Электроавтомобильный стартап Rivian продолжает лететь в косом. Акции вчера выросли еще на 22%, в результате чего капитализация компании превысила $100 млрд. (это больше чем у Ford или General Motors). При этом стартап не заработал ни копейки, а вот убытки генерирует со скоростью 1,2 млрд в квартал. Мир определенно сошел с ума. Но поскольку в случае с Rivian количественно масштабы безумия оценить сложно, потому что компания по сути даже бизнес-модели еще не имеет, посмотрим на ближайшего конкурента по безумию.
Tesla в 2021 году стала самой дорогой автомобильной компанией мира и вошла в 5-ку самых крупных компаний США по капитализации, опередив таких монстров как Facebook (Meta), Nvidia и Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.
При этом Tesla производит в 20 раз меньше автомобилей, нежели Volkswagen или Toyota. Да и зарабатывает Tesla почти в 10 раз меньше, нежели те же Toyota или Volkswagen.
Как видим, разница идет на порядки. Получается довольно странная ситуация, когда за доллар прибыли, доходов или активов одной копании люди готовы платить в 20-30 раз больше, нежели за доллар другой компании. Но ведь, по сути, это тот же доллар.
Добавим конкретики, используя анализ специальных метрик – инвестиционных мультипликаторов.
Наиболее часто используется показатель P/E (отношение капитализации компании к прибыли компании), который показывает сколько долларов вы должны заплатить за доллар прибыли компании. Так вот за доллар прибыли Toyota вы заплатите 9 долларов, и меньше 8 долларов за доллар прибыли Volkswagen. Это указывает на то, что относительно справедливая цена находится в диапазоне 8-9 долларов.
А теперь задержите дыхание на секунду, потому что показатель P/E для Tesla равен 347. Да-да, не 3, и даже не 34, а именно 347 (!). Грубо говоря, покупая акции Tesla по текущим ценам, вы платите в среднем в 40 (!) больше, по сравнению с другими автопроизводителями.
Но прибыль категория изменчивая и бывает недостаточно достоверной метрикой. Посмотрим на альтернативный показатель P/S (отношение капитализации компании к доходам компании), который показывает сколько долларов вы должны заплатить за доллар доходов (выручки) компании. Меньше доллара стоит доллар доходов Toyota (0,9) и Volkswagen (0,6). А вот доллар доходов Tesla обойдется вам в 34 доллара. То есть опять же в среднем в 40 (!) дороже, нежели при покупке акций других автопроизводителей. Но допустим, что Tesla еще только выходит на пик своей финансовой форме и финансовые результаты не показательны. Посмотрим на еще одну метрику, которая дает возможность представить следующую ситуацию: а вдруг компания будет спущена с молотка, сколько денег мы как инвесторы сможем вернуть в случае ее ликвидации?
Для этого используют показатель P/B (отношению текущей рыночной капитализации компании к её балансовой стоимости), то есть сколько долларов вы должны заплатить за каждый доллар активов компании. Все что меньше 1 говорит о дешевизне компании, а все, что выше 1 – о ее дороговизне. Доллар активов Toyota или Volkswagen обойдется вам чуть больше доллара. То есть компании оценены относительно справедливо. Но вот в случае с Tesla доллар активов будет стоит 44 доллара. То есть опять же имеем магическое число превышения в 40 раз.
Какой вывод из всего этого анализа? Tesla не просто переоценена – она безумно переоценена. Акции компании стоят в среднем в 40 (!) раз дороже, чем акции конкурентов. Как заработать на этой информации? Ответ очевиден – продавать акции Tesla. Собственно, это уже делает все руководство компании, включая главу Илона Маска, который только этой неделе продал акций Tesla более чем на $5 млрд.
Вы даете лишь один из множества оценок акций, причем далеко не самый адекватный. Акции никогда не отражали, и не должны, сальдо компании. Люди верят что потенциал ТЕСЛЫ выше ТОЙОТЫ в 50 раз - так с ними трудно не согласиться. Компания которая предлагает революционные решения глобальных проблем заслуживает инвестиций. Так было и с компанией Эдисона в конце 19 века. Что касается продаж акций совета директоров, то насколько мне известно им нужно выкупать опционы тех-же акций, они продают по 1000 что - бы купить по цене (более низкой) акции которые гарантированы им условиями договора. Вообщем очень неубедительно, - если опустятся ниже 980 буду брать ( опять) :)
Trade24Fx
⋅
@lestokin, простите, а где в обзоре написано, что это истина в последней инстанции и исчерпывающий взгляд на акции Тесла, ставящий точку в вопросе ее оценок? Просто, когда мы переходим в оценку акций на основе веры людей, то на этом можно вопрос объективной оценки закрывать в принципе. В общем, неубедительно, брать не буду.
alexeysalsk
⋅
Автор а сравните акцию с автопроизводители США диспаритет будет потому как пузырь, который не станет амазоном или гуглом, конкуренты не дадут, но как мне кажется не столь значительным.
Trade24Fx
⋅
@alexeysalsk, а чего там сравнивать? даже с учетом общего пузыря на фондовом рынке США разница в базовых мультипликаторах все равно составляет десятки раз
KINGLONGBTC
⋅
Люди выбрали TESLA и сделали ее топ брендом. Автор, а если до начала мирового кризиса Tesla ещё иксов сделает, что ты будешь мычать?