Evgeny_Jenkov

Стоит ли хоронить #нефть?

Длинная
TVC:UKOIL   CFD на нефть марки Brent
🛢Каждый день мы слышим как все хоронят нефть, мол всё не будет как прежде и цена вряд ли когда либо дойдёт до $75 за бочку Brent. Признаюсь, я и сам периодически устраиваю нефти похороны. Но давайте попробуем обратится к цифрам и к прошлым данным и сопоставим их с тем, что имеем сейчас.

К примеру, в период с 2009 по 2019 спрос на нефть вырос на 15.1
(с 84.6 до 99.7) миллиона баррелей в сутки. Рост с 2009 по 2014 составил +7.3 миллиона баррелей (+8.74%), а с 2014 по 2019 +7.7 миллиона баррелей (+8.36%). В течение 10 лет мы увидели в целом, что спрос на нефть вырос на 17.85%.

Как вы помните в 2008 был мировой финансовый кризис и пик падения спроса на нефть по данным ОПЕК пришёлся на 2009, а учитывая что коронакризис отыгрывает падение спроса моментально из-за ограничений здесь и сейчас, то по моим ощущениям 2021 год должен быть похож по динамике спроса на 2010 (не количеством, а динамикой повторяюсь). В связи с этим я и решил сравнить нефтянку именно в этот период времени.

Вообще если говорить о кризисе, то спрос на нефть восстановился после финансового кризиса до уровня 2007 года, только в 2010, то есть потребовалось 2-а года (если учитывать что падение началось в 2008). Но сейчас по данным ОПЕК в 2021 году спрос прогнозируется на уровне 96.86 миллиона баррелей, что откатывает спрос из 2021 в 2017 год, в финансовый кризис 2008 спрос откатился всего лишь в 2009 году на уровень 2006 года. А это я не учитываю ещё, то что основное падение спроса пришлось в 2020 году.

🤔Подведём промежуточный итог:
▪️Мы имеем в процентном соотношение замедление спроса на нефть
▪️Мы имеем более сильный откат по спросу в этом и следующем году, чем в кризис 2008 года.


Но, если мы посмотрим на прогноз по спросу на нефть ОПЕК на Q4 2021 года, то там спрос прогнозируется на уровне 98.58 миллиона баррелей в сутки, что соответствует Q2 2019 года, а это даёт нам:
▪️Спрос не будет восстанавливаться 4 года, а восстановится полностью в 2022
▪️Цена на нефть в конце 2021 года будет на уровне $65 долларов (если не будет чёрных лебедей)


2020 и 2021 год заставит нефтяные компании перестраиваться и меняться, но кап затраты уже снизили и вряд ли их сильно увеличат в 2021 году, так как все будут ждать тиража вакцины. Исходя из этого, если мы посмотрим на спрос до начала пандемии в Q4 2019 года, то увидим там 100.8 миллиона баррелей. Значит, что в Q1 2022 нас ждёт спрос выше 100.8 миллиона баррелей и спрос будет только расти, а учитывая, что компании из-за кризиса резко снизили кап затраты, то восстанавливать предложение будет сложно. Теперь если мы вернёмся к скачкам спроса после кризиса 2008 года, то сильный скачок спроса пришёлся с 2012 по 2016, то есть понадобилось 3-4 года, а значит в 2024 году все стимулы которые сейчас вливают в экономики разгонят мировую экономику, таким образом с 2024 года будет критически не хватать предложения при высоком спросе из-за падения кап затрат с 2020 по 2022.

❗️От сюда следует, что компании которые сейчас диверсифицируются и продолжают добывать ждёт очень сильный цикл роста. К тому же растёт нефтяная монополия в виде слияний нефтяных компаний. Сама же нефть легко может уйти в диапазон $80 - $100 за Brent в 2024. Поэтому энергетический сектор, как бы мы его не хоронили – будет жить. Но вот, сколько он будет жить ХЗ. Причём нефтяной сектор будет расти вместе с зелёным сектором. Естественно во всём этом анализе и прогнозе не учтены Чёрные лебеди, которые стали последнее время случаться всё чаще (в виде новой войны ОПЕК).

Но один из главных тезисов, что спрос на нефть замедляется и картина в 2030 может резко изменится, если только спрос на нефть не спасёт неконтролируемое мировое потребление.

