Анализ компании «Займер» на наличие экономических рвов«Займер» — это первый в России сервис, где микрокредиты оформляются без участия человека. В основе работы системы — сверхскоростной робот, который анализирует почти 2 тысячи параметров заявки клиента и в течение минуты принимает решение о выдаче кредита.
Уникальные патенты, бренды или технологии
🔸 Компания «Займер» не обладает патентами или свидетельствами на программы для ЭВМ, базами данных, которые могли бы стать устойчивым конкурентным активом.
Однако у нее зарегистрировано несколько товарных знаков (с логотипом и без), что помогает выделяться на рынке микрофинансирования.
Оценка: 2 из 5 — Зарегистрированные товарные знаки добавляют определенную идентификацию, но отсутствие эксклюзивных технологий или патентов снижает потенциал создания непреодолимого технологического рва.
Масштаб компании и экономия на издержках
🔸 По состоянию на 30 сентября 2024 года активы компании составляют 15,8 млрд рублей.
🔸 Высокая степень автоматизации бизнес-процессов позволяет значительно снижать операционные расходы, расширять продуктовую линейку без существенных дополнительных инвестиций и оптимизировать затраты на IT и маркетинг.
🔸 Диверсификация источников трафика снижает стоимость привлечения новых клиентов.
Оценка: 4 из 5 — Масштаб бизнеса и автоматизация обеспечивают компании заметное конкурентное преимущество через экономию на издержках, даже если данные пока не позволяют оценить эффект в абсолютных цифрах.
Лояльность клиентов
🔸 Отзывы показывают, что многие заёмщики остаются лояльными: около 90% клиентов, оформивших и погасивших займ, возвращаются для повторных обращений.
🔸 Простота оформления, прозрачные условия и положительный клиентский опыт способствуют высокой степени удержания клиентов.
Однако встречаются и негативные отзывы, где некоторые заёмщики жалуются на отсутствие лояльного отношения или даже угрозы со стороны сотрудников.
Оценка: 4 из 5 — Несмотря на отдельные негативные случаи, общая картина указывает на высокий уровень лояльности, что является важным рвом для микрофинансовой компании.
Реакция на конкурентов
🔸 «Займер» успешно справляется с конкуренцией за счет диверсификации каналов привлечения клиентов, что снижает затраты на привлечение новых заёмщиков.
🔸 Компания обладает одной из крупнейших баз клиентов МФО в России и использует собственные технологии для создания лучшего клиентского опыта.
🔸 Масштабируемая IT-архитектура и гибкая бизнес-модель позволяют быстро адаптироваться к изменениям в операционных условиях и усиливать рыночную долю.
Оценка: 4 из 5 — Стратегия компании позволяет ей эффективно конкурировать даже в условиях сильной конкуренции в секторе микрокредитования.
Факторы, которые могут подорвать позиции компании
🔸 Регуляторное давление: микрофинансовый сектор строго регулируется, и возможное ужесточение политики Центробанка может негативно сказаться на бизнесе.
🔸 Снижение доли основного продукта (займы до зарплаты) и рост расходов на привлечение клиентов могут снизить рентабельность.
🔸 ESG -факторы: репутация МФО в глазах инвесторов зачастую неблагоприятна.
🔸 Неудачные размещения конкурентов из смежных секторов также могут создать давление на позиции компании.
Оценка: 2 из 5 — Серьезные внешние риски и потенциальные внутренние вызовы существенно ослабляют устойчивость экономического рва.
Средняя оценка: 16 из 25 . Компания «Займер» обладает умеренными экономическими рвами с итоговой силой около 3.2 .
Сильными сторонами являются масштаб бизнеса, высокая автоматизация, диверсификация источников трафика и значительная лояльность клиентов, что позволяет снижать издержки и эффективно конкурировать. Однако отсутствие уникальных технологических активов (патентов) и существенные регуляторные и рыночные риски снижают общую устойчивость рва.
Оценка компании «Займер» по мультипликаторам и биссектрисе
Переоценённость:
Согласно методике «Биссектрисы Арсагеры» справедливая цена акций должна быть около 31,28 ₽, а не 140 ₽. Это значит, что акции торгуются с огромным дисконтом от своей фундаментальной оценки — завышены более чем в 4 раза!
Непропорциональность доходностей:
При ROE всего 9% против требуемой доходности 33,56% компания явно не генерирует достаточный рост собственного капитала, чтобы оправдать такую высокую цену. Другими словами, эффективность бизнеса не поддерживает текущий уровень оценки.
Внимание к дивидендам:
Хотя дивидендная доходность выглядит впечатляюще — 22,31 %, дивиденды ( 31,24 ₽) значительно превышают прибыль на акцию ( 10,50 ₽). Это может быть тревожным сигналом о том, что финансовая устойчивость компании вызывает вопросы.
Друзья, по методике «Биссектрисы Арсагеры» акции «Займер» выглядят переоценёнными. Прежде чем покупать, тщательно анализируйте дивидендную политику и насколько реально эффективность компании соответствует её рыночной оценке.
Также стоит учесть, что первая выплата уже произошла. А оставшиеся 3 выплаты пока в прогнозах. Даже рекомендаций не было.
С другой стороны, именно этот фактор и может послужить триггером для дальнейшего роста. В случае, если дивы по рекомендациям составят 14,8% , то цена рванёт вверх. А если нет, то, скорее всего, цена продолжит падение до уровня 119,22 ₽ за акцию.
В общем и целом оценки по рвам и биссектрисе помогают понять, стоит или нет покупать акции «Займера» в долгосроке. Я пока повременю с покупкой! 😁
Друзья, всем удачной торговой недели! Надеюсь все зарядились позитивом и готовы к сумасшедшим профитам? Как называется мой канал в телеге наверное уже догадались? В таком случае, милости просим (публикации там всегда выходят первыми).
P. S. Между прочим, я тут серьёзно застрял с расчётами и заметил сильную зависимость в биссектрисе от прогнозной цены. Немного расстроился, но как раз это натолкнуло на одну интересную мысль...
P. P. S. Но сначала закончу серию. Осталась заключительная часть — "Про ошибки при анализе рвов, заблуждениях в использовании мультипликаторов и рассмотрим кейсы компаний, которые потерпели фиаско, но у которых на первый взгляд были сильные рвы" .
