Le Yen sort enfin de l'ombre

Le Yen est historiquement sous-évalué et profite du rapatriement des capitaux japonais.Avec la victoire de Sanae Takaichi au Japon, les espoirs de relance industrielle et de sortie définitive des taux bas redonnent de la vigueur à la monnaie nippone face à un Dollar affaibli.

Le Dollar subit des pressions structurelles. Malgré la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed (perçu comme un "faucon"), les marchés s'inquiètent du déficit budgétaire américain et des tensions commerciales. Le billet vert a perdu son rôle de moteur de rendement absolu.

Le consensus actuel des grandes banques (HSBC, RBC, UBP) semble converger vers une vente du Dollar (Short USD) contre un panier composé d'Euro et de Yen. La thématique dominante est que le "Yield Appeal" (l'attrait du rendement) du Dollar s'efface au profit d'une gestion plus prudente des risques structurels américains.