после отката ожидаю продолжения роста к 2.0 2.5
0.015900
RUB
−0.000576 (−3.50%)
РЫНОК ОТКРЫТ (ФЕВ 17 17:02 UTC+3)
Мар 14
СЛЕДУЮЩАЯ ОТЧЁТНОСТЬ
0.003300
ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ
63.504B
РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ
3.91%
ДИВИДЕНДНЫЙ ДОХОД
4.992728
ЦЕНА/ПРИБ.
TGKA
Число акций ао 3 854 341 млн
Номинал ао 0.01 руб
Тикер ао TGKA
Капит-я 62,6 млрд
Выручка 98,8 млрд
EBITDA 26,9 млрд
Прибыль 12,8 млрд
Дивиденд ао 0,00064
P/E 4,9
P/S 0,6
P/BV 0,5
EV/EBITDA 2,5
Див.доход ао 3,9%
Теханализ ПОКУПАТЬ
Отчётность
Оценка стоимости
Рыночная капитализация
63.504B
Стоимость компании (MRQ)
66.999B
Стоимость компании/EBITDA (ТТМ)
2.3777
Всего акций в обращении (MRQ)
3854.34B
Количество сотрудников
—
Количество акционеров
312.236K
Цена/Прибыль (TTM)
4.9927
Цена/Выручка (TTM)
0.6819
Цена/Баланс. стоимость (FY)
0.5479
Цена/Объём продаж (FY)
0.6919
Балансовый отчет
Коэфф. быстрой ликвидности (MRQ)
1.5616
Коэфф. текущей ликвидности (MRQ)
2.0460
Задолженность/Акционерный капитал (MRQ)
0.1259
Чистая задолженность (MRQ)
11.822B
Итого задолженность (MRQ)
16.96B
Итого активы (MRQ)
173.052B
Операционные показатели
Прибыль на общ. сумму активов (TTM)
0.0758
Доход на капитал (TTM)
0.1055
Прибыль на инвестиции (ТТМ)
0.0946
Выручка на одного работника (ТТМ)
—
Динамика цен
Средний объём (10 дн.)
3.968B
Бета — 1 год
0.8559
Максимум за 52 недели
0.0171
Минимум за 52 недели
0.0083
Дивиденды
Выплачено дивидендов (FY)
-1.888B
Дивидендный доход (FY)
3.9087
Дивиденды на акцию (FY)
0.0006
Рентабельность
Чистая рентабельность (ТТМ)
0.1349
Валовая рентабельность (ТТМ)
0.2139
Операционная рентабельность (ТТМ)
16.7406
Доналоговая рентабельность (ТТМ)
0.1699
Отчет о доходах
Баз. прибыль на акцию (FY)
0.0026
Баз. прибыль на акцию (TTM)
0.0033
Разводн. приб./акцию (FY)
0.0026
Чистый доход (FY)
10.118B
EBITDA (ТТМ)
25.061B
Валовая прибыль (MRQ)
1.509B
Валовая прибыль (FY)
22.195B
Выручка за посл. год (FY)
91.785B
Общая выручка (FY)
91.785B
Движение своб. денежных средств (ТТМ)
4.048B
Рынок акций за неделю: энергичный рост в энергетике.
17 февраля 2020
За неделю с 10 по 14 февраля российский фондовый рынок начал расти немного увереннее. Если рублёвый индекс МосБиржи вырос за неделю на 0,3%, до 3096,88 пункта, то долларовый индекс РТС вырос уже на 1,1% до 1534,89 пункта. Новости о китайском коронавирусе ушли на второй план, так как их затмили хорошие корпоративные новости из России. Прежде всего, это Дни инвестора «Газпрома», которые российский газовый гигант провёл на прошлой неделе в Лондоне и Нью-Йорке.
