Японская ставка на движение - разбор компании NabtescoNabtesco — японская инжиниринговая компания, специализирующаяся на производстве редукторов, роторов, двигателей и робототехники. Компания появилась в 2003 году, в результате объединения двух японских фирм: NABCO (основана в 1925 году, специализировалась на гидравлических и пневматических системах управления) и Teijin Seiki Co. (основана в 1944 году, развивала технологии обработки и сборки).
Сегодня капитализация Nabtesco Corporation составляет 550,09 B, за последнюю неделю она упала на −6,51%. Количество сотрудников – 8 472 человека.
Ключевая специализация Nabtesco Corporation — технологии управления движением .
Корпорация имеет структуру операционного холдинга. По состоянию на 2026 год в структуру группы входят 15 дочерних компаний в Японии и 51 дочерняя компания за рубежом (в США, Канаде, Китае, Мексике, Малайзии и Сингапуре, что обеспечивает присутствие на мировом рынке).
Вся структура бизнеса и дочерние предприятия разделены по ключевым сегментам:
1. Компоненты для автоматизации и робототехники
2. Транспортные системы
3. Автоматические двери
4. Промышленное оборудование
В январе 2026 года Nabtesco передала 70% гидравлического бизнеса в совместное предприятие с итальянской Comer Industries. Выход из менее предсказуемого и цикличного сегмента строительной техники делает компанию более сфокусированной на робототехнике и автоматизации.
Текущая акционерная структура Nabtesco характеризуется значительным присутствием институциональных инвесторов - 46.13% акций принадлежит фондам и управляющим компаниям. Среди крупнейших держателей — глобальные индексные и тематические фонды:
• VANGUARD STAR FUNDS-Vanguard Total International Stock Index Fund (доля 1.31%)
• Goldman Sachs TRT-Goldman Sachs Intl Small Cap Insights Fd. (доля 1.05%)
• Exch TRADED CONCEPTS TRT-ROBO Global Robotics and Automation Index ETF (доля 0.69%) и другие
Совсем недавно был опубликован отчет компании за 6м 2026 года. Мы видим, что структура выручки Nabtesco остается хорошо диверсифицированной. Компания получает сопоставимые доходы от сегментов робототехники, транспортного оборудования и инфраструктурных решений. Прогноз по выручке на 2026 год был также пересмотрен в сторону увеличения:
В общем и целом, текущие финансовые результаты за первое полугодие компании – оказались выше собственных ожиданий:
• Выручка 167,4 млрд иен (+ 6,4 % к прогнозу)
• Операционная прибыль 15,8 млрд иен (+41,5 % к прогнозу)
• Прибыль до налогообложения 19,1 млрд иен (+59,5% к прогнозу)
• Чистая прибыль 12,4 млрд иен (+97,1 % к прогнозу)
Отмечу существенный рост показателя прибыли на акцию по отношению к прогнозным значениям от апреля 2026 года: 105.94 иен против 53.76 (прогноз).
Основные драйверы роста:
• высокий спрос на редукторы для промышленных роботов
• рост заказов в сегменте автоматических дверей
• увеличение спроса на судовое оборудование
• положительный валютный эффект
• рост прибыли Comtesco (компания заработала 10 млрд иен чистой прибыли)
На фоне сильных результатов – руководство повысило и общий прогноз на 2026 год:
• выручка: 327 млрд → 344 млрд иен (+5,2 %)
• операционная прибыль: 27,7 млрд → 32,6 млрд иен (+17,7 %)
• прибыль до налогообложения: 28,6 млрд → 36,3 млрд иен (+26,9 %)
• чистая прибыль: 18,6 млрд → 24,1 млрд иен (+29,6 %)
При этом компания не изменила дивидендный прогноз на 2026 год – следующие дивиденды на одну акцию будут составлять 41,00 JPY. Дивидендная доходность TTM - 1,73%.
По состоянию на июнь 2026 года:
Активы компании составили 455.9 млрд иен (+1.7% год к году). Отмечу увеличение долгосрочных инвестиций в составе внеоборотных активов – 61.74 млрд иен (+ 16.17 млрд иен / +35% год к году). Дебиторская задолженность в последние годы стабильно составляет менее 20% валюты баланса – что говорит о продуктивной работе с контрагентами.
Компания держит и наращивает «кэш» (99.58 млрд против 87.17 млрд годом ранее) – вероятно, средства продолжат расходовать на инвестиции.
Чистые активы – 296 млрд иен (65% валюты баланса).
Подробный отчет по финансовым результатам, а также другие финансовые метрики – можно найти на странице компании на TradingView .
Выручка компании остается относительно стабильной: в последние кварталы она колеблется в диапазоне 307–313 млрд иен, однако динамика год к году в последние 4 квартала остается отрицательной (от –2,2 % до –8,0 %).
EBITDA демонстрирует более сильную динамику: показатель растет двузначными темпами в годовом выражении (+19–24 % год к году) на протяжении последних кварталов, а во втором квартале 2026 года EBITDA увеличилась на 5,6 % квартал к кварталу и достигла 43,7 млрд иен. Долговая нагрузка компании умеренная: Долг / EBITDA 1.32
Свободный денежный поток (FCF) – растет умеренными темпами – во втором квартале показатель достиг отметки 25.9 млрд иен (+ 39% год к году).
