Брекзит, торговые войны, ралли нефти и проблемы рубля

Понедельник не порадовал ничем принципиально новым и важным в новостном плане. Рынки муссировали те же темы, что и в последние полгода: Брекзит, торговые переговоры между США и Китаем, а также ралли в нефти. На всякий случай освежим в памяти наших читателей текущий прогресс по каждому из этих вопросов.

12 апреля 2019 года – официальная дата выхода Великобритании из ЕС. На столе сейчас два варианта: выход без сделки (его боятся как в Британии, так и ЕС, поэтому мы оцениваем данный исход как крайне маловероятный) или же отсрочка. На наш взгляд, именно второй вариант является рабочим. Весь вопрос в сроках. Саммит в ЕС покажет, будет ли это год, как хотят в ЕС или же пару месяцев, как хотят британцы. Наша торговая тактика пока без изменений – покупаем фунт на спусках.

Торговые переговоры между США и Китаем по поводу завершения торговых войн продолжаются. Эта неделя обещает быть довольно интенсивной в плане переговорного процесса. Так что новостей, вполне вероятно, будет хватать. Напомним, завершение торговых войн рассматривается рынками как позитив для мировой экономики в целом и отдельных рынков (товарный, фондовый) в частности.

Нефть достигла максимальных отметок за последние 5 месяцев. Причины этого мы уже перечисляли. Главная – это договорённость ОПЕК+ №2, предусматривающая искусственное ограничение предложения на рынке нефти на 1,2 млн б/д. Кроме того резкое падение уровня добычи в Венесуэле и проблемы в Ливии лишь добавляют масла в огонь. Итог – рост котировок нефти несмотря на наращивание добычи сланцевиками США. Мы продолжаем искать точки для покупок актива внутри дня с небольшими стопами.

Вчерашнее укрепление рубля на валютном рынке мы рекомендуем использовать как повод для его продаж. «Убийственные» санкции уже на рассмотрении Конгресса. Напомним, один из основных ударов от нового пакета придется на банковскую систему. В этом свете очень интересную аналитику предоставили эксперты Райффайзенбанка. По их подсчетам, совокупный объем проблемных активов на балансе кредитных организаций РФ в 2019 году превысил 10 трлн (проблемными считаются «ссуды с признаками обесценения», к которым относятся безнадежные, проблемные и попросту сомнительные кредиты). Коэффициент покрытия банковскими резервами проблемных долгов составляет всего 54%, т. е. объем непокрытых проблемных активов оценивается в 4.7 трлн рублей. Эту дыру банки не смогут покрыть собственным капиталом – его попросту не хватит. Таким образом, банковская система уязвима как никогда и санкции вполне могут разрушить хрупкое равновесие и привести к коллапсу. В этом свете мы напомним нашу базовую рекомендацию продавать рубль при любой возможности.

Из прочих наших позиций на сегодня отметим рекомендацию по продажам доллара, а также покупкам золота.