Древесина, ценовые анти-пузыри и инфляция, а также протоколы ФРС

19 авг. 2021 г.

График древесины в этом году является наглядной иллюстрацией того, что бывает, когда в активе надувается ценовой пузырь. Древесине понадобилось около трех месяцев, чтобы потерять 75% (!) цены. Это очень хороший пример того, что в какой-то момент одной веры в рост актива начинает не хватать. И если кто-то думает, что фондовый рынок или рынок криптовалют – это другое, может быть неприятно удивлен.

Очень часто на смену ценовым пузырям приходят пузыри анти-ценовые. То есть цена отклоняется от равновесной, но не вверх, а вниз. За примером далеко ходить не нужно – рынок нефти год с небольшим назад. Цены меньше себестоимости – это ненормально и нефть наглядно продемонстрировала, чем это заканчивается.

В этом свете текущие цены на древесину кажутся уже достаточно привлекательными как минимум для хеджирования рыночных рисков для тех, кто имеет продажи рисковых активов, например, на том же товарном рынке.

А еще, если верить аналитикам Vanguard древесина как представитель товарных рынков неплохо справляются с ролью хеджа от инфляции. В течение последнего десятилетия бета-коэффициент инфляции в сырьевых товарах колебался между 7 и 9 (это означает, что рост инфляции на 1% приводит к росту сырьевых товаров на 7-9%). Это особенно актуально в свете вчерашних инфляционных данных из Канады и Великобритании.

Впрочем, и как самостоятельная позиция покупка древесины имеет право на существование, по крайней мере, в качестве первого раунда покупок текущие цены выглядят вполне подходящими. Но бог с ней с древесиной – кто купит – молодец, а кто нет – тот может поработать с сотнями других активов.

Формально же главным событием вчерашнего дня стала публикация протоколов FOMC. Учитывая, что уже вторую неделю подряд Президенты ФРБ буквально соревнуются друг с другом в области риторики касательно сокращения программы количественного смягчения, рынкам было очень интересно, а есть ли что по этому поводу в последних минутках Комитета. Оказалось, есть. ФРС явно переходит от стадии «отрицания» к стадиям «торга» и «принятия». Для покупателей на фондовом рынке США новость это крайне негативная. Но цены все еще очень высоки, так что присоединиться к продавцам еще не поздно.