ЕЦБ выжидает, экономика стагнирует, Джонсон не дает фунту расти

25 окт. 2019 г.

Формально главным событием вчерашнего дня стало оглашение итогов заседания ЕЦБ. Как и ожидалось, изменений в параметрах монетарной политики Еврозоны не последовало. Так что Драги может уходить с чувством выполненного долга, а вот его преемнице Мишель Лагард придется решать непростую головоломку – как стимулировать экономику, если ставки итак ниже нуля.

Вчерашняя макроэкономическая статистика уже традиционно настраивала на негативные мысли. Композитный индекс PMI по Германии ниже 50 и хуже прогнозов, аналогичный индекс по Еврозоне в целом хоть и оказался выше 50, но вышел хуже прогнозов, и до рецессивных его значений осталось всего ниже – 0,2. Заказы на товары длительного пользования в США за сентябрь снизились на 1.1% м/м (прогноз: -0.7% м/м), а композитный PMI по США хоть и вышел на уровне 51,20, но это значение все равно хуже прогнозов аналитиков.

В общем экономика продолжает генерировать сигналы в пользу стагнации. Вспомним недавние данные по производственной активности в Японии, которая вышла на минимальной за последние 3 года отметке, или ВВП Кита, который вообще обновил тридцатилетние минимумы.
Возвращаясь к ЕЦБ и его отрицательным ставкам, хочется отметить, что регуляторы уже в шаге от тупика, когда традиционные инструменты влияния на экономику перестают работать, но заменить их нечем. В общем угрозы глобальной экономической катастрофы из гипотетической возможности вполне может стать реальностью.

Ну и напомним, что в периоды кризисов инвестиционную стратегию нужно радикально корректировать: инвестиции в акции заменять на вложения в облигации, наращивать долю кэша в портфеле и часть средств направлять на покупку активов-убежищ.
В этом свете мы продолжаем рекомендовать покупки золота и японской иены.

Кстати об угрозах. Борис Джонсон продолжает мешать фунту расти. Его намерение провести внеочередные выборы в декабре, становится все более реальным. В понедельник данный вопрос будет поставлен на голосование в Парламенте. И если ЕС к тому времени успеет согласовать отсрочку по Брекзиту, то оппозиция готова проголосовать «за», а это значит, что в декабре Британию ждут внеочередные парламентские выборы.