Рубль: санкционные хроники. Ч. 26. Банковская система и санкции

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.

На днях министр финансов Антон Силуанов заявил, что Минфин РФ в 2022 году не планирует выходить на внутренний или внешние рынки заимствований: «Мы в этом году не планируем выход на внутренний рынок или внешние рынки. Это бессмысленно».

Казалось бы, ну бессмысленно и бессмысленно. Уже давно никто не ищет здравый смысл в действиях российских властей. Но для тех, кто хоть что-то понимает про денежно-кредитные отношения и финансовую систему в целом это заявление должно вызвать серьезную обеспокоенность.

Мы говорили в предыдущих обзорах, что «спецоперация» с точки зрения последствий для экономики – это путешествие в прошлое. Наиболее очевидный ориентир в контексте дефолта, нехватки финансовых и материальных ресурсов, резкого падения доходов населения и т.д. – это 90-ые ХХ столетия. Так вот последнее заявление Силуанова – это не про 90-ые, это даже не про ХХ-ый век. С точки зрения финансов его заявление – это переход к натуральному хозяйству, а это уже путешествие в прошлое глубиной не десятилетия, а столетия.

Что остается от финансовой системы РФ в свете санкций и таких вот заявлений? Внешних финансовых рынков, по сути, нет. Из внутренних: фондовый рынок перестал выполнять свою функцию, в том числе в сегменте ОФЗ. Так что вся рыночная инвестиционная активность в стране приказала долго жить. Что остается? Что все еще может выполнять функции аккумулятора и дистрибьютора финансовых ресурсов? Разве что банковская система. О ней и поговорим сегодня. Тем более, что на прошлой неделе под санкции ЕС попал Сбербанк, а Société Générale буквально вчера заявили, что уходят с рынка РФ.

Но вначале, как обычно, немного свежих санкционных новостей.

Последние санкционные новости

- Финансовая группа Société Générale ($700 в российских активах) уходит с российского рынка. Она работала с 1993 года;
- Компания Ericsson полностью останавливает работу в России на неопределенный срок;
- 21 российская авиакомпания в санкционном списке Евросоюза. В нем все крупнейшие компании: "Аэрофлот", "Победа", S7, UTair;
- Правительство Украины одобрило полное торговое эмбарго против России. По оценкам властей Украины, полное прекращение торговых отношений между странами обойдется России минимум в шесть миллиардов долларов в год;
- Российская сеть британской парфюмерно-косметической компании Lush закроет 17 из 48 магазинов и сократит 200 из 500 сотрудников.

Последствия санкций

- Санкции Евросоюза, запрещающие поставку в Россию оборудования и технологий для сжижения газа, ставят под вопрос возможность реализации крупных запланированных проектов, таких как Арктик СПГ-2 Новатэка и СПГ-завода на Балтике Газпрома;
- Всемирный банк прогнозирует, что ВВП России сократится на 11,2% в 2022 году в условиях санкций;
- Датский Saxo Bank уведомил клиентов из России и Беларуси, что с 6 июня 2022 года прекратит обслуживать их брокерские счета из-за санкций;
- Госоператоры РФ не смогут использовать оборудование Ericsson и Nokia из-за пятого пакета санкций ЕС.

Банковская система РФ представлена двумя уровнями: на первом уровне ЦБ РФ, на втором – банки (отечественные и иностранные) и небанковские кредитные организации.

ЦБ РФ

Про ЦБ РФ в контексте санкций мы уже писали. Здесь и сейчас его функции – это бешенный печатный станок, а также валютные интервенции с целью создания иллюзии полноценности рубля как платежного средства (по этому поводу привет передают сгоревшие в огне интервенций от $25 до $40 млрд остатков незаблокированных резервов Центробанка). ЦБ может быть полноценным участником банковской системы лишь при условии его независимости. После начала «спецоперации» про какую-то независимость ЦБ РФ вспоминать не приходится.

Говоря о «бессмысленности выхода на рынки заимствований» Силуанов имел в виду не только то, что денег не дадут, но и то, что если и дадут, то это будет очень дорого. Собственно, посмотрим статистику операций репо постоянного действия ЦБ РФ (однодневное) до и после старта «спецоперации».

До «спецоперации» (в 2021 году) средний объем репо постоянного действия в рублях составлял 8,7 млрд в день под ставку 7,2%. После «спецоперации» - 210 млрд под ставку 21%. Это тот случай, когда даже нет смысла что-то комментировать дополнительно. Цифры говорят сами за себя.

Критики могут возразить, что мы взяли очень специфичный кейс в разрезе мгновенной ликвидности, а в целом картина другая. Ок, гугль. Возьмем все операции репо ЦБ РФ с периодами 1, 3, 7, 28, 364 дней.

