S&P500 История повторяется? Когда ждать коррекцию индекса?За последний год индекс S&P 500 прибавил около 50%.
На первый взгляд это выглядит как подтверждение силы американского рынка и экономики. Но если смотреть глубже, картина становится гораздо интереснее.
Рост есть, но распределён он крайне неравномерно.
Именно поэтому сегодня хочу разобрать не только техническую картину индекса, но и возможные сценарии его движения на ближайшие месяцы и годы.
Почему текущий рост вызывает вопросы
Главная особенность нынешнего роста заключается в том, что индекс вверх толкает далеко не весь рынок.
Основной вклад в движение внесли несколько крупнейших компаний:
• NVIDIA
• Microsoft
• Apple
• Amazon
• Meta
• Alphabet
• Broadcom
Именно они обеспечивают значительную часть роста капитализации индекса.
То есть ситуация выглядит не как равномерный рост экономики, а как концентрация капитала в ограниченном количестве крупнейших компаний.
Подобные периоды рынок уже видел раньше.
И чаще всего они заканчивались крахом экономики.
Что показывает график
Если смотреть на старший таймфрейм, индекс сформировал очень агрессивное восходящее движение.
Текущая структура всё больше напоминает ускорение тренда в формате клина.
Сам по себе клин ещё не является сигналом на разворот.
Но история показывает интересную закономерность:
чем сильнее ускоряется рост, тем выше вероятность последующей коррекции.
На рынке не бывает движения только в одну сторону.
Вопрос всегда заключается лишь в масштабе будущего отката.
Главный технический фактор
Помимо ускорения тренда, на графике остаются крупные ценовые неэффективности снизу.
Особенно интересным выглядит старший годовой FVG.
Именно эта зона сейчас является одной из главных областей интереса при оценке возможной коррекции.
Для меня это один из самых важных аргументов в пользу того, что рынок рано или поздно вернётся тестировать более низкие уровни.
Не обязательно сразу и не обязательно через обвал.
Но вероятность глубокой коррекции постепенно растёт.
Из любопытного: с 2013 года у нас на графике остаются годовые имбалансы. И вероятно, если мы начнем их перекрывать, то перекроем все. Об этом поговорим в сценариях дальше.
Что говорит история
Интересно посмотреть на предыдущие крупные циклы рынка.
Перед многими серьёзными коррекциями инвесторы также наблюдали очень сильный рост:
• пузырь доткомов 2000 года;
• кризис 2008 года;
• коррекция 2022 года.
и многие другие ситуации
Разумеется, история никогда не повторяется полностью.
Но общий принцип часто остаётся одинаковым:
перед серьёзными коррекциями рынок обычно демонстрирует максимальный оптимизм и очень сильный рост.
Именно поэтому текущая ситуация заслуживает внимания.
Какие сценарии вижу сейчас
Сценарий №1 - умеренная коррекция
Наиболее спокойный вариант.
Рынок сохраняет долгосрочный восходящий тренд, но даёт полноценную среднесрочную коррекцию.
Похожая ситуация наблюдалась в 2022 году, когда индекс потерял около 30%, после чего вернулся к росту.
В этом случае коррекция станет лишь очередной фазой внутри большого бычьего рынка.
Где ждать индекс (1ый вариант)
Если говорить о локальной и среднесрочной коррекции, выделяю три ключевых уровня:
6200 - первая зона реакции.
5600 - более серьёзная область поддержки.
5150 - ключевая зона, которая может определить глубину всей коррекции.
Если эти уровни не покажут значимой реакции, тогда уже придётся рассматривать сценарий более глубокой коррекции.
Дополнительно стоит учитывать и более крупную сетку Фибоначчи.
Если смотреть на глобальный цикл роста, её 50% уровень находится примерно в районе 4200 пунктов.
Пока это не основной сценарий.
Но в случае развития полноценной многолетней коррекции именно эта область может стать одной из важнейших целей рынка.
Сценарий №2 - более глубокая коррекция
Второй вариант предполагает развитие более серьёзного цикла снижения.
По аналогии с 2000 или 2008 годом рынок может уйти значительно глубже стандартных коррекций.
Этот сценарий сейчас не является основным, но полностью исключать его тоже нельзя.
Особенно если учитывать масштаб роста последних лет и накопленные дисбалансы.
Итог
На графике S&P 500 начинают появляться признаки перегрева:
• ускорение тренда;
• клиновидная структура;
• крупные неэффективности снизу;
• высокая концентрация роста в ограниченном количестве компаний.
Пока я смотрю прежде всего в сторону локальной и среднесрочной коррекции.
Вопрос сейчас не в том, будет ли коррекция вообще.
Вопрос в её масштабе.
Именно это рынок и начнёт показывать в ближайшие месяцы.
Важно: я не фундаментальный аналитик, но технический анализ мне говорит все тоже самое, что сказал бы фундаментальный: когда покупать и когда продавать.
Короткая