Комментарии

Поддержу автора. Нефть, как источник энергии (имеется в виду чистая энергия, не электричество) в обозримом будущем сложно заменить. Возможности гидро и тепловой генерации (газ) не покрывают потребности в энергии. Дополнение в виде ветра, солнца и т. д. не является стабильным источником энергии. Возможности атомной энергетики ограничены геополитическими факторами и вопросами безопасности. Падения спроса будем считать циклическим (временным фактором). А вот с предложением нужно учитывать, что производство нефти очень инерционный механизм. Сокращение производства вызывает за собой снижение капзатрат, что в первую очередь отражается на воспроизводстве сырьевой базы. Воспроизводство сырьевой базы один из ключевых показателей, суть его проста - сколько добыл нефти в год, столько должен поставить на баланс новых запасов, как минимум. Еще проще - сколько лет снижали производство нефти, столько лет и будем восстанавливать. Бурение новых скважин на минимумах уже продолжительное время. Главные "возмутители спокойствия", сланцевики Америки, пока что держатся на скважинах, пробуренных и консервированных (категория DAC) в период сланцевого бума. Нового бурения нет, а это один из основных факторов добычи сланца. Срок жизни скважины на сланец очень короток, потому там требуется опережающее бурение для поддержания уровня добычи на месторождениях. На текущих уровнях цен на нефть сланцевики долго не протянут... при восстановлении цен к уровням 60 они снова будут восстанавливаться, янки они ведь такие "заводные"...
Мое понимание - в ближайшие год-два накопленные излишки запасов уберутся с рынка, предложение/спрос найдет свой баланс на уровнях +/- 60. В противном случае, если "топить" нефть на уровни ниже 40 и держать там пару лет, то далее мы увидим цены на нефть под 100 долларов... )))
+5 Ответить
@Aron, конечно, это все хорошо, но есть нюансы. Легко добываемая нефть в России заканчивается, а для добычи остальной нефти, нужны технологии, которых нет. + нельзя исключать эмбарго на поставку нефти из РФ, хотя и без этого многие уже отказываются, либо покупают у других стран, либо переходят на альтернативный источник энергии. Настолько ли важна цена за бочку, если ещё больше сократится поставка нефти и её добыча?
+3 Ответить
supermax313 BitOfNoosphere
@BitOfNoosphere, Наши институты работают, российские технологии не стоят на месте. Дальше всех продвинулась Газпромнефть.
23.09.2020
"ГАЗПРОМ НЕФТЬ" (тикер: SIBN) СНИЗИЛА СТОИМОСТЬ ДОБЫЧИ ТРУДНОИЗВЛЕКАЕМОЙ БАЖЕНОВСКОЙ НЕФТИ В ЗАПАДНОЙ СИБИРИ ДО 10-12 ТЫС РУБЛЕЙ ЗА ТОННУ С ИЗНАЧАЛЬНОГО УРОВНЯ В 35 ТЫСЯЧ
Показателя в 8,5 тысячи рублей за тонну по-прежнему планируется достичь в 2021 году
---
Баженовская свита это хороший кейс. Одна из самых тяжёлых свит в Сибири. Если здесь апробируют лучшие российские научные разработки, то смогут этот кейс распространить и на проекты по трудноизвлекаемой для Лукойл и Роснефти.

Касательно эмбарго. Экономика и политика иногда это две не пересекающиеся линии. Когда речь идёт о поставках такой важной субстанции как энергия. США ввели санкции на Венесуэлу, пошла URALS из России на прибрежные НПЗ США. Вот и все дела. Это сообщающиеся сосуды, здесь резких движений страны не делают. Накладывая санкции на одних усиливается зависимость от других игроков. Поэтому реального эмбарго кроме Венесуэлы и Ирана мы так и не увидели за последнее десятилетие. И то, на иранское эмбарго кладут большой болт в Китае. Им очень надо много ресурсов, а собственная добыча падает опережающими темпами.
+2 Ответить
Aron BitOfNoosphere
@BitOfNoosphere, конечно ньюансы есть везде и всегда. Безусловно, месторождения, открытые и разрабатываемые еще со времен Советского Союза, более чем в зрелой стадии. На смену им идут арктические проекты, с качественной нефтью и с новыми технологиями там все в порядке. Касательно эмбарго, о котором горячие головы периодически вспоминают, - теоретически оно возможно, практически нет. Во-первых - убрать такой обьем с рынка это вызовет резкий скачок цен на нефть, да и технически сложно - многие НПЗ там "заточены" под эти сорта нефти. Во-вторых ряд стран-партнеров просто проигнорируют это эмбарго. Времена сейчас такие, каждый выживает сам как может... В-третьих - как ни странно, но янки с удовольствием покупают наши сорта нефти. Тут дело в том, что их сланцевая нефть не годится для производства авиационного керосина, дизтоплива и др. Её, сланцевую нефть, нужно "бодяжить" с тяжелыми сортами нефти и лишь потом эта смесь подлежит переработке на НПЗ. Так что с их "хотелками" не так все радужно, как им хотелось бы...)))
Ответить