До «спецоперации» (в 2021 году) средний объем всех операций репо в рублях составлял 50 млрд на аукцион под ставку 7,1%. После «спецоперации» - 1505 млрд под ставку 19,4%. То есть скорость станка выросла в 30 раз при одновременном росте ставки почти в 3 раза.

22 марта 2022 года общий объем операций репо составил почти 5 трлн. рублей, еще раз капсом: ПЯТЬ ТРИЛЛИОНОВ рублей в ДЕНЬ, Карл.

Вот как после таких цифр не ожидать инфляцию и девальвацию?

Но с точки зрения второго уровня банковской системы главную угрозу представляет не бешенный принтер, а резкий рост ставки ЦБ. Да, на прошлой неделе ее снизили на 3%, но она все еще 17%. В одном из предыдущих обзоров мы уже вспоминали о том, что триггером для глобального финансового кризиса стал рост ставки ФРС.

С точки зрения механики банковского бизнеса происходит следующее: если в договоре прописана плавающая ставка, то уже в обозримом будущем должники будут получать счета в разы большие, нежели были. А если у должников, итак, проблемы с потоком наличности – у кого-то нет работы, у кого-то кормилец кормит черве в полях Украины, у кого-то выросли затраты на жизнь из-за роста инфляции и т.д. – то получаем такое себе «бинго» для резкого роста проблемной задолженности у банков.
Банки это понимают. А раз так, то будут наращивать резервы на случай невозврата. Отчисления в резервы с точки зрения бухгалтерии банков – это прощай прибыль и здравствуй миллиардные убытки. Собственно, все это проходили в 2020 году, когда все ведущие мировые банки рапортовали о миллиардных убытках.

Да, России не привыкать к банкопаду. Но в этот раз масштабы проблемы гораздо больше, нежели в 2014 году. Кстати, в 2013 году в России было около 900 банков, а к концу 2017 года из осталось 560. Ну а к моменту старта «спецоперации» число было около 400. Такую динамику сложно назвать успешным развитием. По крайней мере по данному параметру.

В общем будущее банковской системы РФ выглядит очень мрачно и без санкций. Но санкции-то есть.

Отечественные банки

Важнейшей характеристикой банковского сектора РФ является тот факт, что хотя формально в нем присутствует свыше 400 участников, на первую десятку приходится около 80% (!) всех активов системы. А на трио государственных банков - Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк — приходится 56% чистых активов всего банковского сектора. Соответственно удар по любом из топ-банков – это удар по всей системе.

Смотрим на санкционные новости против российских банков:

- отключение российских банков ВТБ, "Россия", "Открытие", "Новикомбанк", "Промсвязьбанк", "Совкомбанк" и ВЭБ от системы SWIFT;
- активы ВТБ, Совкомбанка, Внешэкономбанка и ряда других заморожены США;
- Британский МИД объявил, что замораживает активы Сбербанка и Московского Кредитного банка;
- ЕС в рамках пятого пакета санкций заморозил активы четырех банков: ВЭБа, "Открытие", Совкомбанка и Новикомбанка.

Как видим, 2 из 3 системных банка, уже под санкциями. Совкомбанк занимает 9-ое место, а Московский Кредитный банк и вовсе 7-ое в перечне крупнейших банков РФ. Так что в заявлении США на прошлой неделе, что США суммарно полностью заблокировали более 2/3 российского банковского сектора не так уж далеко от истины.

Еще один важный нюанс, о котором мы уже упоминали ранее, но нужно напомнить в контексте сегодняшнего обзора.
На балансах российских банков триллионы вложений в финансовые активы. Например, только у Сбербанка эта статья превышает 5 трлн рублей (!). Если показать реальную картину, а затем провести переоценку по рыночной стоимости, то убытки банков будут настолько впечатляющими, что полноценного банковского кризиса будет не избежать. Напомним, что цены на фондовом рынке РФ к реальности отношения не имеют – продать по этим ценам сколь-нибудь серьезный пакет акций невозможно (разве что государство выкупит, но арифметически это мало что меняет – перекладывается проблема из одного кармана в другой). В про реальные цены – те которые на международных рынках - говорить уже несколько недель как не приходится: все рухнуло на 95%-99%. Но, справедливости ради отметим, что в статье «вложения в финансовые активы» основная масса приходится на облигации. В связи с этим напомним, что еврооблигации РФ сейчас котируются по 15-20 центов за доллар. То есть отдельные статьи активов российских банков завышены в 5-7 рез, а другие вообще прекратили реальное существование и есть только на бумаге.

