Лучший квартал, вакцина и статистика по рынку труда США

2 июл. 2020 г.

Второй квартал для фондового рынка США оказался лучшим за последние несколько десятилетий. Казалось бы, куда уж более очевидный сигнал на покупку. Мы, однако, придерживаемся противоположного мнения. И такие вот данные, наоборот, воспринимаем как прямое указание к продажам.

Проблема современных финансовых рынков в том, что они имеют память золотой рыбки.

Возьмем, к примеру, высокотехнологичный Nasdaq Composite продемонстрировал лучшие результаты с четвертого квартала 1999 года, взлетев на 30,6%. Напомним, что четвёртый квартал 1999 года – это последний период роста накануне схлопывания пузыря дот-комов. Именно после четвертого квартала 1999 года индекс Nasdaq снизился в 4 (!) раза.

И если вам кажется, что это не более чем совпадение, то рассмотрим еще Индекс Доу-Джонса, для которого второй квартал 2020 года оказался лучшим кварталом со времен первого квартала 1987 года. Что такое 1987 год для фондового рыка США? Это год самого большого за всю его историю однодневного падения. Тогда в «черный понедельник» Индекс Доу-Джонса за день потерял 22,6%, что спровоцировало сильнейший кризис на фондовом рынке США и по всему миру тоже (фондовые биржи Австралии потеряли к концу октября 41,8 %, Канады — 22,5 %, Гонконга — 45,8 %, Великобритании — 26,4 %).

Именно поэтому, когда мы видим новостные заголовки с фразами типа «лучший квартал за десятилетия», становится окончательно ясно, что текущий пузырь достиг терминальной стадии. Еще одни сигналом в пользу этого стал выход Теслы на первое место среди автомобильных компаний в мире по капитализации. Компания, которая производит в десятки раз меньше автомобилей, чем Тойота, стоит больше последней. Градус абсурда явно достиг критической точки. Так что продажи на фондовом рынке продолжают оставаться главной торговой идеей 2020 года.

По большому счету сейчас весь вопрос в триггере. То есть событии, которое спровоцирует смену настроений на рынке. Поводов в общем-то достаточно, начиная от пандемии и ее второй волны, заканчивая экономическим кризисом. Так вот, сегодняшние данные по рынку труда в виду их традиционной значимости в целом тоже подходят на роль триггера. Хотя данные скорей всего выйдут не провальные, так что мы особо не надеемся, что все начнется сегодня.

Гораздо больше надежд у нас на сезон отчетности по итогам второго квартала, а также цифры по ВВП США за второй квартал. Так что середина июля в нашем понимании может стать переломной точкой.

Но вернемся к статистике по рынку труда. За март-апрель было потеряно порядка 21,5 млн в НФП. Да, май компенсировал 2,5 млн, но это все еще МИНУС 19 млн. То есть практически любая цифра ниже 5-7 млн – это по большому счету негатив. Ну вот выйдут прогнозные 3 млн в плюсе. Что это значит? Что рынку труда понадобится еще 5-6 месяцев, чтобы только лишь восстановить потери, понесенные, по сути, за 1 месяц. Это все, что нужно знать о быстром восстановлении экономики США, да и мира в целом.

Что касается роста оптимизма на финансовых рынках вчера, то он был спровоцирован новостями об успешном испытании вакцины. На этот раз вакцина компании Pfizer и BioNtech в ходе ранних испытаний показала себя безопасной и обеспечила формирования антител к вирусу. Это уже не первый всплеск оптимизма на фоне подобного рода новостей. Раньше это была информация об испытаниях Ремдесевира, а также результатах тестов вакцины от Модерны. Но проблема в том, что пандемия здесь и сейчас, а вакцина – это когда-то потом. То есть здесь и сейчас эта новость ничего не решает.