Лидеров роста на прошлой неделе оказалось целых два: это акции «ОГК-2» и «ТГК-1», показавшие за неделю мощнейший рост на 24% и 23%, соответственно. Цены акций компаний выросли, соответственно, до 0,724 руб. («ОГК-2») и до 0,016476 руб. («ТГК-1»). Причина роста акций именно этих эмитентов, на наш взгляд, заключалась в заявлении представителей «Газпром энергохолдинга», контролирующего акционера обоих эмитентов, сделанном в ходе Дня инвестора «Газпрома» в Нью-Йорке о том, что холдинг не намерен переводить дочерние энергокомпании на единую акцию.
Это заявление вызвало ралли в бумагах двух названных выше эмитентов, а также хороший рост акций «Мосэнерго» – ещё одной дочерней компании «Газпром энергохолдинга», и, вероятно, создало позитивный фон для акций других компаний отрасли электроэнергетики. Наша целевая цена акции «ТГК-1» составляет 0,019 руб., мы рекомендуем «покупать» бумаги в годовом горизонте. Наша новая целевая цена акции «ОГК-2» повышена до 0,77 руб., но рекомендация снижена с «покупать» до «держать» акции в связи с тем, что акция выглядит в настоящее время несколько переоценённой.
на 16.02.2020, у МОСЭНЕРГО EV/EBITDA=1.8х; у ТГК-1: 2,5х; у ОГК-2: 3,4х. То есть, по данным Bloomberg, на 2020 год потенциал роста у МОСЭНЕРГО по EV/EBITDA: 0,1х; у ТГК-1: 0,9х; у ОГК-2: -0,1х. Интересно в конце года будет проверить ))
Сейчас тема электро-генерации вышла на первый план. Если кто еще не в курсе, всю прошлую неделю ОГК-2 и ТГК-1 росли как не в себя на новостях о дивидендах: +24% и 24% рост соответственно. Вслед за этим переоценивали весь сегмент — некоторый неликвид переставляли даже по 40% каждый день вверх!
:
Electricity Generation: мультипликаторы в отрасли
1. В среднем отрасль торгуется по 3,9x EV/EBITDA'20: выше всех, по понятным причинам, стоит Юнипро — 6,5x EV/EBITDA. По понятным, потому что у них самая высокая маржинальность в секторе (42%). Самая дешевая — Мосэнерго 1,9x EV/EBITDA.
2. Компании-аналоги с развитых и развивающихся рынков: ну тут по классике — стоят в два раза выше российских компаний: 8,8x и 8,1x EV/EBITDA'20 для Developed и Emerging рынка соответственно. При этом российские компании по маржинальности ничуть не уступают Developed рынку!
3. ОГК-2 и ТГК-1: даже после того как эти бумаги подняли на 24% процента за одну неделю, они все еще стоят дешевле среднего по российскому сегменту генерации. ОГК-2 и ТГК-1 можно купить за 3,3x и 3,4x соответственно. При этом маржинальность у них хорошая — на уровне рынка
Пробежался по ежеквартальному отчету за 4 квартал 2019г. Выручка за 4 кв. снизилась по РСБУ примерно на 5%: с 26,6 млрд. руб. в 4 кв. 2018г до 25,3 млрд. руб. в 4 кв. 2019г. В основном на это повлияло резкое снижение выручки от экспорта эл.энергии в Финляндию и Норвегию (примерно в 3 раза). В общем, результат вполне приемлемый.
За первые шесть месяцев 2019 года объем производства электроэнергии на ТГК-1, включая Мурманскую ТЭЦ, снизился на 5,2%г/г, до 15 077,8 млн кВт/ч. Объем отпуска тепловой энергии с коллекторов уменьшился на 5,8%г/г, до 13 734,8 тыс. Гкал. Несмотря отрицательную динамику производственных показателей, финансовые результаты компании существенно превзошли ожидания. Это объясняется в первую очередь увеличением доходов от продажи электроэнергии из-за роста ее цены. Также на показатель положительно повлияло повышение доходов по договорам поставки мощности, за счет которых в свое время были введены 1,7 ГВт в Петербурге и Ленобласти.
