (FY) 0.7985
Цена/Объём продаж (FY) 0.4862
Балансовый отчет
Коэфф. быстрой ликвидности (MRQ) —
Коэфф. текущей ликвидности (MRQ) 0.9007
Задолженность/Акционерный капитал (MRQ) 0.5321
Чистая задолженность (MRQ) 18.444B
Итого задолженность (MRQ) 24.886B
Итого активы (MRQ) 85.412B
Операционные показатели
Прибыль на общ. сумму активов (TTM) 0.1021
Доход на капитал (TTM) 0.1852
Прибыль на инвестиции (ТТМ) 0.1366
Выручка на одного работника (ТТМ) —
Динамика цен
Средний объём (10 дн.) 83.555M
Бета — 1 год 0.7465
Максимум за 52 недели 1.2740
Минимум за 52 недели 0.9500
Дивиденды
Выплачено дивидендов (FY) —
Дивидендный доход (FY) 14.0488
Дивиденды на акцию (FY) 0.1415
Ожидаемые годовые дивиденды 0.1450
Рентабельность
Чистая рентабельность (ТТМ) 0.1135
Валовая рентабельность (ТТМ) 0.3848
Операционная рентабельность (ТТМ) 0.1767
Доналоговая рентабельность (ТТМ) 0.1453
Отчет о доходах
Баз. прибыль на акцию (FY) 0.2181
Баз. прибыль на акцию (TTM) 0.2374
Разводн. приб./акцию (FY) 0.2181
Чистый доход (FY) 7.706B
EBITDA (ТТМ) 16.98B
Валовая прибыль (MRQ) —
Валовая прибыль (FY) —
Выручка за посл. год (FY) 73.265B
Общая выручка (FY) 73.265B
Движение своб. денежных средств (ТТМ)
08 июля 2019 года 09:35
Ренессанс Капитал понизил рекомендацию для акций ОГК-2 и ТГК-1 до "держать", для бумаг Россетей до "продавать" после переоценки сектора
Инвестиционная компания (ИК) "Ренессанс Капитал" пересмотрела прогнозные цены акций анализируемых компаний электроэнергетического сектора РФ, сообщается в обзоре ИК.
По итогам переоценки для акций "ОГК-2" (MOEX: OGKB) и "ТГК-1" (MOEX: TGKA) аналитики понизили рекомендацию с "покупать" до "держать", а для обыкновенных и привилегированных акций "Россетей" (MOEX: RSTI) с "держать" до "продавать".
Рекомендации для бумаг других компаний сектора были оставлены экспертами без изменений: "покупать" для акций "Интер РАО" (MOEX: IRAO) и "Юнипро" (MOEX: UPRO); "держать" для акций "РусГидро" (MOEX: HYDR), "Энел Россия" (MOEX: ENRU), "Мосэнерго" (MOEX: MSNG) и "ФСК ЕЭС" (MOEX: FEES).
ENRU: отсечка по д-дам 0,141471 руб
LSRG: посл. день с дивид. 78 руб
PHOR: посл. день с дивид. 72 руб
BISV: посл. день с дивид. 0,792 руб
BISVP: посл. день с дивид. 0,629 руб
Уралкалий: закр реестра див (0,1 р/ап) >>>
Красноярскэнсб: посл день с див
RSTI: отсечка по д-дам 0,02443 руб
RSTIP: отсечка по д-дам 0,07997 руб
ABRD: посл. день с дивид. 2,86 руб
Рязаньэнергосбыт РЭСК: закр реестра див (0,53) >>>
Лензолото: закр реестра див (110 р/ап) >>>
GRNT: посл. день с дивид. 0,025 руб
LNZLP: отсечка по д-дам 110 руб
16K
04 июля 2019 года 13:01
"ВТБ Капитал" снизил рейтинг акций Энел Россия, ФСК и ОГК-2 до "держать" после переоценки сектора
"ВТБ Капитал" пересмотрел прогнозные цены акций анализируемых компаний электрогенерирующего сектора РФ, сообщается в обзоре инвестбанка.
