FOCUS SUR LE NFP US ET LES PERSPECTIVES DES DEVISES MAJEURES

Dans un contexte de reprise post-shutdown gouvernemental aux États-Unis, cette semaine s'annonce particulièrement volatile pour les marchés des changes, avec des indicateurs majeurs qui pourraient redéfinir les trajectoires monétaires mondiales.

🇺🇸 Le NFP américain, retardé de près de deux mois en raison de la suspension des activités du Bureau of Labor Statistics (BLS), sera enfin publié jeudi 20 novembre à 14h30 GMT (au lieu du vendredi habituel, en raison des ajustements post-shutdown).

Cette publication couvrira les données d'emploi d'octobre et novembre, offrant un aperçu crucial sur la santé du marché du travail US après une période d'incertitude prolongée.

Les volumes d'échanges devraient exploser, impliquant institutions, investisseurs et la Fed elle-même, qui attend ces chiffres pour calibrer sa politique.

Scénarios pour le USD :
Data-Dependent à l'Extrême
Un rapport NFP robuste (au-delà de 150 000 emplois nets ajoutés, avec un chômage stable autour de 4,2 % et une croissance des salaires modérée) renforcerait les attentes hawkish de la Fed, réduisant les probabilités d'une baisse de taux en décembre à moins de 50 % et propulsant l'USD vers de nouveaux sommets (DXY potentiellement au-dessus de 102).

À l'inverse, une surprise négative (moins de 100 000 emplois, signalant une faiblesse structurelle) raviverait les spéculations dovish, faisant grimper les chances d'un cut de 25 points de base et affaiblissant l'USD de manière marquée (DXY vers 98-99).

L'USD reste donc neutre et hypersensible aux données jusqu'à jeudi ,l'incertitude s'intensifiera au fil des heures, rendant les positions pré-NFP risquées.

🇬🇧 CPI UK
L'inflation britannique pour octobre sera scrutée de près, alors que la BoE navigue entre une croissance anémique (1,2 % attendue) et une inflation persistante (~3,8 %).
Un CPI supérieur aux attentes (au-delà de 2,2 % y/y) pourrait retarder les coupes de taux et soutenir la GBP, générant du volume sur EUR/GBP et GBP/USD.

🇨🇦 CPI Canada
Les chiffres d'inflation pour octobre (attendus autour de 2,4 % y/y) influenceront peu les mouvements immédiats, en raison d'un volume modéré typique des releases canadiennes. Contrairement aux CPI US, les répercussions se font sentir sur plusieurs jours ou semaines, via un ajustement progressif du biais fondamental du CAD. Notre vue reste baissière sur le CAD (déficit budgétaire record, croissance à 1,1 %, et menaces de tariffs Trump sur les autos et métaux)

🇯🇵 Focus Asie : Incertitudes sur le JPY au Milieu de Signaux Mixtes

L'économie japonaise entre dans une phase critique, avec des données récentes soulignant des vulnérabilités croissantes.
Le PIB a contracté de 0,4 % au T3 (annualisé à -1,8 %), marquant la première récession en six trimestres, principalement sous l'effet des tariffs douaniers US (réduits à 15 % sur les autos et pièces via l'accord de juillet, mais toujours pénalisants pour les exports, en chute libre).
La consommation privée a limité les dégâts (+0,1 %), mais les investissements résidentiels ont plongé (-9,4 %) en raison de nouvelles normes éco-réglementaires.
Parallèlement, les tensions sino-japonaises s'exacerbent : le ministère chinois des Affaires étrangères a condamné les récentes déclarations du Premier ministre Sanae Takaichi sur un "contingent taïwanais" comme une atteinte grave à la souveraineté chinoise, compromettant les fondations politiques bilatérales.
Pékin a convoqué l'ambassadeur japonais, déployé des navires de la Garde côtière près des îles contestées (Senkaku/Diaoyu) et émis un avertissement aux voyageurs chinois vers le Japon, citant des "risques sécuritaires".

Ces frictions géopolitiques, couplées à un anti-japonisme croissant en Chine, pèsent sur les flux commerciaux et accentuent l'incertitude régionale.

Côté BoJ, les minutes du CEFP (réunies en septembre) révèlent un ton mixte : le gouverneur Kazuo Ueda avertit que prolonger une politique trop accommodante risque de compromettre l'objectif stable de 2 % d'inflation, signalant une vigilance hawkish.