Выручка и чистая прибыль ТГК-1 за первое полугодие выросли на 9,6% и 19,5% — до 52,7 млрд руб. и 9,2 млрд руб. соответственно. Этому способствовали высокие цены на рынке, субсидии в теплоэнергетике и эффективный контроль затрат. По итогам 2019 года с учетом тренда и сезонности и роста производства электроэнергии мы ожидаем дальнейшего повышения выручки и чистой прибыли ТГК-1. Кроме того, прогнозируем сохранение необходимого для перевооружения компании объема инвестиций на уровне 10% от выручки, что на данный момент позволяет «дочке» ГЭХ генерировать высокую прибыль и относительно стабильный положительный денежный поток.
На наш взгляд, в первой половине текущего года российское промпроизводство будет расти, как и отрасль электроэнергетики. Эта тенденция продолжится и в среднесрочном периоде. В результате ТГК-1 удастся ускорить темпы роста основных производственных показателей. Действия регуляторов перед угрозой появления дефицита на энергетических рынках будут разгонять инфляцию и усиливать инфляционные ожидания. Вдобавок не исключен старт нового цикла монетарного стимулирования в Европе, что будет способствовать повышению глобального спроса, а также ускорению российских макроэкономических показателей.
Газпром и его дочки. Считаем дивиденды по-новому
12 февраля 2020
Газпром на прошедшем Дне инвестора рассказал о принципах выплаты дивидендов по итогам 2019 г. как самой компании, так и ее дочек.
Газпром
По предварительным оценкам, в 2019 г. чистая прибыль группы составила $21,4 млрд, выручка — более $120 млрд, свободный денежный поток сохранен на положительном уровне.
Зампред правления холдинга Фамил Садыгов сообщил, что Газпром может отказаться от предусмотренных корректировок прибыли на неденежные статьи, чтобы увеличить базу для выплаты дивидендов, пишет ТАСС со ссылкой на Bloomberg.
«Учитывая интересы наших акционеров, руководство Газпрома может принять знаковое решение: в первый год перехода на новую дивидендную политику оговоренные в ней корректировки чистой прибыли будут применяться лишь частично, либо не будут применяться вовсе», — сказал он. Решение может быть утверждено в апреле.
Ранее компания сообщала, что по итогам 2019 г. направит на дивиденды 30% скорректированной прибыли. Если взять обозначенный в презентации уровень прибыли в $21,4 млрд, то без каких-либо корректировок на 1 акцию приходится около 16,8 руб. (предположительный курс конвертации 62). В прошлом году выплаты были на уровне 16,61 руб.
Стоит отметить, что 16,8 руб. на акцию — уровень дивидендов без учета корректировок, при исключении из прибыли неденежных статей выплаты на акцию могут быть ниже.
Дочки: Газпром нефть, Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1
Газпром также планирует выплату дивидендов в своих дочерних компаниях на уровне не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с 2020 г., следует из презентации. На этом фоне после появления новости наблюдался существенный рост в бумагах: ОГК-2, ТГК-1, Мосэнерго, Газпром нефти. Акции всех этих компаний могут выиграть от решения о переходе на 50%-ые выплаты.
Если речь идет о выплатах в 2020 г. по итогам 2019 г., то исходя из прогноза по прибыли дочек от Газпром энергохолдинга (по РСБУ), можно предположить, что по текущим ценам дивдоходность ОГК-2 составит около 8,8%, МосЭнерго — около 8,5%, ТГК-1 — около 8,9%.
При этом стоит отметить, что результаты МСФО и РСБУ могут значительно различаться, поэтому для более точных прогнозов стоит дождаться публикации консолидированных финансовых результатов компаний (первая половина марта).
Газпром нефть по итогам I полугодия 2019 г. выплатила 18,14 руб. на акцию или 40% от чистой прибыли по МСФО за период. Выплаты компании по итогам II полугодия 2019 г. при коэффициенте 50% от чистой прибыли по МСФО могут составить примерно 22,4 руб. на акцию, что соответствует 4,9% дивидендной доходности. В совокупности с выплатами за I полугодие дивидендная доходность может достичь 9,1% по текущим котировкам.
