WT - Tactical Daily Update - 18.01.2024

18 янв.

Lagarde: inflazione scesa velocemente, ma e’ presto per tagliare i tassi.
PIL cinese +5,2% nel 2023: bene, ma i mercati “chidono” di piu’.
L’economia Usa e’ forte: ok consumi privati e produzione industriale.
Borse cinesi, ai minimi da 5 anni, cercano stabilizzazione.

Il Presidente della Banca centrale Europea (ECB) Christine Lagarde, dal World Economic Forum di Davos, afferma che, «a meno di grossi chock, dovremmo aver raggiunto il picco dei tassi, ma occorre comunque rimanere restrittivi». “Probabilmente ci sarà consensus tra i Governatori per 1 taglio entro l'estate”.

Borse europee in calo alla chiusra di ieri, 17 gennaio: Milano, con -0,79%, resta sopra 30.000. Fanno peggio Parigi, -1,07%, Francoforte, -0,84%, Madrid, -1,26%, Amsterdam, -0,9%, Londra, -1,5%.

Negli Usa c’e’ voglia di tagli e le aspettative, secondo Cme FedWatch Tool, vedono prevalere, col 60%, l’ipotesi di un 1’ taglio a marzo. Tuttavia, Christopher Waller, membro del Board della Federal Reserve (Banca centrale Usa-FED), sostiene che «non c'è fretta» di tagliare i tassi.

L’economia Usa resta solida, come confermano i dati di dicembre che includono il Christmas shopping: +0,6% (vs +0,4% atteso) sul mese precedente a 710 miliardi Dollari, dopo +0,3% di novembre. Wall Street ha chiuso ancora in lieve calo ieri: Dow Jones -0,25%, S&P 500 -0,56%, Nasdaq -0,59%.

Si attendono, per stasera, le informazioni sull'economia contenute nel FED’s Beige BookFED, mentre salgono i rendimenti dei Treasuries, con quello del decennale tornato sopra 4%.

A raffreddare gli entusiasmi ci pensa anche la frenata del GDP (Prodotto interno lordo) cinese: il +5,2% (vs stime di +5,3%) della 1’ stima ufficiale 2023, tra i più bassi degli ultimi 30 anni, alimenta timori per l'economia globale. La popolazione cinese cala per il 2’ anno consecutivo, ed il settore immobiliare conferma la difficolta’: -7,8% le spese per costruzioni, -20,9% i nuovi contieri.

In piu’, da 3 mesi a questa parte, i dati confermano il trend “deflazionistico”, la disoccupazione giovanile resta alta, 14,9%, e poco importa che a dicembre la produzione industriale, +6,8% mensile, sia cresciuta oltre le attese.

Negli Usa investitori e analisti riflettono sulla robustezza dei recenti dati “macro”: le vendite al dettaglio di dicembre rivelano che l'economia ha rallentato senza penalizzare troppo i consumi, sintomo della buona salute del mercato del lavoro. Anche la produzione industriale, +0,1% a dicembre, ha migliorato lo “0” di novembre e battuto le stime di -0,1%.

In generale, dopo il rally di novembre-dicembre, nelle prime sedute di gennaio si osserva un ridimensionamento delle aspettative 2024 sui tagli dei tassi, sentite le dichiarazioni FED ed ECB che mirano a raffreddare le speranze, rendendo meno ovvio un rapido ed energico taglio del costo del denaro.

Sul mercato valutario, risale il Dollaro a 1,085, da 1,092 della vigilia, verso Euro. Ieri, prezzo del petrolio e gas in discesa: Wti (greggio riferimento Usa) -0,9% a 71,8 Dollari/barile. Depresso il gas naturale europeo: -6,7% a 27,65 Euro/mgwh.

Inflazione europea in calo a dicembre: 2,9%: un anno fa era +9,2%, ma il Presidente dell’ECB Lagarde, invita a non cantare vittoria ed essere troppo ottimisti.

Inflazione piu’ bassa in Danimarca, 0,4%, Italia e Belgio, entrambi 0,5%: piu’ alta in Repubblica Ceca, 7,6%, e Romania, 7,0%. L'inflazione è diminuita in 15 Stati Ue, aumentata in 11, stabile in 1.

I negoziati sul Patto di stabilità tra Eurocamera e Consiglio Ue, mediati dalla Commissione, hanno portato all’approvazione di un testo (431 si, 172 no e 4 astenuti) da parte dell’Assemblea Plenaria del Parlamento. Ora si dovra’ pervenire ad un’intesa per definire gli obbiettivi di ciascuno dei 27 Paesi, ricorda il Commissario Ue agli Affari Economici Gentiloni.

Oggi le Borse asiatiche, pur senza smentire la disaffezione per le azioni cinesi ai minimi da 5 anni, provano a stabilizzarsi: Shanghai +0,43%, Shenzhen +1,00%: Hong Kong (Hang Seng) +0,75%.
Tokio immobile, Nikkei -0,04%: la produzione industriale giapponese, a novembre è scesa -0,9% mese su mese, una sgradita sorpresa rispetto alla crescita, +1,3%, di ottobre e 1’ calo da agosto. Leggermente positivo il Kospi coreano, +0,17%, negativi Nifty indiano, -0,51% e ASX200 australiano, -0,64%.
Le Borse europee, dopo un avvio debole, recuperano a fine mattinata, segnando +0,8% medio (ore 13.30 CET): manca 1 settimana al prossimo meeting dell’ECB, che lascera’ i tassi invariati, ma pubblicherà i verbali della riunione dicembrina, che anticipava i tempi di smobilizzo del Pepp (Pandemic emergency purchase program).

Poche novita’ sul mercato obbligazionario europeo: lo spread BTP italiani-Bund tedeschi lima -1 a 159 bps, e cala leggermente anche il rendimento del BTP benchmark, 3,88%, dal 3,90% precedente.

Il prezzo del petrolio resta privo di una direzione: WTI +0,8% a 73,2 Dollari/barile, insensibile alla notizia di nuovi bombardamenti di basi operative Houthi nello Yemen da parte di USA e Regno Unito, che farebbero temere un’escalation del conflitto e possibili ritardi sulle forniture di greggio.

Gli Stati Uniti intanto, a causa delle pessime condizioni climatiche, la scorsa settimana hanno prodotto tra 600 e 700 mila barili/giorno in meno. L'Opec (cartello dei maggiori esportatori) ha aggiornato la stima della domanda petrolifera globale 2025 di +1,85 milioni barili/giorno.

Mentre i future su Wall Street anticipano aperture in rialzo medio di +0,6%, occhi aperti sui dati macro Usa: nuovi cantieri edili e permessi di costruire, e nuove richieste settimanali di sussidi di disoccupazione.


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