Что нужно помнить перед выходом NFP

Наблюдается рост в низкооплачиваемых сферах и спрос на низкоквалифицированных рабочих, следовательно их заменяемость высока, что является сдерживающим фактором для роста зарплат, а соответственно и инфляционного давления. Рост занятости в секторах где требуется повышенная квалификация станет первым сдвигом с мертвой точки, где можно будет сказать, что занятость даст толчок росту зарплат. Пока что надежды подает сфера здравоохранения и профессиональных услуг.

Безработица эта запаздывающий индикатор, поэтому по инерции занятость проходящая пик может скрывать смену экономического тренда из-за ухудшения ожиданий.

Деформация рынка труда в ритейл сфере происходит из-за внедрения инноваций Amazon, направленных на снижение зависимости сектора от ручной рабочей силы. Фактор который глобально повлияет на занятость и может задать нежелательные тренды в будущем.

Есть надежды на то что рост зарплат имеет запаздывающий характер и возьмет курс на восхождение спустя несколько месяцев после достижения ключевого уровня безработицы (4.6% согласно ФРС).

Занятость населения тесно связана с ощущением стабильности и уверенности в будущем, что хорошо отражает индекс потребительских настроений. Однако стоит заметить, что сжатие рынка труда, т.е. увольнения происходит как реакция фирм на снижение потребительского спроса, поэтому ухудшение потребительских настроений обычно предшествует росту безработицы. История прекрасно подтверждает данную взаимосвязь. (соответствующий чарт в нашем блоге)

Пока потребительские ожидания находясь на высоком уровне, около 100 пунктов за последние несколько месяцев указывают на сильный спрос, поэтому стоит ожидать рост рабочих мест, достаточный для поддержания безработицы на текущем уровне или даже ниже. Как отмечалось прежде, ФРС пока будет пытаться определить “точку кипения” где безработица и инфляция снова войдут в устойчивую корреляцию, перед тем как объяснять свою позицию по третьему повышению процентной ставки.

Во время Европейской сессии индекс доллара несущественно снизился и встречает NFP относительно спокойно. Аппетит к риску резко возрос, что подтверждают валюты развивающихся рынков, а также азиатские и европейские фондовые площадки находящиеся в зоне роста. Нефть перешла в снижение, при этом спред между WTI и Brent продолжает расти. Золото перешло в рост так как часть инвесторов решила перестраховаться перед выходом ключевого индикатора в США.

Артур Идиатулин