Если предположить, что компания выплатит 50% от чистой прибыли не за II полугодие, а по итогам всего 2019 г., в таком случае дивиденды, выплачиваемые летом 2020 г., могут составить около 27 руб. на акцию, что соответствует 5,9% дивидендной доходности или 9,9% за весь 2019 г.
ТГК-1 покажет наибольшую дивидендную доходность в 2019 году. Выплата, по нашим расчетам, составит $ 0,000025 — $ 0,000028 (0,0016 руб. – 0,0018 руб.) или 10,6%-12% дивидендной доходности. В 2020 году мы ожидаем, что финансовые результаты компании будут на уровне 2019 года, что также позволит инвесторам получить двузначную доходность. Учитывая снижение ставки, справедливой ценой для ТГК-1 в краткосрочной перспективе, 6 месяцев, является $ 0,0003 (0,02 руб.), при которой дивидендная доходность станет равна 9%.
ОГК-2 позволит заработать на росте дивидендных выплат вплоть до 2022 года. Дивиденд за 2019 год составит $ 0,0009 — $ 0,001 (0,058 руб. – 0,063 руб.) или 8,8%-9,5% дивидендной доходности. В 2020 году мы ожидаем роста чистой прибыли, что позволит вернуть акционера 12%-13%, плюс дополнительно возможен 4,5% спецдивиденд в размере $0,0005 (0,030 руб.) за Красноярскую ГРЭС, проданную СУЭКу. Учитывая, что наибольший эффект от инвестирования в ОГК-2 можно получить в среднесрочной перспективе, то справедливой ценой для компании на горизонте 2 лет является $ 0,016 (1 руб.), при которой дивидендная доходность станет равна 9%.
Спасибо большое всем за внимание.
новостной фон приведен в обратной хронологии. часть информации заимствована у коллег
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением автора. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. Не несёт ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.
0.015900
RUB
−0.000576 (−3.50%)
РЫНОК ОТКРЫТ (ФЕВ 17 17:02 UTC+3)
Мар 14
СЛЕДУЮЩАЯ ОТЧЁТНОСТЬ
0.003300
ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ
63.504B
РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ
3.91%
ДИВИДЕНДНЫЙ ДОХОД
4.992728
ЦЕНА/ПРИБ.
TGKA
Число акций ао 3 854 341 млн
Номинал ао 0.01 руб
Тикер ао TGKA
Капит-я 62,6 млрд
Выручка 98,8 млрд
EBITDA 26,9 млрд
Прибыль 12,8 млрд
Дивиденд ао 0,00064
P/E 4,9
P/S 0,6
P/BV 0,5
EV/EBITDA 2,5
Див.доход ао 3,9%
Теханализ ПОКУПАТЬ
Отчётность
Оценка стоимости
Рыночная капитализация
63.504B
Стоимость компании (MRQ)
66.999B
Стоимость компании/EBITDA (ТТМ)
2.3777
Всего акций в обращении (MRQ)
3854.34B
Количество сотрудников
—
Количество акционеров
312.236K
Цена/Прибыль (TTM)
4.9927
Цена/Выручка (TTM)
0.6819
Цена/Баланс. стоимость (FY)
0.5479
Цена/Объём продаж (FY)
0.6919
Балансовый отчет
Коэфф. быстрой ликвидности (MRQ)
1.5616
Коэфф. текущей ликвидности (MRQ)
2.0460
Задолженность/Акционерный капитал (MRQ)
0.1259
Чистая задолженность (MRQ)
11.822B
Итого задолженность (MRQ)
16.96B
Итого активы (MRQ)
173.052B
Операционные показатели
Прибыль на общ. сумму активов (TTM)
0.0758
Доход на капитал (TTM)
0.1055
Прибыль на инвестиции (ТТМ)
0.0946
Выручка на одного работника (ТТМ)
—
Динамика цен
Средний объём (10 дн.)
