"Примерное поведение" евро перед заседанием ЕЦБ

5 сент. 2017 г.

Австралийский банк продлил период мягких кредитных условий для ипотечных заемщиков, ключевых агентов долгового финансирования в стране, оставив ставку неизменной на уровне 1.5%. Миролюбивый ход ЦБ был предсказан всеми 27 опрошенными экономистами Блумберг и отчасти был оправдан позитивной статисткой по рынку недвижимости. Низкая ставка также необходима для сдерживания роста национальной валюты, значительно укрепившейся с начала года. Австралиец вырос благодаря улучшению дел у главного торгового партнера Австралии - Китая, достигший успехов в ограничении оттока капитала, повышения активости в сфере производства и услуг.

Спрос на защитные активы продолжает оставаться стабильно высоким и в ближайшее время будет только увеличиваться из-за непредсказуемости действий Северокорейского лидера. Золото консолидируется перед прорывом годового максимума, иена демонстрирует рост несмотря на близость Японии к источнику геополитической напряженности.

Неопределенность в отношении Северной Кореи сохраняется, так как страна планирует осуществить запуск еще одной ракеты до субботы. По заявлению национального агенства, предыдущий запуск водородной бомбы показал беспрецедентную мощность взрыва.

Спрос на риск будет оставаться ограниченным до заседания ЕЦБ 6 сентября, на котором Марио Драги озвучит дальнейшие указания по денежно-кредитной политике ЕЦБ. Основные спекуляции развернулись вокруг удорожания евро и его влиянии на инфляцию и рост выпуска. Комментарии Марио Драги именно по этому вопросу окажут непосредственное влияние на дальнейшую динамику евро. Рост национальной валюты может быть фундаментально оправдан экономическим подъемом в еврозоне, однако осторожные инвесторы видят в нем чрезмерно оптимистичную интерпретацию как макроэкономических данных, так и заявлений ЕЦБ. На сторону оптимистов встал член управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны, заявив что недавнее укрепление евро не стоит “драматизировать”. Однако заглянув в историю, можно вспомнить слова Драги в 2014 году о том, что “как правило 10% удорожание национальной валюты может снизить инфляцию на 20-40 процентных пунктов”. И если против доллара евро укрепился около 13% в этом году, то против других основных валют включая стран - торговых партнеров, прирост оказался менее значительным, что также говорит в пользу наличия фундаментальных причин роста евро. Согласно последнему прогнозу ЕЦБ рост цен в 2018 году должен составить 1.3% при курсе EURUSD в 1.09, однако совсем недавно курс побывал на уровне 1.20, что может действительно обеспокоить чиновников. Целевой уровень, который преследует центральный банк - 2%. Надежды на агрессивную, уверенную риторику на фоне этих данных могут быть только у покупателей с особенной симпатией к евро.

Во вторник курс ЕURUSD обрел временное равновесие около 1.19, оставаясь сравнительно равнодушным к идее роста. Зона выше 1.20 уже вполне может вызвать недовольство и встретить критику ЕЦБ, что весьма рискованно. Поэтому в отсутствие определенности надо показать образцовое поведение. Пара может сходить ниже, чтобы получить хорошие точки для входа, так как инвесторы надеятся что намеки на сворачивание наконец таки будут озвучены, а это уже целая эра долгосрочного роста для евро.

Активность в производстве и секторе услуг в регионах еврозоны остается стабильно высокой, показали отчеты вышедшие во вторник. PMI в Германии опередил прогнозы, активность в Италии и Франции несколько замедлилась, но остается в зоне роста. Те же показатели, но в Великобритании вышли чуть хуже ожиданий, но также указали на расширение.

Артур Идиатулин