Акции Louis Vuitton. Под давлением Тарифных войн.Миллиардер Арно - французский бизнесмен-миллиардер, президент и CEO группы компаний Louis Vuitton Moët Hennessy, борется с крупнейшим спадом в истории LVMH, в то время как акции LVMH EURONEXT:MC теряют более более 50 процентов от пиковых значений, достигнутых двумя годами ранее, в середине 2023 года, что в денежном выражении означает исторически беспрецедентную потерю свыше 200 млрд Евро рыночной капитализации компании.
Миллиардер, главный исполнительный директор крупнейшей в мире группы компаний класса люкс, борется с беспрецедентным падением спроса в Китае и угрозой более высоких пошлин США, которые ударили по акциям его компании и сбросили его с первого на девятое место среди самых богатых людей мира.
В одной из предыдущих публикаций в 2024 году (см связанные идеи) мы уже рассматривали влияние снижения потребительского спроса в Китае на акции другой перегретой лухари компании - L'oreal EURONEXT:OR .
Теперь к предыдущим проблемам добавились и Тарифные войны.
В последнее время не все идет хорошо для 76-летнего руководителя. Глобальный финансовый кризис, пандемия стали серьезными проблемами, но размер LVMH сегодня намного больше, что делает недавнее разрушение стоимости не имеющим аналогов.
Это, несомненно, самый большой кризис в истории LVMH.
Текущие тренды указывают на прорыв акциями компании к концу II квартала 2025 года своей средней 100-месячной скользящей, и это происходит впервые с Мирового финансового кризиса 2007-09 гг. и краха пузыря доткомов в начале 2000-х, подогретого террористическими атаками 9 сентября 2001 года, когда акции так же как и в 2024-25 гг. претерпевали более чем 50-процентное снижение от своих пиковых значений.
С той разницей, что потери рыночной капитализации тогда находились в диапазоне 10 - 20 млрд. Евро, а в этот раз - уже превышают 200 млрд Евро, как отмечено выше.
Около года назад Арно был на вершине рейтинга Bloomberg Billionaires Index , став первым человеком из-за пределов Северной Америки и единственным магнатом потребительского сектора, достигшим этой вершины. Его чистый капитал достиг максимума в 231 миллиард долларов в марте 2024 года, превзойдя показатели Илона Маска и Джеффа Безоса. В том же году LVMH также перехватила часть внимания к своим брендам на Парижской Олимпиаде. Теперь Арно выглядит уже не так по-олимпийски, та как его богатство сократилось примерно до 150 миллиардов долларов, поскольку акции LVMH резко упали.
«Есть все основания быть убежденными, как и я, в том, что необычайная притягательная сила нашего сектора сохранится и должна оставаться нашим ориентиром в долгосрочной перспективе», — заявил инвесторам на годовом общем собрании акционеров Арно, который по-прежнему является самым богатым человеком в Европе.
Однако Китай - ключевой двигатель роста дает сбои, поскольку Китай намеренно подавляет роскошную жизнь, а потребители страны тратят больше на отечественные бренды , в то время как США, еще один важный рынок, запутался в повторяющихся угрозах включения рубильника тарифов президента США Дональда Трампа, который то и дело дергает выключатель и туда, и сюда, и вперед, и назад, и обратно.
По мере того, как переговоры о тарифах накалялись, Арно выставлял напоказ свои многолетние связи с Трампом . Арно, который знал Трампа еще с 1980-х годов, когда тот недолгое время занимался рынком недвижимости США, присутствовал на инаугурации президента.
Он и его сын Александр также были приглашены в Белый дом недавно, поскольку Tiffany & Co. из LVMH разработали трофей для чемпионата мира по футболу 2026 года в Северной Америке. Хотя Трамп назвал этот дуэт «двумя своими очень хорошими друзьями» и они провели с ним некоторое время лично, встреча не принесла никаких послаблений в виде тарифов, поскольку всего несколько недель спустя Трамп пригрозил ввести 50%-ный сбор на товары из Европейского союза.
Задача LVMH усложняется склонностью Арно к поглощениям. Его часто безжалостные поглощения конкурентов принесли ему прозвище «волк в кашемире» и оставили LVMH с мешком активов. Ни одна другая люксовая фирма не замешана во многих пирогах.
Активы группы варьируются от ее дойной коровы Louis Vuitton — производящей сумки, одежду и шоколад — до подразделения алкогольных напитков Moët Hennessy, косметического ритейлера Sephora, сети роскошных отелей Cheval Blanc и даже парижского бистро L'Ami Louis, где предлагают жареную курицу по цене более 100 долларов. Разные показатели деятельности компаний побудили некоторых инвесторов влепить конгломеративную скидку на ее акции. Согласно данным, собранным Bloomberg, монобрендовый Hermès торгуется примерно в 50 раз больше форвардной прибыли по сравнению с примерно 20 у LVMH.
Кроме того над операционными проблемами LVMH нависает и слон в комнате: преемственность. Семидесятилетний Арно не проявляет никаких признаков того, что собирается отступать, и на годовом общем собрании акционеров этого года добился повышения возрастного предела генерального директора с 80 до 85 лет.
В отличие от глав некоторых других династий, Арно удалось сохранить своих детей - Дельфину, Антуана, Александра, Фредерика и Жана - вовлеченными в бизнес и скрыть любые разногласия между братьями и сестрами. Но инвесторы все больше сосредотачиваются на вопросе преемственности, говоря даже о скидке на управление.
На данный момент LVMH остается под контролем Арно, который всё ещё сохраняет оптимизм на будущее компании.
В техническом плане, и мы сохраняем оптимизм на будущее компании, рассматривая в качестве основного сценарий дальнейшего снижения цены к целевым значениям 270 - 280 Евро за акцию.
--
С наилучшими лухари-пожеланиями,
@PandorraResearch Team