3.968B
Бета — 1 год
0.8559
Максимум за 52 недели
0.0171
Минимум за 52 недели
0.0083
Дивиденды
Выплачено дивидендов (FY)
-1.888B
Дивидендный доход (FY)
3.9087
Дивиденды на акцию (FY)
0.0006
Рентабельность
Чистая рентабельность (ТТМ)
0.1349
Валовая рентабельность (ТТМ)
0.2139
Операционная рентабельность (ТТМ)
16.7406
Доналоговая рентабельность (ТТМ)
0.1699
Отчет о доходах
Баз. прибыль на акцию (FY)
0.0026
Баз. прибыль на акцию (TTM)
0.0033
Разводн. приб./акцию (FY)
0.0026
Чистый доход (FY)
10.118B
EBITDA (ТТМ)
25.061B
Валовая прибыль (MRQ)
1.509B
Валовая прибыль (FY)
22.195B
Выручка за посл. год (FY)
91.785B
Общая выручка (FY)
91.785B
Движение своб. денежных средств (ТТМ)
4.048B
Рынок акций за неделю: энергичный рост в энергетике.
17 февраля 2020
За неделю с 10 по 14 февраля российский фондовый рынок начал расти немного увереннее. Если рублёвый индекс МосБиржи вырос за неделю на 0,3%, до 3096,88 пункта, то долларовый индекс РТС вырос уже на 1,1% до 1534,89 пункта. Новости о китайском коронавирусе ушли на второй план, так как их затмили хорошие корпоративные новости из России. Прежде всего, это Дни инвестора «Газпрома», которые российский газовый гигант провёл на прошлой неделе в Лондоне и Нью-Йорке.
Лидеров роста на прошлой неделе оказалось целых два: это акции «ОГК-2» и «ТГК-1», показавшие за неделю мощнейший рост на 24% и 23%, соответственно. Цены акций компаний выросли, соответственно, до 0,724 руб. («ОГК-2») и до 0,016476 руб. («ТГК-1»). Причина роста акций именно этих эмитентов, на наш взгляд, заключалась в заявлении представителей «Газпром энергохолдинга», контролирующего акционера обоих эмитентов, сделанном в ходе Дня инвестора «Газпрома» в Нью-Йорке о том, что холдинг не намерен переводить дочерние энергокомпании на единую акцию.
Это заявление вызвало ралли в бумагах двух названных выше эмитентов, а также хороший рост акций «Мосэнерго» – ещё одной дочерней компании «Газпром энергохолдинга», и, вероятно, создало позитивный фон для акций других компаний отрасли электроэнергетики. Наша целевая цена акции «ТГК-1» составляет 0,019 руб., мы рекомендуем «покупать» бумаги в годовом горизонте. Наша новая целевая цена акции «ОГК-2» повышена до 0,77 руб., но рекомендация снижена с «покупать» до «держать» акции в связи с тем, что акция выглядит в настоящее время несколько переоценённой.
на 16.02.2020, у МОСЭНЕРГО EV/EBITDA=1.8х; у ТГК-1: 2,5х; у ОГК-2: 3,4х. То есть, по данным Bloomberg, на 2020 год потенциал роста у МОСЭНЕРГО по EV/EBITDA: 0,1х; у ТГК-1: 0,9х; у ОГК-2: -0,1х. Интересно в конце года будет проверить ))
Сейчас тема электро-генерации вышла на первый план. Если кто еще не в курсе, всю прошлую неделю ОГК-2 и ТГК-1 росли как не в себя на новостях о дивидендах: +24% и 24% рост соответственно. Вслед за этим переоценивали весь сегмент — некоторый неликвид переставляли даже по 40% каждый день вверх!
:
Electricity Generation: мультипликаторы в отрасли
1. В среднем отрасль торгуется по 3,9x EV/EBITDA'20: выше всех, по понятным причинам, стоит Юнипро — 6,5x EV/EBITDA. По понятным, потому что у них самая высокая маржинальность в секторе (42%). Самая дешевая — Мосэнерго 1,9x EV/EBITDA.
