Итоги недели: Центробанки, ремдесивир, сезон отчетности и данные

4 мая 2020 г.

Прошедшая неделя в очередной раз выдалась исключительно насыщенной на события и движения на финансовых рынках. Главным антигероем недели можно назвать доллар США, который пребывал под довольно сильным нисходящим давлением. Причина – рост оптимизма инвесторов на фоне информации то о чудесных свойствах ремдесивира – «чудо-лекарства» от Гилеад, которое должно помочь в борьбе с пандемией, то о частичном выходе экономики из локдауна, то о шагах Банка Японии, который решил снять лимиты с покупок государственного долга, фактически дав кард-бланш на любые действия правительства по поддержке экономики, то финансовые результаты крупнейших корпораций США, которые вышли не настолько плохими как могли бы быть.

Но окончание недели прошло на минорной ноте. Слабая статистика из США (ВВП снизился на 4,8% - между прочим первое снижение с 2009 года, а количество безработных выросло за неделю еще почти на 4 млн) и Еврозоны (ВВП снизилось на 3,8%), общий провал сезона отчетности (прибыль компаний снизилась радикально и прогнозы будущего еще более мрачные), рост числа заболеваний, а также потенциальный провал попытки открыть экономики Германии – все это обусловило не только снижение фондового рынка США под конец недели, но и частичное восстановление доллара на валютном рынке, особенно против товарных валют и валют развивающихся стран.

В связи с этим наши рекомендации на текущую неделю глобально без изменений: мы продолжим искать возможности для покупок доллара, особенно против российского рубля и товарных валют, мы также будет продавать на фондовых рынках США и Еврозоны.

Мы по-прежнему считаем оптимизм рынков слишком преждевременным. Особенно, если учесть, что есть индикатор в лице Китая, который опережает всех на пару месяцев и выступает своего рода лакмусовой бумагой будущих экономических процессов в остальном пост-эпидемическом мире. «Экономист» дал некоторую статистику по экономической активности в Китае после выхода из карантина. Поезди в метро и внутренние авиаперелеты снизились на треть, затраты на посещение ресторанов упали на 40% и так далее. То есть пока нет вакцины в ближайшие несколько месяцев нечего и рассчитывать на хотя бы приближение к докризисным отметкам экономической активности.

Что касается нашей среднесрочной позиции по нефти, то она без изменений – продолжаем держать покупки. Ситуация на рынке нефти после несколько демаршей крупнейшего в мире нефтяного ETF-фонда USO стабилизировалась. Предложение падает стремительно, ОПЕК+ начинает действовать, запасы нефти в США растут меньшими темпами, чем ожидалось – судя по всему самое страшное уже позади.

Ну и несколько слов о предстоящей неделе. Она будет несравненно спокойней в новостном плане: пик сезона отчетности пройден, большинство Центробанков свое слово сказали. Но это не означает, что высокая волатильность исчезнет. Особенно в пятницу, когда будет опубликована статистика по рынку труда США. Ну и заседание Банка Англии в четверг также не стоит списывать со счетов, особенно в свете нашей среднесрочно позиции по покупкам EURGBP, которая продолжает оставаться актуальной на этой неделе.