ทองคำกำลังมุ่งสู่เดือนที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ แต่ทำไม? โลหะมีค่าต้องเผชิญกับลมปะทะที่โดดเด่นที่สุดประการหนึ่ง โดยให้ผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้น ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ทองคำจะต้องแข่งขันกับผลตอบแทนแบบไร้ความเสี่ยงที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เสนอ นอกจากนี้ ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยธนารักษ์และอัตราเงินเฟ้อทำให้เกิดสิ่งที่เรียกว่า Real Yield
จากการวิจัยทางเศรษฐกิจของ St. Louis Fed, Real Yields กลับมาเป็นบวกในเดือนตุลาคม 2021 และขึ้นถึงจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม 2023 ส่วนทองคำต้องดิ้นรนในเดือนกุมภาพันธ์นี้ เนื่องจาก Real Yields ขยับขึ้นสู่จุดสูงสุดนั้น หลังจากเข้าสู่เดือนมิถุนายน Real Yields เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว สร้างแรงกดดันใหม่ให้กับโลหะมีค่า