BITMEX:XBTUSD   Bitcoin / US Dollar Perpetual Inverse Swap Contract
#FED #риск

Несколько часов остается до публикации итогов заседания ФРС США (21:00 мск) и пресс-конференции председателя Пауэлла (21:30 мск). Базовый сценарий на сегодня — и он полностью в цене — предполагает повышение учетной ставки на 50 б.п. до 1%. Полупроцентный хайк является максимальным за 22 года, что подчеркивает серьезность инфляционной проблемы. Напомню, что согласно мартовскому отчету, рост потребительских цен в США ускорился до 8.5% г/г. А это уже сорокалетний максимум и с учетом эскалации геополитических рисков, вероятно, еще не пик. Главный ястреб Комитета по открытым рынкам (FOMC) Буллард в середине апреля стращал рынки перспективой 75-пунктового мува в мае. Этот сценарий считаем маловероятным: более логичным было бы распределить необходимый в этом году объем повышений на следующие заседания.

Каковы совокупные цели на год? Во-первых, максимально быстро достичь уровня нейтральный ставки в ~2.5%. Под нейтральной мы понимаем не стимулирующую и не ограничивающую монетарную политику. Далее мы имеем пространство вариантов. Пресловутый Буллард выступает за достижение ставки в 3.5% к концу года. Согласно динамике фьючерсов на процентные ставки ФРС, такая вероятность сейчас составляет 23.5%. Приоритетный на рынке сценарий предполагает, что в декабре ставка достигнет 3.25% — вероятность этого оценивается почти в 50%. Честно говоря, я сомневаюсь, что Фед пойдет так далеко: хороший провал фондового рынка заставит управляющих дрогнуть и умерить пыл. Брать Фед "в заложники" — излюбленная тактика Wall Street. Вполне возможно, что она сработает и на этот раз. Да и обслуживать "убийственный" национальный долг США, который в феврале перешагнул эпическую отметку в $30 трлн, по таким ставкам может быть проблематично. О пирамиде американского госдолга не принято говорить в приличных кругах, не будем и мы. Итак, сегодня нас интересует, какие прогнозы предоставят руководители ФРС по целевым ставкам на этот и следующий год. Точнее, интересует расхождение между ожиданиями рынка 3.0-3.25%, предельным прогнозом Булларда и консенсусом (медианой) членов FOMC. Чем ниже показатель, тем лучше для рынка.

Третье, что нас интересует сегодня, это вопрос сокращения баланса ФРС. "Недобрые" языки уже назвали этот процесс "количественным ужесточением". На балансе сейчас находится более $9 трлн в виде разных инструментов, прежде всего, казначейских бумаг США (трежерис) и ипотечных закладных ( MBS ). Из протоколов предыдущего (мартовского) заседания мы узнали, что управляющий Феда "в целом согласились" продавать с баланса $60 млрд трежерис и $35 млрд MBS каждый месяц. То есть за 11 месяцев совокупный объем превысит $1 трлн. Нужно сказать, что это приличные темпы: на предыдущем цикле ужесточения 2017-2019 гг. общий объем ежемесячных продаж составлял $50 млрд. Интересно также и то, что после сигнала о начале сокращения баланса 10-летние трежерис (бенчмарк рынка) показали в апреле наибольший месячный прирост за более чем 10 лет. Тиражировалось даже мнение о том, что был сломан 40-летний тренд понижения доходностей. Чисто технически утверждать преждевременно, но то, что на месячном графике US10Y формируется импульс вверх (разворот), почти не вызывает сомнений.

Резюмируя, сегодня в фокусе три показателя:
— изменение учетной ставки;
— средний прогноз по ставке на конец года;
— объем ежемесячного сокращения баланса ФРС.
Рынок будет реагировать в зависимости от расхождения фактических показателей с ожиданиями. Кроме того, интересуют оценочные характеристики инфляции и прогноз по ВВП.

Американский рынок подошел к заседанию не в лучшей форме. Индекс NASDAQ100, который наиболее тесно коррелирует с BTC , торгуется на территории медвежьего рынка и, согласно даже консервативному сценарию Зигзага, имеем пространство для снижения. Для него март стал худшим месяцем с 2008 г. См. предыдущий пост об опасностях медвежьего рынка. Индекс доллара, тем временем, прибавил за месяца 5% стоимости. Вероятно, на нем формируется СД, при перехае сформируется дивергенция под продажу.

График NADAQ100:
#BTC #SOL

А что крипта? На графике биткойна обозначен наиболее приоритетный с точки зрения волн сценарий двойного Зигзага. К последней волне есть вопросы: могло ли в волне с of (y) сформироваться усечение в Диагонали? Против этой версии (что дно сформировано) говорит график фьючерса CME , где Диагональ еще находится в процессе формирования. Кроме того, не была выполнена стандартная цель для волны (y) на 35к, отсутствует четкая бычья дивергенция на D1 и любая на H4. В общем это тот случай, когда новостной риск может определить многое в краткосрочной структуре рынка. Под бычий сценарий можно рассмотреть SOL, где есть потенциал фомирования пГипа. Аналогичный пГип формируется в BNB. Так что на негативную реакцию рынка на итоги заседания имеем сценарий незавершенного дв. Зигзага в BTC , а на положительный -- пГип'ы в BNB и SOL.
Комментарий: #SOL Ставка на Соль внутри дня оказалась удачной. Цель пГипа +/- выполнена. Далее нужно смотреть закрытие 4-часового бара (23:00 мск), будет ли пробой старшего нисходящего канала и сигнал от диапазонного индикатора.
Комментарий: Важные тезисы из выступления Пауэлла:

— "Inflation is MUCH TOO HIGH".
Большой акцент на проблему.
— Индекс Core PCE вырос уже до 5.2% г/г.
Это основной индикатор потребительской инфляции, который использует Федрезерв. Очищен от расходов на продовольствие и топливо. Намного выше целевых 2%.
— Дополнительные 50 б.п повышения ставки будут на столе на следующие пару заседаний.
Очень скромно. Более-менее позитивная оценка.
— Новые "сюрпризы" по инфляции могут быть впереди.
— 75 б.п. — это не то, что FOMC активно рассматривает.
Вот это ключевой тезис. Именно после него рынки рванули вверх. К текущему моменту S&P500 и NASDAQ100 прибавляют почти 2%.

Биткойн прибавляет почти 5% с начала дня. Ему нужно бОльшее ускорение и пробой канала, иначе риски диапазонных сигналов.