По итогам переоценки для акций "Энел Россия" (MOEX: ENRU), "ФСК ЕЭС" (MOEX: FEES) и "ОГК-2" (MOEX: OGKB) аналитики понизили рекомендацию (рейтинг) с "покупать" до "держать".
В то же время рекомендации (рейтинги) для других бумаг компаний сектора были оставлены экспертами "ВТБ Капитала" без изменений.
Для акций "РусГидро" (MOEX: HYDR), "Интер РАО" (MOEX: IRAO), "ТГК-1" (MOEX: TGKA) и "Юнипро" (MOEX: UPRO) была подтверждена рекомендация (рейтинг) "покупать", а для бумаг "Мосэнерго" (MOEX: MSNG) - "продавать".
Оценки и рекомендации аналитиков (цены в рублях):
Прогнозная цена Энел Россия - 1,01 (текущая цена - 1,13), рекомендация - держать;
Прогнозная цена ФСК - 0,20 (текущая цена - 0,21), рекомендация - держать;
Прогнозная цена РусГидро - 0,71 (текущая цена - 0,60), рекомендация - покупать;
Прогнозная цена Интер РАО - 9,20 (текущая цена - 4,77), рекомендация - покупать;
Прогнозная цена Мосэнерго - 2,10 (текущая цена - 2,29), рекомендация - продавать;
Прогнозная цена ОГК-2 - 0,59 (текущая цена - 0,60), рекомендация - держать;
Прогнозная цена ТГК-1 - 0,013 (текущая цена - 0,011), рекомендация - покупать;
Прогнозная цена Юнипро - 3.23 (текущая цена - 2,67), рекомендация - покупать.
Факт продажи Рефтинской ГРЭС подтвержден окончательно. Вместо этого компания построит три ВЭС. Мы считаем, что настолько резкая смена стратегии негативна для миноритариев. Коэффициент выплаты дивидендов может снизиться с 65% до 50%, в то время как риски дальнейшего роста CAPEX возрастут. Исходя из этого, мы снижаем нашу оценку целевой цены с 1,21 руб. до 1,06 руб., а нашу рекомендацию – с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ».
Мы полагаем, что DCF-модель представляется наилучшим подходом к оценке компании со значительной инвестпрограммой. При WACC на уровне 12% мы прогнозируем целевую цену на уровне 1,06 рублей, что предполагает рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».
Платежи ДПМ по ТЭС будут завершены в 2020 г., приведя к еще большему снижению показателя EBITDA в 2021 г. ДПМ по ветропаркам принесут дополнительные 8 млрд руб. по EBITDA, что компенсирует падение выплат по ДПМ, понесенное в результате продажи Рефтинской ГРЭС только после 2024 г.
В целом мы рассматриваем изменения в корпоративной структуре Энел Россия как агрессивные по отношению к миноритарным инвесторам компании. До совершения сделки по продаже мы прогнозировали рост целевой цены акций компании на уровне 7,5% (см. аналитический обзор от декабря 2017г.) и на уровне 39% (см. аналитический обзор от августа 2018г.), однако после сделки мы прогнозируем снижение котировок. Миноритарии ENRU уже дорого заплатили за возможность владеть частью генерации, не работающей с углем. Не вызывает сомнений курс ENRU на использование возобновляемых источников энергии и мы, возможно, увидим расширение портфеля мощностей ВИЭ, хотя в Росси пока не существует механизма поддержки данного направления.
В качестве положительных моментов мы отмечаем возможности компании по привлечению средств фондов, разделяющих строгие принципы ESG (Environmental, Social & Governance). Энел сможет предложить уникальную комбинацию газовых генераций и ветропарков в России при полном отсутствии угольных выбросов. Конкурентом могла бы выступить РусГидро, но она несет «груз» угольной генерации на Дальнем Востоке (ок. 9 ГВт из 39 ГВт), а акции Красноярской ГЭС уже не торгуются.
Основными рисками мы считаем следующие моменты: более высокий CapEx, задержки в запуске ВЭС, выход Macquarie и AGC Equity Partners, каждый из которых владеет 6,3% акций ENRU, из состава миноритариев компании.
