K.Bochkarev

Ставка на укрепление рубля в 1п2016 г

Короткая
MOEX:USDRUB_TOM   Доллар США / Российский рубль TOM
Продажа USDRUB с целью 58.50-60 в 1п2016 г; конвертация валюты в рубли в расчете откупить доллары на 7-10% дешевле.

Отношение к развивающимся рынкам меняется в лучшую сторону; после снижения MSCI EM в течение 3-х лет 2016 г может пройти под знаком "rebound rally"
Ребалансировка рынка нефти перевалила за половину; ожидания - "uptick" по Brent к 55$ и выше в 1п2016 г
Ужесточение КДП ФРС уже в значительной степени в цене; перенос повышения ставок в США с декабря'15 на 1кв2016 г позитив для EM FX
Carry trade с участием рублевых активов получит продолжение в 1п2016 г; снижение ставки ЦБ РФ с 11% до 8.5-9% поддержит спрос на ОФЗ и рубль
1-й квартал - это традиционно сильный платежный баланс РФ; позитивно для рубля
Восстановление (стабилизация) экономики РФ в 2016 г может быть дополнительным драйвером роста спроса на рублевые активы.

Торговое решение:
Продажа фьючерса на USDRUB с плечом не более чем 1-м плечом; продажа фьючерса дает базис (овернайт) порядка 1% в месяц; свободное ГО можно разместить в ОФЗ под 10%; против проданного фьючерса можно продавать покрытые путы вне денег.
Сделка закрыта вручную: Риски ослабления рубля уже где-то начинают превышать риски его укрепления. Потенциал снижения USDRUB может быть ограничен уровнями 55-56.5.