Разворот ФРС, бегство инвесторов, уловка-22 для РФ

5 июн. 2019 г.

Рынки все активнее дисконтируются под разворот монетарной политики в США. В этом свете текущее снижение и слабость доллара вполне объяснимы. Со стороны официальных лиц комментарии о возможном понижении ставки звучат все более активно. В частности на днях Президент ФРБ Сент Луиса Джеймс Буллард заявил, что понижение ставки возможно будет необходимо для противодействия рискам торговых войн. Вице-президент ФРС Ричард Кларида заявил, что Центробанк готов к снижению ставки. Ну и, наконец, вчера глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что Центробанк готов «действовать в подходящей манере, чтобы поддержать экспансию» экономики.

Напомним, рынки уверены в снижении ставки как минимум два раза в 2019 году, при этом есть ненулевая вероятность, что ставку в течение 3этого года понизят вообще 4 (!) раза.

Несмотря на формальный повод для роста оптимизма на фондовом рынке, инвесторы бегут с рынка акций. Одним из поводов для паники стала информация от Reuters о том, что Правительство США может начать антимонопольное расследование против Amazon, Apple, Facebook и Google. После новости, акции Facebook и Alphabet Inc упали больше чем на шесть процентов, а Акции Amazon упали на четыре с половиной процента.

В этом свете вполне логичным кажется поведение одного из легендарных инвесторов Уолл-стрит Стэнли Дракенмиллера, который продал все акций из своего портфеля (их доля в структуре портфеля составляла свыше 90%).

Говоря о новостях дня вчерашнего, напомним о снижении Резервным Банком Австралии процентной ставки до минимального в истории значения 1,25%. Наша рекомендация по работе с австралийским долларом на фоне такой информации – искать точки для его продаж.
Еще вчерашний день запомнился порцией довольно печальной статистики по Великобритании. Розничные продажи буквально рухнули на 3% по итогам мая (минимальное значение за всю историю наблюдений), а Индекс деловой активности в строительном секторе уверено ушел ниже 50, что говорит о снижении экономической активности.

Среда в плане макроэкономической статистики будет более активным днем. Нас ждут данные по розничным продажам в Еврозоне, данные по занятости в США от ADP (напомним, в пятницу будет опубликована официальная статистика по рынку труда США, включая данные по НФП), а также данные ряда индексов деловой активности по США.

Аналитики Bloomberg на днях опубликовали результаты исследования в котором показали недостижимость большинства планов российской власти в плане экономического роста и улучшения благосостояния в стране. Главный вывод: планам Путина по удвоению ВВП не суждено сбыться. РФ по сути попалась на так называемую «уловку-22». В данном случае ее можно сформулировать следующим образом: для обеспечения роста экономики выше 3%, необходимо выполнить целый ряд более мелких задач, чье выполнение в свою очередь возможность только при темпах роста ВВП выше 3%. А текущие темпы роста равны 2%. То есть мелкие цели не будут выполнены (не выполняется базовое для них условие), а значит, не будет достигнута и главная цель – рост выше 3%.

В связи с этим мы напоминаем о целесообразности продаж российского рубля на любых попытках его роста. Поскольку темпы роста ниже среднемировых – это даже не стояние на месте, это отставание и потеря конкурентных позиций.

Наши позиции на сегодня: мы продолжим искать точки для покупок евро и фунта против доллара США, продаж нефти и российского рубля, а также покупок золота и японской иены. Кроме того будем продавать австралийский доллар в том числе и против доллара США.