По этому поводу, конечно, можно сказать «ну и ладно». Но тут нужно вспомнить специфику банковского бизнеса: взял деньги под процент – дал под еще больший процент и живешь на эту дельту. Так вот взять-то банки взяли (в форме депозитов у клиентов), а отдавать чем? Деньги вкладчикам нужно возвращать, а вот денег-то как оказалось нет, усохли и утряслись из-за «спецоперации».

Сбербанк

Сбербанк – это столп и основа-основ банковской системы России. Это крупнейший банк России. Его услугами пользуется под 90% населения РФ, он абсолютный лидер по объёму вкладов, выданной ипотеке, проведенным платежам и т.д.

Активы около 33 трлн рублей (данные на начало 2021 года). При этом около половины – это коммерческие кредитование и проектное финансирование, еще около трети – кредитование физических лиц (большая половина – это ипотека, плюс часть – потребительское кредитование), а также около пятой части – вложения в финансовые активы, про которые мы уже писали выше.

Часть активов (около 200 млрд) приходится на вложения в иностранные «дочки». Хотя, наверное, более правильно говорить «приходились». Потому что Сбербанк объявил об уходе с европейского рынка (187 офисов, 715 тысяч клиентов).

В отчетности за 2020 год стоимость вложений Sberbank Europe AG оценивалась в 117 млрд рублей. Еще есть (или скорее был) АО «Сбербанк» (Украина) с вложениями в 72 млрд рублей.

Но потеря «дочек» - это, конечно, пустяки на фоне того, что Сбербанк попал под санкции одновременно и США и Великобритании. ЕС явно на подходе.

Не очень понятно, как со всем этим грузом Сбербанк собирается вести успешную деятельность, а также выплачивать несколько миллиардов долларов международных займов, отдавать которые нужно будет в 2022-2023 годах.

И это очень поверхностный анализ ситуации в самом системном и важном банке РФ. Что же тогда происходит в остальных? Вопрос риторический.

Иностранные банки

На старте 2022 года в России насчитывалось около 60 банков с иностранным капиталом. Вроде бы не так уж и много для банковской системы РФ, в которой более 400 банков. Но в топ-20 банковской системы РФ входит 4 банка с иностранным капиталом. Общая сумма активов иностранных банков составляет около 7,6 трлн рублей при сумме активов всего банковского сектора в районе 119 трлн.

Основные санкционные новости в контексте иностранных банков:

• Citigroup Inc., у которой тысячи сотрудников и активы на 9 миллиардов долларов в России, заявила, что сократит большую часть своего бизнеса в России;
• Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. и Deutsche Bank AG также объявили об уходе;
• Société Générale и Crédit Agricole ($700 и $800 млн в российских активах соответственно) приостановили свою деятельности в России;
• Глава UniCredit заявил, что банк рассматривает возможность выхода из России;
• Raiffeisen Bank ($21 млрд в российских активах) допустил "продуманный выход" из бизнеса в России;
• Венгерский OTP Bank, которому принадлежит 97,9% ОТП Банка ($2,2 млрд в российских активах), сообщил о том, что рассматривает уход с российского рынка. В настоящее время не предоставляет финансирование российскому подразделению, группа сокращает портфель корпоративных кредитов в России и не инвестирует в российские госбумаги.
• Deutsche Bank в числе первых анонсировал свой уход из РФ. Российский Дойче Банк имел активы в $1,5 млрд

Как видим, иностранные банки в большинстве своем массово бегут или раздумывают о бегстве. Минус капиталы, минус технологии (да, в финансах тоже есть технологии), минус основные средства, минус работники и их зарплаты, минус бизнес-среда, минус налоги для бюджета.

Российский Центробанк оценил чистый отток капитала частного сектора за первый квартал 2022 года в $64,2 миллиарда против $17,5 миллиарда за аналогичный период прошлого года.

Тот факт, что банковская система не рассыпалась сразу не говорит о том, что проблем нет. Просто, как и у экономической системы, у финансовой есть некий запас прочности, который можно некоторое время удерживать жесткими рестрикционными мерами. Но суть дела это не меняет. В текущих условиях (очень дорогие финансовые ресурсы, отсутствие доступа к иностранным капиталам, жесточайшие санкции, грядущий кризис неплатежей) банковская система России обречена. Вопрос лишь в том, будет это полный крах или деградация.

Подводя итоги сегодняшнему обзору. Финансовая система для экономики – это своего рода кровеносная система для живого организма. Ее проблемы – это проблемы организма в целом, всех его органов. Так вот финансовая система России стремительно деградирует до уровня просто банковской системы. Но проблема даже не в этом, а в том, что сама банковская система находится на грани краха и стремительно движется на встречу бездне.

На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.

