Пользуясь моментом
Статистика по американской экономике вышедшая во вторник, стала еще одним подтверждением того, что ФРС нужно поднимать ставки в декабре. ВВП США рос большими темпами во втором квартале чем ожидалось. Инвестиции в запасы выросли в августе на 1 процент, отражая уверенность производителей в улучшении потребительского спроса. Любопытно, что ВВП оказался устойчив к падению инфляционного давления во втором квартале, однако сохраняя зависимость с рынком труда, которых похоже оказался локомотивом роста в этом году.
ФРС осознает что может далеко зайти с инфляционным таргетированием, и нужно использовать момент экономического роста, чтобы нормализовать ставки и получить некоторый “запас” стимулирования экономики. В октябре ЦБ наметил выходить из “долгов", нормализуя перегруженный баланс активов и в декабре должен осуществить незначительное повышение на 0.25%, так как экономика это позволяет сделать. Долгосрочные ставки ФРС опустил до 2.75%, так что при хорошей динамике вернуть рычаг ключевой ставки в рабочее состояние возможно будет уже к концу следующего года - середине 2019. Одобренный Конгрессом план Трампа будет значить что государство заберет часть работы ФРС по стимулированию экономики на себя. Причем высокий уровень потребительских настроений и доверия будет гарантировать толчок в потребительском спросе от налоговых послаблений.
Предметом беспокойств остается масштаб влияние на экономику двух стихийных бедствий - ураганов Харви и Ирма. В следующие пару месяцев инфляция легко может перевалить на 2% за счет сил направленных на восстановление затронутых регионов. Резко подросшие цены на энергоносители из-за остановки НПЗ внесли немалый вклад в разгон инфляции. После может наступить откат и важно чтобы ФРС прочувствовала этот момент и не ухудшила положение излишним затягиванием “кредитных” гаек. Поэтому несмотря на сопутствующий ветер в виде роста основных показателей, ФРС может проявить осторожность в декабре и плавно перевести ожидания рынков на февральское решение.
Хорошие вести из Японии
Японская экономика не отстает от своих ведущих мировых коллег. CPI ускорился до 0.7% в августе, промышленное производство испытывает подъем за счет роста заказов из-за рубежа. Внутренний потребитель пока разочаровывает - так розничные продажи в годовом выражении отстали от прогнозов увеличившись всего на 1.7%. Доллар слегка подрос против иены но пока не спешит, пробитие июльского максимума 113.00 позволяет надеяться на дальнейшее ралли USDJPY в условии геополитического спокойствия. С уровней выше иене будет еще проще отскочить на новостях с Северной Кореи.
Инфляция в Еврозоне
В пятницу вышли данные по инфляции в еврозоне за сентябрь и к сожалению не позволяют строить уверенные прогнозы по заседанию Драги в октябре. Целевой показатель отступил на 0.1% до 1.5%, но потребительские и инвестиционные настроения подсказывают что замедление временное и что Драги пора сокращать стимулирование. EURUSD гуляет с неопределенными намерениями, отправившись в крутое снижение до 1.17 пара быстро оправилась от ястреба ФРС и вернулась к 1.18. Противостояние растет, но стоить понимать что ЕЦБ предстоит проделать долгий путь по ужесточению политики в то время как ФРС уже почти прошла полпути, поэтому запас роста у евро несомненно больше.
Артур Идиатулин
Статистика по американской экономике вышедшая во вторник, стала еще одним подтверждением того, что ФРС нужно поднимать ставки в декабре. ВВП США рос большими темпами во втором квартале чем ожидалось. Инвестиции в запасы выросли в августе на 1 процент, отражая уверенность производителей в улучшении потребительского спроса. Любопытно, что ВВП оказался устойчив к падению инфляционного давления во втором квартале, однако сохраняя зависимость с рынком труда, которых похоже оказался локомотивом роста в этом году.
ФРС осознает что может далеко зайти с инфляционным таргетированием, и нужно использовать момент экономического роста, чтобы нормализовать ставки и получить некоторый “запас” стимулирования экономики. В октябре ЦБ наметил выходить из “долгов", нормализуя перегруженный баланс активов и в декабре должен осуществить незначительное повышение на 0.25%, так как экономика это позволяет сделать. Долгосрочные ставки ФРС опустил до 2.75%, так что при хорошей динамике вернуть рычаг ключевой ставки в рабочее состояние возможно будет уже к концу следующего года - середине 2019. Одобренный Конгрессом план Трампа будет значить что государство заберет часть работы ФРС по стимулированию экономики на себя. Причем высокий уровень потребительских настроений и доверия будет гарантировать толчок в потребительском спросе от налоговых послаблений.
Предметом беспокойств остается масштаб влияние на экономику двух стихийных бедствий - ураганов Харви и Ирма. В следующие пару месяцев инфляция легко может перевалить на 2% за счет сил направленных на восстановление затронутых регионов. Резко подросшие цены на энергоносители из-за остановки НПЗ внесли немалый вклад в разгон инфляции. После может наступить откат и важно чтобы ФРС прочувствовала этот момент и не ухудшила положение излишним затягиванием “кредитных” гаек. Поэтому несмотря на сопутствующий ветер в виде роста основных показателей, ФРС может проявить осторожность в декабре и плавно перевести ожидания рынков на февральское решение.
Хорошие вести из Японии
Японская экономика не отстает от своих ведущих мировых коллег. CPI ускорился до 0.7% в августе, промышленное производство испытывает подъем за счет роста заказов из-за рубежа. Внутренний потребитель пока разочаровывает - так розничные продажи в годовом выражении отстали от прогнозов увеличившись всего на 1.7%. Доллар слегка подрос против иены но пока не спешит, пробитие июльского максимума 113.00 позволяет надеяться на дальнейшее ралли USDJPY в условии геополитического спокойствия. С уровней выше иене будет еще проще отскочить на новостях с Северной Кореи.
Инфляция в Еврозоне
В пятницу вышли данные по инфляции в еврозоне за сентябрь и к сожалению не позволяют строить уверенные прогнозы по заседанию Драги в октябре. Целевой показатель отступил на 0.1% до 1.5%, но потребительские и инвестиционные настроения подсказывают что замедление временное и что Драги пора сокращать стимулирование. EURUSD гуляет с неопределенными намерениями, отправившись в крутое снижение до 1.17 пара быстро оправилась от ястреба ФРС и вернулась к 1.18. Противостояние растет, но стоить понимать что ЕЦБ предстоит проделать долгий путь по ужесточению политики в то время как ФРС уже почти прошла полпути, поэтому запас роста у евро несомненно больше.
Артур Идиатулин
This analysis is provided as general market commentary and does not constitute investment advice. Past performance is not indicative of future results
