Покупка с хорошим дисконтом - Micron Technology 2.0
Акционеры Micron Technology будут следить за ходом переговоров Трампа и Си Цзиньпиня на полях G-20 внимательнее прочих. Компания оказалась в эпицентре «торговой войны» - возросшие пошлины на импорт из Китая уже стали «отъедать» от рекордной рентабельности в самый неподходящий для этого момент в отрасли, когда был пройден пик спроса и в ближайшие несколько кварталов цены на чипы будут снижаться. По итогам предыдущего квартала этого, впрочем, пока не случилось – цены на память DRAM, которая формирует 70% выручки показали нулевой прирост, однако акции сейчас торгуются на 15% ниже уровней до отчетности и на 21% ниже тех отметок, которые предшествовали предупреждению менеджмента об эффекте «торговой войны». В отношении предстоящей отчетности 18 декабря рынок сформировал сдержанные ожидания, при том, что аналитики в последнее время улучшали свои оценки и на текущий момент ожидают прироста чистой прибыли на акцию на 18,8%, тогда как акции за последний год подешевели примерно на аналогичную величину. То, что рынок недооценивает позитивный характер предстоящих промежуточных результатов может указывать заявление топ-менеджмента Cisco Systems о том, что прошедшая отчетность была «очень хорошей», что побудило увеличить заказы у партнеров, среди которых и Micron Technology.
Сегодня акции Micron Technology обладают одной из самых низких оценок на рынке. По мультипликатору P/E они торгуются с коэффициентом в 3,4x (рынок в целом на уровне 16x). Это более чем достаточная скидка в условиях ожидаемого сокращения чистой прибыли на 14% в этом году и на 6% в следующем, прежде чем новая волна спроса на смартфоны из-за внедрения нового стандарта связи 5G, а также более широкое распространение «интернета вещей» и искусственного интеллекта приведет к возвращению «тучных времен». Micron Technology в отличие от предыдущих лет, когда он нес убытки, в ближайшие два года просто заработает меньше – операционная рентабельность с рекордных 61% опустится в район 50% и останется положительной. Демпфируют снижение меры по сокращению издержек и вывод на рынок новых продуктов с технологическим процессом в 1 нм.
Ожидаемая «разрядка» в торговых отношениях США и Китая умерит страхи рынка и вспомнить про то, что основные производственные площадки расположены не в Поднебесной, а распределены между США, Тайванем, Кореей и Сингапуром. Текущие оценки акций выглядят и так привлекательно для стратегов – в частности фонды Джорджа Сороса стали наращивать позиции в акциях Micron в последние месяцы. Сейчас на балансе компании скопилось $6,5 млрд. при долге в $4,6 млрд., компания продолжает генерировать положительные денежные потоки и имеет веские основания направить часть этих ресурсов на выкуп собственных акций.
Факторы для покупки:
1. За 40 лет компания получила 40 тыс. патентов и остается одним из лидеров в инновациях на рынке чипов памяти
2. 34 тыс. сотрудников компании работают в 17 странах мира, включая США, Тайвань, Китай и Сингапур.
3. Порядка $10,5 млрд. будет направлено на инвестиции в 2019 году
4. В 2018 году чистый долг компании стал отрицательным, компания продолжает генерировать позитивные свободные денежные потоки (по итогам последней отчетности они составили $3,1 млрд. при величине долга в $4,6 млрд.)
С точки зрения технического анализа в акциях Micron Technology готовится слом нисходящего тренда. Капитализация компании сократилась почти вдвое, при этом неделю назад продавцы провалили тест минимума с октября 2017 года, который был повторен месяцем ранее. Объем торгов на последующем импульсе вверх возрос. По наиболее популярным осцилляторам сформировались дивергенции на дневных графиках. Совокупность этих факторов указывает на высокую вероятность реализации разворотной формации «двойное дно» в случае преодоления сопротивления на уровне в $41,0. В этом случае возникнет потенциал роста к области $47,00-48,00 с промежуточной остановкой на $43,50
Итог: Учитывая все вышесказанное, SI-CONSULTING рекомендует покупать акции Micron Technology не дороже $38,30 c ориентиром для фиксации прибыли в $43,40 и выставлением защитного стоп-приказа на уровне в $36,00.
Сегодня акции Micron Technology обладают одной из самых низких оценок на рынке. По мультипликатору P/E они торгуются с коэффициентом в 3,4x (рынок в целом на уровне 16x). Это более чем достаточная скидка в условиях ожидаемого сокращения чистой прибыли на 14% в этом году и на 6% в следующем, прежде чем новая волна спроса на смартфоны из-за внедрения нового стандарта связи 5G, а также более широкое распространение «интернета вещей» и искусственного интеллекта приведет к возвращению «тучных времен». Micron Technology в отличие от предыдущих лет, когда он нес убытки, в ближайшие два года просто заработает меньше – операционная рентабельность с рекордных 61% опустится в район 50% и останется положительной. Демпфируют снижение меры по сокращению издержек и вывод на рынок новых продуктов с технологическим процессом в 1 нм.
Ожидаемая «разрядка» в торговых отношениях США и Китая умерит страхи рынка и вспомнить про то, что основные производственные площадки расположены не в Поднебесной, а распределены между США, Тайванем, Кореей и Сингапуром. Текущие оценки акций выглядят и так привлекательно для стратегов – в частности фонды Джорджа Сороса стали наращивать позиции в акциях Micron в последние месяцы. Сейчас на балансе компании скопилось $6,5 млрд. при долге в $4,6 млрд., компания продолжает генерировать положительные денежные потоки и имеет веские основания направить часть этих ресурсов на выкуп собственных акций.
Факторы для покупки:
1. За 40 лет компания получила 40 тыс. патентов и остается одним из лидеров в инновациях на рынке чипов памяти
2. 34 тыс. сотрудников компании работают в 17 странах мира, включая США, Тайвань, Китай и Сингапур.
3. Порядка $10,5 млрд. будет направлено на инвестиции в 2019 году
4. В 2018 году чистый долг компании стал отрицательным, компания продолжает генерировать позитивные свободные денежные потоки (по итогам последней отчетности они составили $3,1 млрд. при величине долга в $4,6 млрд.)
С точки зрения технического анализа в акциях Micron Technology готовится слом нисходящего тренда. Капитализация компании сократилась почти вдвое, при этом неделю назад продавцы провалили тест минимума с октября 2017 года, который был повторен месяцем ранее. Объем торгов на последующем импульсе вверх возрос. По наиболее популярным осцилляторам сформировались дивергенции на дневных графиках. Совокупность этих факторов указывает на высокую вероятность реализации разворотной формации «двойное дно» в случае преодоления сопротивления на уровне в $41,0. В этом случае возникнет потенциал роста к области $47,00-48,00 с промежуточной остановкой на $43,50
Итог: Учитывая все вышесказанное, SI-CONSULTING рекомендует покупать акции Micron Technology не дороже $38,30 c ориентиром для фиксации прибыли в $43,40 и выставлением защитного стоп-приказа на уровне в $36,00.
Сделка закрыта вручную