RIVN 1W: Когда электромобиль становится бизнесом

RIVN

Rivian строит электромобили и коммерческие фургоны в США: R1T, R1S, EDV для Amazon и массовый R2, первые экземпляры которого начали поступать покупателям 9 июня 2026 года. Компания торгуется на NASDAQ.

Операционный перелом

2 июля Rivian опубликовала данные за второй квартал. Произведено 12 613 автомобилей, поставлено 12 194 при прогнозе компании 9 000–11 000 единиц. Годовой прогноз поставок повышен с 62 000–67 000 до 65 000–70 000 автомобилей. Предварительная выручка за второй квартал составила 1,55–1,65 млрд долларов против консенсуса аналитиков 1,45–1,46 млрд. Полный финансовый отчёт выходит 30 июля.

Главный фундаментальный факт, который рынок по-прежнему недооценивает: в первом квартале 2026 года Rivian впервые в своей истории показала положительную валовую прибыль 119 млн долларов при выручке 1,38 млрд. До этого компания годами продавала каждый автомобиль себе в убыток.

Размещение и DOE

7 июля Rivian провела публичное размещение 75 млн акций по 15,50 доллара. Андеррайтеры 8 июля полностью реализовали опцион, доведя итоговое число до 86,25 млн акций. Чистые поступления составили около 1,32 млрд долларов. Средства направляются на финансирование обязательств по кредиту Министерства энергетики США на 4,5 млрд долларов для строительства завода в Джорджии, который увеличит суммарные мощности до 300 000 автомобилей в год. Размещение вызвало падение акций более чем на 15 процентов в день анонса. Это была продажа акций в момент операционной силы, а не в условиях ликвидного кризиса, именно так должна вести себя компания в капиталоёмкой фазе роста.

Оценка

После падения на размещении рынок предлагает следующие мультипликаторы. Капитализация около 21 млрд долларов, Enterprise Value около 21,5 млрд. P/S TTM равен примерно 3,8 при годовой выручке 5,53 млрд долларов. Кэш на акцию составляет около 3,77 доллара после учёта долга на 6,6 млрд, что отражает чистый долг около 1,8 млрд долларов с учётом поступлений от размещения. По EV/Sales компания торгуется ниже 4,0, что для производителя электромобилей с валовой прибылью, впервые вышедшей в плюс, выглядит значительно дешевле, чем год назад.

Структура акционеров

Крупнейшие стратегические акционеры: Volkswagen AG владеет 16,4 процента акций по инвестиционному соглашению на 5,8 млрд долларов, Amazon держит около 12,8 процента и одновременно является ключевым коммерческим клиентом на фургоны EDV. Среди институциональных инвесторов присутствуют Vanguard и BlackRock. Совокупная доля институциональных инвесторов составляет около 52–57 процентов акций в обращении. Структура акционеров с двумя стратегическими корпоративными партнёрами верхнего уровня является редкостью для компании с такой капитализацией.

Короткий интерес

Короткие позиции составляют 11,74 процента флоата, или 150 млн акций. Это значимый уровень, который при сильном катализаторе способен создать дополнительный импульс движения вверх. Ближайший катализатор – отчёт 30 июля.

Риски

Несмотря на историческую валовую прибыль, скорректированная EBITDA в первом квартале составила минус 472 млн долларов. Совокупный долг 6,6 млрд долларов при операционном денежном потоке минус 703 млн за квартал требует постоянного контроля темпов сжигания капитала. Размытие капитала от размещения составило около 6 процентов акций в обращении.

Техника – недельный таймфрейм

На недельном таймфрейме зафиксирован разворот тренда. Цена закрепилась выше всех ключевых скользящих средних. На дневном графике подтверждён пробой и ретест локальной нисходящей трендовой линии. На недельном масштабе состоялся чистый пробой и ретест горизонтального сопротивления 17,15–17,48, которое теперь выступает поддержкой.

MACD на уровне 0,3760 в положительной зоне с бычьим пересечением. ADX 17,58 сигнализирует о зарождении тренда при доминировании покупателей: DI+ 29,80 против DI− 17,77. Средний объём около 57,33 млн акций в день подтверждает институциональный интерес. Текущая зона 17,15–17,60 представляет оптимальную точку входа. Цель по высоте паттерна – 35,55 доллара с потенциалом роста 107 процентов. Стоп-лосс при закреплении цены ниже 14,00 доллара.

Первая валовая прибыль в истории компании, бит по поставкам на 20 процентов выше прогноза, 7 млрд долларов ликвидности, Volkswagen и Amazon как стратегические акционеры и 11,74 процента шортов, готовых к выкупу при позитивном катализаторе. Отчёт 30 июля покажет, готов ли рынок переоценить историю.