📊Инфляция в США оказалась выше ожиданий. Прогноз DXY

13 сент. 2023 г.

👉Сегодня были опубликованы данные по ИПЦ в США за август. В месячном выражении инфляция подросла на +0,6%, что совпало с ожиданиями аналитиков. Годовые показатели в тоже время оказались выше ожиданий и составили +3,7%.
👉Базовый ИПЦ (без учета цен на энергию и продукты питания) вырос по итогам августа на +0,3%, что оказалось выше ожиданий в +0,2%. В годовом исчислении базовый ИПЦ снизился с 4,7% до 4,3%.
👆🏻Месячный прирост ИПЦ в +0,6% стал самым большим показателем за последние 14 месяцев, с июня 2022 года.
👉Таким образом средний рост ИПЦ в 2023 году составляет +0,3125%, что указывает на динамику в +3,75% годовых. При этом динамика последних 3-х месяцев указывает на среднее значение прироста ИПЦ в +0,3333%, что соответствует +4% в годовом исчислении. Как мы видим, текущая динамика не соответствует целевым значениям, при этом мы наблюдаем ускорение темпов, что может указывать на недостаточное ужесточение ДКП. При сохранении текущих среднемесячных темпов роста ИПЦ мы можем получить годовой ИПЦ выше 4% уже по итогам января 2024, так как эффект высокой базы 2021 - 2022 годов уже полностью нивелирован. Напомню, что рынок закладывает 40% вероятности на понижение ставки в мае 2024 и более 60% вероятности понижения ставки в июне 2024.
👉Если взглянуть на показатели в разрезе, то основной прирост цен произошел как раз из за энергии, которая выросла на +5,6% за месяц, а отдельно категория "бензин" прибавила сразу +10,6%. Так же вслед за ростом цен на бензин начали расти и цены на перевозки (+2% м/м). В тоже время цены на услуги продолжают удерживать среднегодовые темпы роста и снова приросли на +0,4% м/м. Цены на еду пока что не ощутили эффекта роста цен на бензин и приросли на +0,2% м/м. Снижение цен наблюдалось только на подержанные авто (-1,2%), что наблюдается уже 3-й месяц подряд.
👆🏻Как я и описывал в предыдущем обзоре ИПЦ США, если цены на нефть задержаться на столь высоком уровне надолго, то мы увидим очередной скачек инфляции. Стоит отметить, что сейчас уже почти середина сентября и средняя цена нефти находится примерно на 4% выше средней цены нефти в августе, что может указывать на дальнейший рост ИПЦ, если нефть продержится на текущих уровнях до конца сентября. Так же стоит ожидать и последующего роста цен и в других категориях. Серьезнее всего это может наблюдаться в услугах, которые и до этого не спешили "остывать".
👉Если отбросить варианты со снижением цен на нефть с помощью административного ресурса (закон NOPEC, снятие санкций с РФ-Ирана-Венесуэлы в обмен на увеличение добычи), то нужно либо дальше сливать стратегический резерв и сбивать цену, как это было сделано летом прошлого года, либо повышать ставку и доводить мировую экономику до обвала.
👉Соотношение покупателей и продавцов в паре EURUSD (вес 52% в DXY) имеет перевес первых: 66,8% покупателей против 33,2% продавцов, что указывает на вероятность дальнейшего укрепления USD.
👉Технически, индекс доллара (DXY) не дошел до уровня поддержки в диапазоне 104.25 - 104.35 и вновь подошел к уровню сопротивления в диапазоне 104.95 - 105.65. При этом по индикатору RSI наблюдается небольшая дивергенция, которая, возможно, была отработана коррекцией от 11 сентября. Говорить о продолжении тренда на укрепление USD можно в случае, если цене удастся преодолеть сопротивление в диапазоне 104.95 - 105.65 и границы восходящего (синего) и нисходящего (красного) каналов, которые находятся на данном уровне, что откроет дорогу к следующему сопротивлению в диапазоне 106.10 - 106.40. Ожидать же более глубокой коррекции по USD стоит, если цене удастся пробить уровень поддержки в диапазоне 104.25 - 104.35, что открывает дорогу к отметкам 103.50 - 103.75.
💡Стоит отметить, что реакция рынка на вышедшие данные была относительно сдержанной - мы сначала увидели укрепление, затем ослабление доллара и сейчас цена находится на примерно тех же уровнях, где она была перед публикацией данных, а сама амплитуда колебаний составила всего 50 пунктов, что достаточно немного. Думаю, что рынку сейчас нужно время, чтобы оценить полученные данные. После этого вполне стоит ожидать дальнейшего укрепления USD. Так же немного странно себя повели ожидания по ставке CME FedWatch Tool, которые снизили ожидания повышения ставки в сентябре с 7% до 3%, а так же немного снизили ожидания повышения ставки в ноябре с 40,7% до 40,6%. Если в целом оценивать текущие данные, которые ФРС получила перед заседанием, то они достаточно разнонаправленные - рынок труда начинает охлаждаться, но при этом цены начинают расти из за высокой стоимости бензина. Думаю, Пауэлл не начнет изображать из себя нефтяного аналитика, уверяя всех что цены на нефть выросли временно и скоро все уляжется (как это было с инфляцией в 2021 году). А значит нам можно ожидать и более жесткой риторики ФРС. Я бы даже не был на столь уверен и в паузе, а тем более завершении цикла повышения ставки. Рассматривать покупки DXY стоит в случае пробоя уровня 104.95 - 105.65 наверх с целями в диапазоне 106.10 - 106.40.