2. Компании-аналоги с развитых и развивающихся рынков: ну тут по классике — стоят в два раза выше российских компаний: 8,8x и 8,1x EV/EBITDA'20 для Developed и Emerging рынка соответственно. При этом российские компании по маржинальности ничуть не уступают Developed рынку!
3. ОГК-2 и ТГК-1: даже после того как эти бумаги подняли на 24% процента за одну неделю, они все еще стоят дешевле среднего по российскому сегменту генерации. ОГК-2 и ТГК-1 можно купить за 3,3x и 3,4x соответственно. При этом маржинальность у них хорошая — на уровне рынка
Пробежался по ежеквартальному отчету за 4 квартал 2019г. Выручка за 4 кв. снизилась по РСБУ примерно на 5%: с 26,6 млрд. руб. в 4 кв. 2018г до 25,3 млрд. руб. в 4 кв. 2019г. В основном на это повлияло резкое снижение выручки от экспорта эл.энергии в Финляндию и Норвегию (примерно в 3 раза). В общем, результат вполне приемлемый.
За первые шесть месяцев 2019 года объем производства электроэнергии на ТГК-1, включая Мурманскую ТЭЦ, снизился на 5,2%г/г, до 15 077,8 млн кВт/ч. Объем отпуска тепловой энергии с коллекторов уменьшился на 5,8%г/г, до 13 734,8 тыс. Гкал. Несмотря отрицательную динамику производственных показателей, финансовые результаты компании существенно превзошли ожидания. Это объясняется в первую очередь увеличением доходов от продажи электроэнергии из-за роста ее цены. Также на показатель положительно повлияло повышение доходов по договорам поставки мощности, за счет которых в свое время были введены 1,7 ГВт в Петербурге и Ленобласти.
Выручка и чистая прибыль ТГК-1 за первое полугодие выросли на 9,6% и 19,5% — до 52,7 млрд руб. и 9,2 млрд руб. соответственно. Этому способствовали высокие цены на рынке, субсидии в теплоэнергетике и эффективный контроль затрат. По итогам 2019 года с учетом тренда и сезонности и роста производства электроэнергии мы ожидаем дальнейшего повышения выручки и чистой прибыли ТГК-1. Кроме того, прогнозируем сохранение необходимого для перевооружения компании объема инвестиций на уровне 10% от выручки, что на данный момент позволяет «дочке» ГЭХ генерировать высокую прибыль и относительно стабильный положительный денежный поток.
На наш взгляд, в первой половине текущего года российское промпроизводство будет расти, как и отрасль электроэнергетики. Эта тенденция продолжится и в среднесрочном периоде. В результате ТГК-1 удастся ускорить темпы роста основных производственных показателей. Действия регуляторов перед угрозой появления дефицита на энергетических рынках будут разгонять инфляцию и усиливать инфляционные ожидания. Вдобавок не исключен старт нового цикла монетарного стимулирования в Европе, что будет способствовать повышению глобального спроса, а также ускорению российских макроэкономических показателей.
Газпром и его дочки. Считаем дивиденды по-новому
12 февраля 2020
Газпром на прошедшем Дне инвестора рассказал о принципах выплаты дивидендов по итогам 2019 г. как самой компании, так и ее дочек.
Газпром
По предварительным оценкам, в 2019 г. чистая прибыль группы составила $21,4 млрд, выручка — более $120 млрд, свободный денежный поток сохранен на положительном уровне.
Зампред правления холдинга Фамил Садыгов сообщил, что Газпром может отказаться от предусмотренных корректировок прибыли на неденежные статьи, чтобы увеличить базу для выплаты дивидендов, пишет ТАСС со ссылкой на Bloomberg.
