💸 Курс на дедолларизацию. И его влияние на золотые резервы.

Большинство мировых центральных банков в настоящее время ожидают, что золото как резервный актив будет расти, в то время как отношение к доллару США становится всё более мрачным.

По данным Всемирного совета по золоту, опубликованным в недавнем Обзоре золотых резервов мировых ЦБ за 2023 год, большинство центральных банков теперь ожидают, что золото будет составлять бó‎льшую долю резервов.

После исторически высокого уровня покупок золота центральными банками, золото по-прежнему положительно воспринимается центральными банками.

Опрос 2023 года показал, что 24% центральных банков намерены увеличить свои холдинговые резервы в следующие 12 месяцев. Кроме того, взгляды центральных банков на будущую роль доллара США были более пессимистичными, чем в предыдущих опросах.
Напротив, их взгляды на будущую роль золота стали более оптимистичными: 62% заявили, что доля золота в общих резервах будет выше по сравнению с 46% в прошлом году. Опрос указывает на сохранение тенденции дедолларизации в ближайшие годы.

В целом уровни процентных ставок, опасения по поводу мировой инфляции и геополитические риски продолжают оставаться ведущими факторами в решениях центральных банков по управлению резервами.
Центральные банки агрессивно скупали золото, особенно после бесчисленных санкций Минфина США и Еврокомисии против российской экономики, фактически заморозивших инвестиционные запасы, в т.ч. валютные резервы, россиян на сотни миллиардов и триллионы рублей.

Дополнительным, обычно напрямую неназываемым фактором при управлении золотыми резервами, следует отметить и ухудшающееся качество американского корпоративного и суверенного долга.

В частности, на это указывает диаграмма, сопоставляющая динамику цен на золото в долларах США за последние 5 лет с динамикой фонда AGG - iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF, ориентированного на широкий суверенный облигационный рынок США, и фонда VTC - Vanguard Total Corporate Bond ETF, ориентированного на широкий корпоративный облигационный рынок США (в диаграмме - графики "полной доходности" обоих фондов).

При незначительных отличиях в динамике золота и вышеотмеченных фондов до первого квартала 2020 года, последствия Covid-19 определенно увеличили в них дифференциал риск-аппетита как в прошлом 2022 году, так и в первом - втором кварталах 2023 года на фоне коллапса криптовалютных и региональных банков, таких как The Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic Bank и др., а также на фоне опасений возможной неплатежеспособности правительства США, столкнувшегося с необходимостью повышения лимитов заимствований и сокращения своих расходов.

Все это приводит к тому, что все больше стран пытаются уменьшить свою уязвимость к доллару в своей экономике, а золото становится главной альтернативой. Эта тенденция сохранилась и в этом году, так как в первом квартале покупки золота центральными банками выросли на 176% по сравнению с прошлым годом.

Существующее различие между перспективными взглядами центральных банков в странах с развитой экономикой и перспективами развивающихся стран, указывает на то, что центральные банки со всё ещё формирующейся экономикой более оптимистичны в отношении будущей роли золота, нежели регуляторы развитых мировых экономик.

Так, эти банки возглавили ожидания сокращения долларовых резервов, в то время как многие страны с развитой экономикой прогнозировали, что уровни доллара останутся неизменными.

Центральные банки стран с формирующимся рынком и развивающейся экономикой, в частности, выражают постоянную озабоченность по поводу влияния геополитики на их решения по управлению резервами, при этом многие ценят золото как способ управления этими рисками.

В техническом плане, цены на золото продолжают устойчиво держаться в положительной динамике в течение последних пяти лет, с возможностью пробоя вверх ключевого сопротивления и закрепления на отметках выше 2200 долл. за унцию в горизонте следующих 12 месяцев.

Комментарий:

13-06-2023

Министр финансов Джанет Йеллен заявила, что ожидает постепенного снижения доли доллара в мировых резервах.

США должны ожидать, что доля доллара в мировых резервах будет медленно снижаться, заявила во вторник министр финансов Джанет Йеллен.

На вопрос члена палаты представителей Уоррена Дэвидсона из штата Огайо о том, могут ли санкции США повлиять на долларовые транзакции, Йеллен признала, что их использование побудило некоторые страны искать валютные альтернативы.

Резервный статус доллара США постепенно ухудшался в течение двух десятилетий, а в 2022 году он резко упал на фоне причин, отмеченных в публикаций, в числе которых бесчисленные санкции Минфина США и Еврокомисии против российской экономики, фактически заморозивших инвестиционные запасы, в т.ч. валютные резервы россиян на сотни миллиардов и триллионы рублей.

После России развивающиеся страны всё чаще задаются вопросом: «Что, если и они попадут на ту же сторону, что и российская экономика!?» 🙄

При этом даже традиционно союзные Штатам страны, такие как Франция, в последнее время всё активнее совершают недолларовые операции.

Комментарий:

20-06-2023

Первое полугодие 2023 г. подходит к концу.
Цены на золото торгуются выше отметки 1950 долл. за унцию, соответствующей средней 1/2-годовой скользящей.

Техническим препятствием выглядит уровень в 1980 долл. за унцию, соответствующий цене закрытия первого квартала, ставшей максимальной ценой закрытия квартала за всю историю торговли золотом.

Сделка активна:

28-07-2023

Короткие ставки в долларах США US06MY достигают своих максимальных значений за последние 20-30 лет.
В то время как дальнейшие перспективы облигационного рынка все еще неопределены (чиновники ФРС допускают 50-процентную вероятность еще одного повышения по итогам июльского заседания), - золото может рассматриваться как безрисковый вариант долговых коллапсов.

В долгосрочном плане техническая картина все еще указывает на преобладание бычьих настроений.
Так, после состоявшегося в первом квартале 2019 года пересечения 50- и 200-недельных EMA скоростная скользящая по-прежнему, то есть уже пятый год в ряд, находится выше долгосрочной.