Таким образом, умеренно улучшается операционная эффективность и расширяется маржинальности бизнеса, несмотря на стагнацию выручки.
Текущие показатели рентабельности:
• валовая рентабельность 30.06% - показатель постепенно растет с 2023 года.
• рентабельность по EBITDA 13.66%
• чистая рентабельность 8.22%
• ROIC 6.8%
Относительно оценки компании, отмечу текущее значение P/E 26 (условно компания «стоит» 26 прибылей), P/S – 1.78 ((условно компания «стоит» 1.78 выручек).
Текущий мультипликатор EV/EBITDA 10,6 – высокое значение, но нужно учесть продолжающуюся трансформацию бизнеса (продажа гидравлического сегмента снизила цикличность).
В долгосрочной перспективе Nabtesco может выиграть от глобальных трендов на автоматизацию производства, развитие автономной логистики и распространение робототехнических решений. Фокус на высокоточных компонентах управления движением позволяет компании претендовать на роль одного из бенефициаров роста рынка промышленной робототехники и Physical AI.
Обратите внимание, что глобальный рынок роботов может вырасти до 450 млрд долларов к 2040 году (конечно, это лишь прогноз, но Япония, уступая в AI разработках Китаю и США – может сфокусироваться именно на “роботизации” различных сфер экономики (прежде всего национальной) - согласно прогнозам Министерства экономики Японии, страна рассчитывает занять около 30 % мирового рынка роботов общего назначения, что эквивалентно примерно 111 млрд долларов к 2040 году).
Технический анализ акций
Рассматривая недельный график, отмечу, что в июне этого года – наблюдали попытки цены закрепится выше стратегического диапазона сопротивления вблизи уровня 5 450 иен (ранее цена достигала этих отметок в 2018 и 2021 году). Однако, после формирования фрактального максимума на отметке 6 113 – инструмент начали продавать и в течение июня и июля сохранялась повышенная волатильность. Текущие значения моментума отражают наличие медвежьей дивергенции (максимумы цены на графике повышаются, при нисходящих максимумах на индикаторе).
Сейчас акции торгуются выше 200 взвешенной скользящей средней, однако ниже угла Ганна 1/1 (который я отметил, как поддержку в рамках волны роста с апреля 2025 года). За три месяца цена снизилась на 6.25%. С точки зрения долгосрочной перспективы (несколько месяцев) – акции интересны к покупке не дороже 4 000 иен.
Целью будет выступать диапазон максимумов в районе 6 000 иен – потенциал роста (при цене ниже 4 000) порядка 50% - такой сценарий возможен в случае общего роста японского рынка и сохранения текущего тренда превышения прогнозных финансовых показателей (предпосылки на рынке для такого сценария есть).
Более локальный (и интересный лично для меня) сценарий на дневном графике предполагает завершение коррективной волны ABC (в рамках импульсной волны Эллиота от апреля 2025 года) в диапазоне повышенных объёмов 3800 – 3500 – где, потенциально, сформируется минимум коррективной волны 2 более высокой степени. Первая цель роста – 5 138 иен.
Примечательно, что цене удалось закрепится выше уровня поддержки 4 238 пунктов.
Лично для меня, текущий приоритетный сценарий предполагает снижение на 15-25%, однако в случае альтернативного варианта развития событий – сигналом к покупке для меня выступит обновление максимума 5 855 иен.
Конкурентами компании Nabtesco (6268) на текущий момент выступают:
1. Harmonic Drive Systems (6324) TSE:6324 — главный конкурент в сегменте прецизионных редукторов для промышленных роботов. В отличие от Nabtesco, компания сильнее зависит от динамики рынка робототехники.
2. THK (6481) TSE:6481 — производитель линейных направляющих и компонентов автоматизации, ориентированный преимущественно на станкостроение и промышленное оборудование.
3. Nidec (6594) TSE:6594 — один из крупнейших производителей электродвигателей и систем управления движением с высокой экспозицией на рынки электромобилей и автоматизации.
4. FANUC (6954) TSE:6954 — мировой лидер в производстве промышленных роботов и систем ЧПУ, который, в отличие от Nabtesco, выпускает готовые робототехнические решения.
Сравнительный анализ цен на акции компаний представлен ниже:
Акции Nabtesco имеют прямую корреляцию с бенчмарками Японского рынка (имеют бета-коэффициент 2,09.): ценового индекса Nikkei 225 FRED:NIKKEI225 и взвешенного по рыночной капитализации компаний индекса TOPIX TSE:TOPIX . С начала года (YTD – 02.08.2026):
- Nabtesco +23.21%
- Nikkei 225 +24.17%
- TOPIX +16.06%
Итог
Nabtesco — один из мировых лидеров в технологиях управления движением, выигрывающий от роста роботизации. Компания улучшает финансовые показатели, повышает прогнозы и становится более сфокусированной после продажи гидравлического бизнеса. При этом оценка остается достаточно высокой, поэтому наиболее привлекательной выглядит покупка на коррекции в район 3 500–4 000 иен, цели роста остаются вблизи исторических максимумов 6 000 иен и выше.
