MNC stan na 07.12.2025

Mennica Polska to podmiot o ponad 250-letniej historii, działający jako oficjalny producent monet obiegowych i kolekcjonerskich, a jednocześnie grupa biznesowa funkcjonująca w trzech segmentach operacyjnych:

• produkty mennicze (rdzeń działalności, ponad 80% przychodów),
  
• płatności elektroniczne (systemy kart miejskich, doładowania),
  
• nieruchomości i deweloperka (Bulwary Praskie, Mennica Towers).
  

To właśnie pierwszy segment — menniczy — stanowi główne i najstabilniejsze źródło przychodów spółki.

Moim zdaniem to klasyczna grupa o trzech nogach: produkty mennicze, płatności elektroniczne, deweloperka – z tym, że w 2025 r. bardzo mocno w wynik „weszły” jednorazowe zdarzenia wokół Mennica Towers.

Spółka niedawno pokazał bardzo dobre wyniki za 3Q25 i muszę przyznać, że na pierwszy rzut oka wyglądało to rewelacyjnie. Po trzech kwartałach mamy zysk netto 481,4mln zł vs. 85,87mln rok wcześniej. Dlatego warto zajrzeć do rapotu by wiedzieć co tam sięwydarzło.

Wzrost zysku netto w 9M 2025 wynika prawie w całości z trzech dużych zdarzeń jednorazowych opisanych przez spółkę:
1) Wycena do wartości godziwej udziałów w Mennica Towers po przejęciu kontroli
Wartość tej pozycji: 379 440 tys. zł
To jest absolutnie kluczowy element – bez niego wynik netto byłby wielokrotnie niższy.

2) Dodatni wynik na instrumentach pochodnych dotyczących sprzedaży niezrealizowanej
Kwota: 26 362 tys. zł
Spółka sama pisze, że ten efekt ma charakter przejściowy i w przyszłości się odwróci.

3) Wynik ze sprzedaży akcji ENEA S.A.
Kwota: 12 772 tys. zł

4) Mniejsze, ale istotne
Umorzenie części zobowiązania kredytowego w Mennica Towers: 8 077 tys. zł

Jak więc widać są to zdarzenia jednorazowe lub niefinansowe, ale nie zmienia to faktu, że i tak spółka poprawiła się r/r.

Patrząc na wykres to spółka jest w niezwykle silnym trendzie wzrostowym od 2006 roku, choć i tutaj zdarzają się lepsze i gorsze okresy.


Wykres 1. Interwał tygodniowy

Dodatkowo mamy ATH, a wydaje się, że jest jeszcze potencjał na dotarcie do górnej krawędzi kanału w okolicach 47-50zł.
Problemem jednak jest MACD gdzie wydaje się, że mamy negatywną dywergencję.


Wykres 2. Interwał tygodniowy

Tutaj można zauważyć trzy istotne punkty
• kurs rośnie i wybija nowe lokalne szczyty,
• MACD (linia niebieska) robi niższe szczyty,
• histogram także słabnie, mimo że cena idzie w górę.
A taki układ technicznie może oznaczać: Momentum słabnie, mimo że cena rośnie – kupujący nie mają już tej samej siły co wcześniej.
Do tego coraz częściej widać było wolumeny podażowe w ostatnich dniach.
Tak więc moim zdaniem jest to sygnał ostrzegawczy, ponieważ jak wspomniałem momentum wzrostowe traci siłę, do tego rynek potrzebuje albo korekty, albo konsolidacji, żeby „odetchnąć”.
Nie jest to co prawda sygnał do handlu sam w sobie, ale zwiększa prawdopodobieństwo wyhamowania trendu.
Póki co jednak „trend is your friend” i wydaje się, że jeszcze jakiś czas inwestorzy mogą próbować dotrzeć do górnej krawędzi kanału wzrostowego.
Wsparcie: 32/28,5/24,5zł
Opór: 39,5/48zł