В данном ролике представлены операционные и финансовые показатели компании ФосАгро за 1п 2023 года, рассмотрена динамика изменения цен на удобрения, также представлены особенности дивидендной политики компании ФосАгро.
Операционные и финансовые результаты: 1) Общие продажи продукции компании за 1 полугодие 2023 года снизились на 4,3% к аналогичному периоду прошлого года и составили около 5,5 млн тонн, что преимущественно связано с накоплением партий минеральных удобрений для их поставок в сезон на рынки Латинской Америки и Азии, после надежного обеспечения продукцией российского рынка. При этом, можно отметить рост продаж DAP/MAP за тот же период на 5,8%, которые в текущей ценовой конъюнктуре обеспечивали максимальную маржинальность.
2) Выручка за 1 полугодие 2023 года составила 212,8 млрд рублей (2,8 млрд долларов), снизившись на 36,8% к уровню аналогичного периода прошлого года. Сокращение выручки связано со снижением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 года, когда высокий уровень неопределенности и санкционное давление на российских производителей (крупнейших игроков на глобальном рынке удобрений) привели к росту цен на все виды удобрений, на фоне нарушения сложившихся глобальных цепочек поставок.
3) За 1 полугодие 2023 года EBITDA компании составила 96,5 млрд рублей (1,26 млрд долларов США), снизившись на 28,8% к показателю за аналогичный период прошлого года. Эффективное управление себестоимостью и рост продаж высокомаржинальных продуктов позволили обеспечить рентабельность EBITDA на уровне 45,4%, что на 5,1 п.п. выше, чем в 1 полугодии 2022 года.
4) За 1 полугодие 2023 года свободный денежный поток компании составил 60,1 млрд рублей (0,8 млрд долларов США), что на 47,1% выше уровня аналогичного периода прошлого года.
5) Чистый долг, по состоянию на 30 июня 2023 года составил 200,2 млрд рублей (2,30 млрд долларов США). Соотношение чистого долга к показателю скорректированной EBITDA на конец квартала составил 1,09х.
Дивидендная политка Фосагро (сентябрь 2019): на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х. Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от свободного денежного потока. Если этот показатель будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от свободного денежного потока. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Платят по кварталам. ( текущее соотношение чистого долга к показателю скорректированной EBITDA на конец квартала составляет 1,09х)
На цену акций положительно повлияет: 1. дальнейший рост поставок в страны Азии; 2. рост продаж фосфорных удобрений; 3. увеличение выручки; 4. высокие цены на природный газ; 5. растущий уровень цен на удобрения.
На цену акций негативно повлияет: 1. снижение стоимости удобрений; 2. дополнительные налоги на прибыль со стороны государства; 3. резкий рост конкуренции на рынке удобрений; 4. мировая рецессия; 5. изоляция российского рынка за счет санкций; 6. укрепление рубля. ФосАгро, как один из крупнейших поставщиков удобрений в мире, может производить и продавать больше с каждым годом. Но рынок может быть ограничен из-за санкций, а также из-за проблем в мировой экономике.
Итог: С учетом результатов за 1 полугодие, можно отметить ряд проблем, с которыми сейчас сталкивается компания: снижение цен на удобрения, высокие налоги и нестабильный курс рубля (большая часть продукции компании идёт именно на экспорт). Соответственно, спекулятивно заходить в акции компании, я бы не рекомендовал, однако с учётом постоянных дивидендных выплат и стабильных производственных результатов, бумаги компании ФосАгро выглядят неплохо для долгосрочного инвестирования (тем не менее, я считаю, что покупать акции сейчас даже "инвестиционно" - не стоит, есть ряд перспективных зон для длинных позиций ниже текущих котировок (см. 1 ролик по акциям - ссылка - ниже). Основной целью роста, для меня будет выступать диапазон 8000. Бумаги интересны к покупке, но не сейчас (личное мнение). Спасибо, что посмотрели/прочитали данную идею. Прибыльных Вам сделок, до свидания.
так что делать с PHOR сбрасывать , держать ради дивов или искать точки входа для докупа акций?
Dark_Papillon
⋅
@prosuk , доброе утро. С учетом невысокой дивидендной доходности, и довольно высокой стоимостью акций сейчас (на фоне снижения цен на удобрения и ожидаемым дальнейшим укреплением рубля (компании все же выгоден «слабый» рубль)) я бы не покупал акции под дивы, а искал бы точки входа для покупки ниже; если же акции у Вас в портфеле давно( куплены по 5800 например), то я бы продолжал держать бумаги, т.к. с учетом «цикличности» компании ФосАгро после ожидаемой мной коррекции, есть основания ждать рост к отметке 8к и выше
prosuk
⋅
@Dark_Papillon, да я сбросить хотел ее при пробое 7800 но оставил ради дивов!
Dark_Papillon
⋅
@prosuk, получить дивиденды - тоже хороший план. Я, кстати, в прошлом году был на предприятиях компании в Кировске (АНОФ2, АНОФ3, Кировский рудник). Конечно, из-за санкций есть некоторые проблемы, но с учётом бережного использования оборудования (некоторую ин. технику успели приобрести) и планом по увеличению объёмов производства, можно сказать, что компания показывает себя устойчиво на фоне текущих событий. Так, что в перспективе нескольких лет, думаю, увидим рост котировок