«Учитывая интересы наших акционеров, руководство Газпрома может принять знаковое решение: в первый год перехода на новую дивидендную политику оговоренные в ней корректировки чистой прибыли будут применяться лишь частично, либо не будут применяться вовсе», — сказал он. Решение может быть утверждено в апреле.
Ранее компания сообщала, что по итогам 2019 г. направит на дивиденды 30% скорректированной прибыли. Если взять обозначенный в презентации уровень прибыли в $21,4 млрд, то без каких-либо корректировок на 1 акцию приходится около 16,8 руб. (предположительный курс конвертации 62). В прошлом году выплаты были на уровне 16,61 руб.
Стоит отметить, что 16,8 руб. на акцию — уровень дивидендов без учета корректировок, при исключении из прибыли неденежных статей выплаты на акцию могут быть ниже.
Дочки: Газпром нефть, Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1
Газпром также планирует выплату дивидендов в своих дочерних компаниях на уровне не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с 2020 г., следует из презентации. На этом фоне после появления новости наблюдался существенный рост в бумагах: ОГК-2, ТГК-1, Мосэнерго, Газпром нефти. Акции всех этих компаний могут выиграть от решения о переходе на 50%-ые выплаты.
Если речь идет о выплатах в 2020 г. по итогам 2019 г., то исходя из прогноза по прибыли дочек от Газпром энергохолдинга (по РСБУ), можно предположить, что по текущим ценам дивдоходность ОГК-2 составит около 8,8%, МосЭнерго — около 8,5%, ТГК-1 — около 8,9%.
При этом стоит отметить, что результаты МСФО и РСБУ могут значительно различаться, поэтому для более точных прогнозов стоит дождаться публикации консолидированных финансовых результатов компаний (первая половина марта).
Газпром нефть по итогам I полугодия 2019 г. выплатила 18,14 руб. на акцию или 40% от чистой прибыли по МСФО за период. Выплаты компании по итогам II полугодия 2019 г. при коэффициенте 50% от чистой прибыли по МСФО могут составить примерно 22,4 руб. на акцию, что соответствует 4,9% дивидендной доходности. В совокупности с выплатами за I полугодие дивидендная доходность может достичь 9,1% по текущим котировкам.
Если предположить, что компания выплатит 50% от чистой прибыли не за II полугодие, а по итогам всего 2019 г., в таком случае дивиденды, выплачиваемые летом 2020 г., могут составить около 27 руб. на акцию, что соответствует 5,9% дивидендной доходности или 9,9% за весь 2019 г.
ТГК-1 покажет наибольшую дивидендную доходность в 2019 году. Выплата, по нашим расчетам, составит $ 0,000025 — $ 0,000028 (0,0016 руб. – 0,0018 руб.) или 10,6%-12% дивидендной доходности. В 2020 году мы ожидаем, что финансовые результаты компании будут на уровне 2019 года, что также позволит инвесторам получить двузначную доходность. Учитывая снижение ставки, справедливой ценой для ТГК-1 в краткосрочной перспективе, 6 месяцев, является $ 0,0003 (0,02 руб.), при которой дивидендная доходность станет равна 9%.
ОГК-2 позволит заработать на росте дивидендных выплат вплоть до 2022 года. Дивиденд за 2019 год составит $ 0,0009 — $ 0,001 (0,058 руб. – 0,063 руб.) или 8,8%-9,5% дивидендной доходности. В 2020 году мы ожидаем роста чистой прибыли, что позволит вернуть акционера 12%-13%, плюс дополнительно возможен 4,5% спецдивиденд в размере $0,0005 (0,030 руб.) за Красноярскую ГРЭС, проданную СУЭКу. Учитывая, что наибольший эффект от инвестирования в ОГК-2 можно получить в среднесрочной перспективе, то справедливой ценой для компании на горизонте 2 лет является $ 0,016 (1 руб.), при которой дивидендная доходность станет равна 9%.
Спасибо большое всем за внимание.
новостной фон приведен в обратной хронологии. часть информации заимствована у коллег
Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением автора. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. Не несёт ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.