Комментарий:

Нацбанк Чехии отозвал лицензию на банковскую деятельность у местного банка Sberbank CZ, входившего в банковскую группу Sberbank Europe

Комментарий:

США добавили в санкционные списки Транскапиталбанк

Комментарий:

Казахстанские дочерние банки Сбербанка и ВТБ ведут поиски новых собственников для выхода из санкционных списков

Комментарий:

Глава ВТБ Костин: "Оценки потенциальных убытков сектора, которые я слышу, в этом году тоже очень разные, разброс от 1,5 трлн до 3 трлн руб. и выше — в зависимости от степени оптимизма или пессимизма. Это против 2,4 трлн руб. чистой прибыли в 2021 году"

Комментарий:

По итогам первого квартала совокупный портфель крупнейших участников рынка факторинга превысил 920 млрд руб. Таким образом, во втором квартале, после начала военных действий РФ на Украине, он сократился примерно на 240 млрд руб.

Комментарий:

В России издан указ, разрешающий неисполнение банками депозитных договоров юрлиц в валюте в случае санкций.

Комментарий:

ЦБ впервые раскрыл убыток российских банков в кризис. За полгода потери банковского сектора составили ₽1,5 трлн.

Комментарий:

Bloomberg заполучил записку с совещания Минфина о суммарных прямых потерях финансового сектора от санкций:

Замороженные международные резервы — $300 млрд;
Замороженные евробонды — 4,6 трлн рублей;
Замороженные розничные продукты и депозиты — 563 млрд рублей;
Падение капитализации фондового рынка — на 40%;
Падение банковского капитала — на 10%.

80% активов банковского сектора под санкциями, также он отрезан от SWIFT и потерял доступ к необходимому оборудованию и ПО. А такие инструменты, как хеджирование, еврооблигации и первичное публичное размещение акций «практически исчезли».

Комментарий:

Полсотни банков в ближайшие полтора года уйдут с российского рынка — в это число входит порядка 20–30 иностранных кредитных организаций, заявил глава рейтингового агентства «АКРА» и экс-зампред ЦБ Михаил Сухов

Комментарий:

Государственные банки Турции вслед за частными приостановили обслуживание российских платежных карт «Мир»

Комментарий:

Сбербанк за месяц закрыл больше 500 отделений. Это рекорд с 2006 года

Комментарий:

Ситибанк, «дочка» американского финансового конгломерата Citigroup, продал портфель потребительских кредитов Ситибанка «Уралсибу». Об этом говорится в сообщении на сайте материнской компании Citigroup. Сделка была совершена в рамках ухода Citigroup с российского ранка из-за военной операции на Украине.

Комментарий:

Итальянская банковская группа Intesa Sanpaolo по итогам третьего квартала 2022 года сократила активы, связанные с Россией, на 2,3 млрд евро или на 65% за квартал, говорится в сообщении группы. Теперь на них приходится лишь 0,3% кредитного портфеля группы.

Комментарий:

Число россиян, которые не могут выехать за границу из-за долгов, на конец 2022 года достигло 8 млн человек, подсчитали в Федеральной службе судебных приставов.

Комментарий:

Чистая прибыль Сбербанка по РПБУ превысила 300 млрд рублей в 2022 году. Это на 75,7% ниже, чем в 2021 году (1,24 трлн рублей).

Комментарий:

Почти 40 млрд долларов граждане вывели с валютных счетов в российских банках. Из 95 млрд долларов, которые люди держали до начала войны, к 1 декабря осталось 56,5 млрд.

Комментарий:

Число дополнительных офисов банков в России за 2022 год сократилось на 1,7 тысячи единиц до 24,2 тысяч

Комментарий:

Российский Центробанк сообщил, что россияне в 2022 году разместили иностранную валюту на депозитах в банках-нерезидентах на 4,0 триллиона рублей, что в 10 раз выше, чем в 2021 году.

Комментарий:

В 2022 году российские банки, входящие в десятку по объёмам активов, ухудшили финансовый результат всего сектора, показав убыток в 197 млрд рублей против прибыли остальных в размере около 400 млрд рублей

Комментарий:

За февраль 2023 года банки одобрили 1,41 млн новых кредитных карт, что является минимальным результатом с весны 2022 год. В годовом же выражении объём выдачи кредиток уменьшился на 9,7%

Комментарий:

Российские банки в мае закрыли работу в совокупности 191 дополнительного офиса в стране - это максимальное значение с сентября прошлого года

Комментарий:

Российские банки с иностранным капиталом в период с февраля 2022 года по июнь 2023 сократили свои кредитные портфели на 870 млрд рублей. У некоторых из них он снизился до нуля.

Комментарий:

Банк России ранее в среду отозвал лицензию на осуществление банковских операций у "Киви банка", - оператора "Qiwi-кошелька". Компания Qiwi после отзыва лицензии у "Киви банка" запретила вывод средств с кошельков в своей системе.