25 июня. ИНТЕРФАКС - Инвестиционная компания (ИК) "Ренессанс
Капитал" понизила прогнозную стоимость акций "Энел Россия" (MOEX: ENRU) с 1,65
рубля до 1,17 рубля за штуку, сообщается в обзоре ИК.
Кроме того, рекомендация для этих бумаг понижена аналитиками с "покупать"
до "держать".
Текущая стоимость акций "Энел Россия" составляет порядка 1,16 рубля за
штуку.
Забавно, посчитали отношение долг/ебитда с новой ебитда взятой по самому пессимистичному сценарию (потеря 6 млрд ебитда из прогнозных 14,5 млрд), но при этом "потеряли" 21 млрд от продажи самой станции, экономии на процентах за два года порядка 3,8 млрд, оптимизации кап.затрат за два года на 5,8 млрд, + экономию на налоге на прибыль (здесь бухгалтерам карты в руки, но убыток 17,4 млрд по БУ дает экономию где-то в 3,5 млрд (для сравнения, расходы на модернизацию блока 50 МВт в районе 1,5 млрд) Впрочем, даже без налоговой оптимизации и вероятных дополнительных платежей (до 3 млрд) от продажи рефты, потеряли 30,6 млрд реального кэша.
Соответственно, с учетом этого кэша долг на конец 21 года рисуется в районе 21-22 млрд (опять же с учетом того, что отток денежных средств по дивидендам сохранится в полном плановом объеме)
А 22 млрд / 8 млрд ебитда это уже 2,75, а никак не 6,5
24 июня. ФИНМАРКЕТ - "Энел Россия (ENRU RX - без рекомендации) в материалах к
внеочередному собранию акционеров (назначено на 22 июля, цель - одобрить продажу
Рефтинской ГРЭС) раскрыла некоторые детали, которые помогут оценить влияние
сделки на финансы компании в ближайшие годы, - указывает аналитик корпорации
Уралсиб Надежда Боженко. - В частности, EBITDA Энел Россия сократится на 5,0-6,5
млрд руб. в 2020-2021 гг., то есть приблизительно на 30-45% относительно
прогнозных показателей на эти годы (15,7 млрд руб. и 14,5 млрд руб.
соответственно). При этом указывается, что показатель приведен без учета
возможного роста в результате реинвестирования полученных от продажи станции
средств в проекты с коротким сроком выхода на прибыльность. Предполагается, что
покупатель (Кузбасэнерго) оплатит покупку тремя траншами в дату вступления
сделки в силу. Убыток по МСФО от сделки составит 6,4 млрд руб. При этом
ежегодная экономия за счет оптимизации капзатрат составит 2,9 млрд руб. (то есть
порядка 40% от запланированных на 2019-2021 гг. затрат на поддержание текущих
активов)".
По мнению эксперта, существенное снижение EBITDA в результате продажи
Рефтинской ГРЭС (на нее приходится порядка 48% суммарной выработки компании) на
фоне начала нового инвестиционного цикла кратно увеличит долговую нагрузку Энел
Россия: "Без учета продажи актива компания планировала ее рост до 3,6 в 2021 г.
(1,1 по итогам 2018 г.), а в случае продажи она, по нашим расчетам, может
достигнуть 6,5. Поэтому мы полагаем, что значительная часть полученных от
продажи средств будет использована для финансирования предстоящих инвестиций в
качестве альтернативы долговому финансированию. При этом ранее компания сообщала
о привлечении кредитных линий в Сбербанке объемом 22,5 млрд руб. для
финансирования будущих инвестиций в ветропарки в Мурманской области.
Дивиденды в абсолютном выражении снизятся. Официальный прогноз чистой
прибыли компании по МСФО на 2019 г. (который впоследствии может быть пересмотрен
в сторону повышения) составляет 6,7 млрд руб. (против 7,7 млрд руб. за 2018 г.),
что практически равно ожидаемому негативному эффекту от сделки. Поэтому даже при
сохранении дивидендов на текущих 65% от чистой прибыли дивидендные выплаты в
абсолютном выражении существенно сократятся".
Дивиденды
Выводим дату закрытия реестра акционеров.
8 июля 2019
0,14147
13,97%
22 июня 2018
0,14493
11,17%
26 июня 2017
0,06822
5,93%