对于本轮A股调整的反思

16 мар. 2022 г.

老实说，去年判断，年底会有一波调整，大概率在春节前结束，之后开启上升模式。当时基于牛市调整的思路，完全没有想到俄乌冲突，也没有考虑到美国采取的超限战带来的负面影响。
春节后，虽然新闻上，充满了美国针对俄罗斯出兵乌克兰的消息，但我当时并不太在意，地缘冲突，离我们很远，我甚至觉得A股是避风港。认为调整是暂时的，不会有大问题。但随后出现的一系列问题，让我意识到自己的认知是多么的幼稚。
人人都有所知障，而我们的认知水平决定了我们能够达到的高度。现在反思，虽然有点事后诸葛亮，但可以作为借鉴和警醒。因为，在未来，这样的情况可能还会出现，而且会愈演愈烈。

首先，我认为，这一次A股的下跌，超出了技术调整的需求，这也是为什么跌出了多数人的预期。
2020年疫情暴发，美元超发，全球股市随之上涨。A股算是涨幅最小的，从2021年进入震荡模式，维持了3-12-8-7-8-5（周）的跌、涨模式。但去年底到现在这一波调整，显然打破了僵局，12周杀跌，跌幅高达20%，导致上证指数陷入技术性熊市。虽然现在调整的低点触及了上升趋势线，本周也有望守住200周均线，但这并不是调整应有的模式。
如果没有俄乌冲突，也许A股可以在1月结束调整，展开上升模式，但现在这个走势，即便跌幅到位了，但修复破坏的指标，也需要时间。

其次，俄乌危机，美国声称不会出兵，但并不是说美国不会干预，不会参战。恰恰相反，美国不仅参战，而且是采取了非常高级的超限战。
我们看到在A股杀跌之前，最先出现问题的是中概股。过去2个月，中概股出现了大面积，大幅杀跌，连阿里巴巴这样的优秀公司，都跌破了上市价。而大批的中概股，从高点回落了90%。金山云，从70多跌倒4块多，前天又暴跌47%，这已经不是技术调整了。究其原因，就是在于美国要求sec审查中概股公司的财务申报模式。而这并不是新问题，之前中国证监会已经和美国sec交涉很久了。但在俄乌冲突爆发后，美国政府加紧了sec的审查，推出了退市名单，目的非常明确，就是要置中概股于死地。资本嗜血，投机客为了规避风险，卖出中概股无可厚非，但此时美国政府收紧绳子，用心险恶。
而中概股联动港股，恒指在跌了一年之久后，没有完成筑底，春节后继续大跌，本周恒生科技指数连续2天跌幅超过8%，一方面是香港疫情加剧，另一方面就是外资抛售。
背景原因，则是美国散布中国为俄罗斯提供武器的消息，声称，一旦中国支援俄罗斯，必然遭受最严厉的制裁。同样的避险需求，资金最终也是大幅出逃。
A股虽然之前一直抵抗下跌，但春节后各地疫情加剧，同时外资也开始沽出跌幅较小，流动性很好的A股。导致上证指数昨天暴跌5%。
综上所述，如果孤立地看，可能是一个市场问题，技术调整。或者说是疫情原因。但要是对比2020年的基本面，你会发现，并不是那么简单。
1、2020年武汉疫情暴发，市场毫无准备，但美联储应对及时，大撒币，支撑市场全面上升。2022年，中国疫情难道会比2020年更严重吗？中国在美国预期加息的情况下，采取了降准降息的措施，支撑经济发展。而且疫情目前可控程度远高于两年前。所以疫情并不是A股走坏的主要原因。
2、昨天发布的经济数据，有人说太好了，超预期了。一方面怕高层被误导，放弃对经济的刺激；另一方面又说数据可能有问题，是不是掺假了。我们先不说数据的准确性，单凭数据本身而言，目前的困难难道比2020年多吗？所以经济因素也不是A股大跌的主要原因。
3、上证指数在过去1年，横盘震荡，而美股是先涨后跌，目前来看依然强于A股。美联储加息就算对新兴市场造成冲击，但美元兑人民币价格，在过去几个月，一直呈现了下跌横盘趋势，也就是说人民币没有贬值。这主要是资本流入所致，外资看好中国金融市场，买入A股，做多人民币。在这种情况下，A股就算不涨，也不至于大跌。
所以我们看到在基本面没有比2020年更差的情况下，股市却崩盘了。为什么？
这一切都发生在俄乌冲突之际，我们不得不反思了。
超限战，一位中国军旅作家在20年前提出的概念。大概意思就是说，未来战争，已经不局限于军队的正面对抗，各种可以打击对手的策略，可能都会成为武器。
而我们看到美国这一次对付俄罗斯，采取的就是超限战。
首先，美国在俄罗斯出兵前，四处放风，造成普京进退两难，而美国一方面警告俄罗斯出兵的后果很严重，等于变相告诉乌克兰，不用怕，我们会帮你；另一方面，又说美国不准备出兵干预，让普京觉得有胜算。
但在普京出兵后，美国采用了最严厉的经济制裁，不惜切断swift，让俄罗斯的国际汇兑终止。这就是金融战，制裁开始，俄罗斯股市崩盘，卢布暴跌。
第二，利用网络战，封锁了俄罗斯在推特上的官方账号，利用推特散布俄罗斯的负面消息，同时制造舆论，把自己塑造成美国队长。
第三，针对中国，美国知道不再是“911”时候的盟友了，所以没指望中国会帮美国，但他也惧怕中国为俄罗斯提供援助，那样制裁就会打折扣。
所以如何让中国做出符合美国意愿的策略，就是美国政府的首要任务。我们看看他们是怎么操作的。
先是散布中国可能提供武器给俄罗斯，之后又严厉声明，一旦发现，将会制裁中国。
这样的言论，导致资金出于避险需求大幅沽空港股和A股。从而引发了A股出现崩盘式调整。
可以说美国这次小试牛刀，效果显著。因为在全球范围内，美国依然具有足够的掌控力，特别是经济领域，美元虽然失去了二战之后“纸黄金”的地位，但依然是全球主要结算货币，美国拥有世界最大的股票市场，拥有最强大的资本市场。
作为一个帝国，美国依然强大，但全球局势正在发生变化，美国希望自己可以“江山一统万年青”，自然就要把任何对其构成威胁的力量
扼杀在摇篮中。
而核时代，任何大国之间的热战，都不可避免的发展为核战争。这是所有人都不希望看到的。所以可以预见的未来，这种超限战会频繁爆发，美国会利用自己的优势，打击对手。
而金融市场的敏感性，注定会成为超限战的主战场，所以在今后对市场的分析和判断，不能只是依据技术做出预测，更要坚决地执行交易纪律，规避风险。