Что происходит, когда $145 млрд сталкиваются с риском в $1,4 трлMeta Platforms продемонстрировала исключительную динамику выручки в первой половине 2026 года. Выручка за первый квартал достигла 56,31 млрд долларов, увеличившись на 33% в годовом исчислении. Выручка за второй квартал выросла на 28% до 60,80 млрд долларов. Число показов рекламы выросло на 14%, а средняя цена за рекламу поднялась на 12%. Число ежедневно активных пользователей семейства приложений выросло на 3% до 3,60 млрд человек. Однако отчёт о прибылях и убытках показывает совсем другую картину ниже строки выручки. Общие затраты и расходы выросли на 55% до 42,03 млрд долларов. Эта цифра включает 2,40 млрд долларов юридических издержек и 1,18 млрд долларов выплат при увольнении. Операционная рентабельность снизилась до 31% с 43% годом ранее. Чистая прибыль упала на 14% до 15,85 млрд долларов. Разводненная прибыль на акцию (EPS) составила 6,18 доллара, что оказалась ниже консенсус-прогноза в 7,22 доллара.
Снижение маржинальности напрямую связано с наращиванием инфраструктуры исторического масштаба. Капитальные затраты только за второй квартал составили 31,08 млрд долларов на вычислительные мощности ИИ. Руководство сузило годовой прогноз до 130–145 млрд долларов, подняв нижнюю границу на 5 млрд долларов. Свободный денежный поток упал до 784 млн долларов, что является самым низким квартальным уровнем почти за четыре года. Meta не выкупала собственные акции в течение квартала по сравнению с 10,17 млрд долларов годом ранее. Citi прогнозирует, что капитальные затраты в 2027 году достигнут 205 млрд долларов для поддержки мощности порядка 14 гигаватт. Менее заметными являются арендные обязательства на сумму 278,99 млрд долларов, которые еще не вступили в силу по состоянию на 30 июня. В июле Meta подписала контракты на аренду ЦОД еще на 68 млрд долларов. Ничего из этого не отображается в балансе. Долгосрочный долг составляет 83,66 млрд долларов против 90,26 млрд долларов в виде денежных средств и ликвидных ценных бумаг.
Геополитические трения меняют географию операций и инвестиций Meta. В апреле китайский регулятор предписал отменить сделку по поглощению Manus стоимостью 2 млрд долларов, и в августе Manus вернула себе независимость. Tencent ведет переговоры о покупке доли, но сделка не подтверждена. Перебои в работе интернета в Иране и ограничение работы WhatsApp в России привели к последовательному снижению числа ежедневных пользователей. Австралия заставила удалить 756 000 аккаунтов, подозреваемых в принадлежности лицам моложе 16 лет; рассматривается возможность подачи иска. Брюссель пошел еще дальше: Европейская комиссия в июле предварительно установила, что Instagram и Facebook используют вызывающий привыкание дизайн, что подвергает Meta риску штрафа до 6% от мирового оборота, или около 12 млрд долларов. На технологическом фронте Meta Superintelligence Labs в августе выпустила модель Muse Glimmer с открытыми весами. Флагманская модель Muse Spark остается закрытой. Собственные чипы MTIA снижают зависимость от сторонних поставщиков, а недавно опубликованный патент на распознавание лиц указывает на агрессивное смещение фокуса в сторону носимой оптики.
Самая серьезная угроза носит юридический, а не финансовый характер. Коалиция из 29 генеральных прокуроров штатов начала федеральный судебный процесс в Окленде 18 августа. Заголовочная цифра потенциального риска в 1,4 трлн долларов поступила от собственных адвокатов Meta, а не от истцов. Калифорния оценила реалистичный размер ближе к 193 млрд долларов, а генеральный прокурор Роб Бонта охарактеризовал дело как реституцию, а не возмещение убытков. Присяжные из восьми человек выполняют лишь консультативную роль, а решение об ответственности и мерах принимают судья Ивонн Гонсалес Роджерс. Нью-Мексико уже наложил штрафы на сумму 942 млн долларов и ввел ежемесячный лимит использования в 90 часов для несовершеннолетних в штате. В марте присяжные в Лос-Анджелесе признали Meta и Google виновными, присудив 6 млн долларов с распределением 70 на 30. Инвестиционный вопрос предельно прост: денежный поток от рекламы финансирует амбиции в области ИИ сегодня, но штаты требуют от Meta удалить данные пользователей младше 13 лет и алгоритмы, обученные на них. Штраф можно списать в расходы. Удаленные данные для обучения — нет.
Короткая