ВВП США, в Morgan Stanley ждут рецессии, а мы – падения доллара

31 мая 2019 г.

Мы уже писали ранее о том, что инверсия кривой доходности (рыночная ситуация, при которой процентные ставки по долгосрочным долговым инструментам более низкие, чем по краткосрочным долговым инструментам) рассматривается многими аналитиками как сигнал о грядущей рецессии. Так было в 2000 году перед падением фондового рынка США, так было и в 2006-2007 годах накануне глобального финансового кризиса. Так вот в 2019 году мы уже видели инверсию в марте месяце, и тогда по этому поводу было много шума. И вот опять в мае процентные ставки по краткосрочным облигациям превысили долгосрочные. Аналитики Morgan Stanley в связи с этим разразились очередными апокалиптическими прогнозами, включающими как риск рецессии, так и резкое падение фондового рынка США.

Учитывая текущее развитие событий вокруг торговых войн, эти прогнозы не кажутся совсем уж невероятными. Особенно если учесть что Глобальный индекс экономической неожиданности Citi (измеряет, поступают ли данные лучше или хуже по сравнению с ожиданиями), находился на отрицательной территории более года — это самый длинный период нахождения ниже нуля за всю историю наблюдений.

Правда, вчерашние данные по ВВП США за первый квартал 2019 года пока удерживают инвесторов от паники. Данные были пересмотрены в сторону понижения, но незначительно (до 3,1% с 3,2%). Кроме того эксперты прогнозировали именно такое значение показателя. Так что доллар вчера распродавать не стали, но и активно покупать его на таких данных было бы странно.

Трамп вчера пытался успокоить рынки, заявив, что переговоры с Китаем завершатся успехом. Но, похоже, его словам уже не особенно верят. Особенно в Европе, которая по большому счету следующая на очереди после Китая. Да и Китай отметился громкими заявления, обвинив США в экономическом терроризме.

Откровенно говоря, от нынешней пятницы мы ждем распродаж доллара. Доллар объективно забрался очень высоко и это вредит в первую очередь самим же Штатам. Кроме того рынки постепенно настраиваются на смену вектора монетарной политики ФРС. Вероятность того, что Центробанк снизит ставки два или более раз к концу 2019 года, поднялась выше 40%, впервые превысив ожидания одного снижения.

Так что сегодня мы будем искать точки для покупок евро и фунта против доллара США, продаж нефти и российского рубля, а также покупок золота и японской иены.