Выдержит ли AT&T удар Starlink на 1,6 трлн долларов?SpaceX штурмует американский рынок коммуникаций объемом 1,6 триллиона долларов. Аналитик Oppenheimer Тимоти Хоран называет AT&T самым уязвимым оператором. Starlink уже обслуживает более 10 миллионов активных клиентов в более чем 160 странах. Президент SpaceX Гвинн Шотвелл подтвердила планы по запуску розничной мобильной связи. Услуга будет работать на стандартных смартфонах с поддержкой LTE без специального оборудования. Это выводит SpaceX на прямую борьбу за мобильный рынок объемом 740 миллиардов долларов.
Уолл-стрит переоценивает угрозу в режиме реального времени. Bernstein снизил целевую цену акций AT&T с 30 до 25 долларов. Акции AT&T и Verizon демонстрируют худшую неделю за последние годы. Джим Крамер заявил инвесторам, что не хочет владеть ни одной из этих бумаг. Wells Fargo предупредил, что AT&T может пойти ко дну по мере роста популярности Starlink. Тем временем SpaceX выплатила EchoStar около 19,6 миллиарда долларов за премиальный спектр частот. Лицензии AWS-4, H-Block и AWS-3 обеспечивают работу ее группировки direct-to-cell (прямое подключение к смартфонам).
В основе этой истории лежит жесткая асимметрия затрат. AT&T несет тяжелое долговое бремя, связанное с оптоволокном, столбами и вышками, требующими постоянного обслуживания. Высокие процентные ставки давят на этот устаревший баланс еще сильнее. SpaceX выводит спутники на многоразовых ракетах на высоту около 550 километров. Законы физики обеспечивают задержку сигнала менее 99 миллисекунд при практически нулевых затратах на обслуживание наземных линий связи. Новый терминал Starlink V5 потребляет всего от 35 до 50 ватт. А проект Starshield добавляет надежный уровень защиты, укрепляя зависимость Пентагона от SpaceX.
AT&T не сидит сложа руки. Финансовый директор Паскаль Дерош признал угрозу, и оператор присоединился к Verizon и T-Mobile в совместном проекте по разработке стандартов direct-to-device. Однако оборонительные альянсы редко предотвращают ценовые войны. Более дешевая орбитальная пропускная способность неизбежно ведет к снижению средней выручки на одного пользователя (ARPU). Вопрос уже не в том, разрушит ли Starlink телекоммуникационный сектор, а в том, какую часть будущего AT&T рынок уже списал со счетов.
Короткая