Eaton: От автокомпонентов к лидеру энергии для ИИ?Eaton (ETN) осуществляет одну из наиболее ярких корпоративных трансформаций в промышленном секторе, переходя от традиционного поставщика автокомпонентов к роли важнейшего звена мировой инфраструктуры искусственного интеллекта. Ключевым событием стало приобретение компании Boyd Thermal за 9,5 млрд долларов, завершенное 12 марта 2026 года. Эта сделка закрывает пробел Eaton в области жидкостного охлаждения и обеспечивает компании сквозной контроль над стеком «от сети до чипа» (grid-to-chip) — от высоковольтного распределения электроэнергии до охлаждающих пластин серверов ИИ. Оцененная с коэффициентом 22,5x EBITDA, сделка, как ожидается, сама по себе прибавит 1,7 млрд долларов к продажам в 2026 году.
Макроэкономический фон играет ключевую роль. К 2030 году дата-центры ИИ могут потреблять до 17% всей электроэнергии в США, а медлительность коммунальных служб заставляет гиперскейлеров переходить на решения энергоснабжения «за счетчиком» (behind-the-meter) — тренд, который Eaton идеально готова использовать. Цифры уже подтверждают это: портфель заказов в электротехническом сегменте вырос на 48% в годовом исчислении до рекордных 19,6 млрд долларов в дополнение к рекордной выручке за 2025 финансовый год в размере 27,4 млрд долларов. Однако за этот рост приходится платить: чистые процентные расходы почти утроились по сравнению с прошлым годом, а расходы на слияния и поглощения снизили EPS по GAAP с 2,45 до 2,22 доллара, что указывает на краткосрочное сжатие маржи, несмотря на ускорение роста выручки.
Реструктуризация портфеля продолжается по нескольким направлениям: подразделение Mobility Group выделяется и объединяется с Dana Incorporated в рамках сделки Reverse Morris Trust объемом 5,1 млрд долларов (завершение ожидается к первому кварталу 2027 года), в Уимборне (Великобритания) открылся новый центр аддитивного производства, а партнерство с FranklinWH расширяет стратегию Eaton «Дом как энергосеть» на сегмент бытовых систем хранения энергии.
Рынки отреагировали соответственно. Акции ETN выросли на 17% с начала года и торгуются в районе 401 доллара с P/E 39,1x. Citigroup, Morgan Stanley и RBC повысили целевые цены до 500 долларов, а бычья активность на рынке опционов подскочила на 648% за одну сессию. Главный вопрос для инвесторов: сможет ли качество управления успевать за оценкой, которая уже закладывает практически безупречное исполнение портфеля заказов на 19,6 млрд долларов?
Длинная