Ростелеком

24 июл. 2019 г.

«Ростелеком» планирует создать новую аэронавигационную сеть за 100 млрд рублей
Против этого выступают военные, но идею поддерживает правительство.

от ИК Риком Траст
ПОКУПКА АКЦИЙ РОСТЕЛЕКОМ 05.07.2019

Целевые показатели инвестиционной идеи

Тикер RTKM
Рекомендация BUY
Дата выхода идеи 05.07.2019
Сроки, дней 21
Цена входа 79,15
Целевая цена 88,23
Доходность, % годовых 199
Stop loss 73

Комментарии аналитика

1. Консолидация Tele2.
Основной сценарий консолидации «Ростелекомом» Tele2 предусматривает расчет как существующими, так и новыми акциями госоператора. Ориентиром для сделки выступает оценка примерно 90 руб. за обыкновенную акцию «Ростелекома», что подразумевает премию к рынку.

2. Перспективы допэмиссии акций Ростелекома
Допэмиссия выгодна «Ростелекому», поскольку она не предполагает увеличение долговой нагрузки, а государственный контроль над «Ростелекомом» может быть обеспечен через соглашение с ВТБ.
«Ростелеком» в этом году может перейти к выплате промежуточных дивидендов за первое полугодие. Их величина может составить 2,5 руб. на акцию, а по итогам всего года достигнуть 5 руб., или в сумме почти 14 млрд руб. В прошлом году компания платила дивиденды по итогам трех кварталов, а потом за целый год.
Выручка ПАО "Ростелеком" в IV квартале 2018 года по МСФО увеличилась на 4% и составила 87,26 млрд рублей.

Показатель OIBDA за отчетный период вырос на 2%, до 26,04 млрд рублей. Рентабельность OIBDA сократилась до 29,8% с 30,5% годом ранее.

Рост выручки компания объясняет увеличением доходов от ШПД (как следствие роста абонентской базы и ARPU), а также внедрением новых стандартов МСФО. Кроме того, выросли доходы от дополнительных и облачных услуг, а также услуг платного ТВ.

Выручка от услуг ШПД увеличилась на 18% - до 21,34 млрд рублей, от услуг ТВ - на 29%, до 9,15 млрд рублей. Фиксированная телефония показала традиционное снижение - на 12% год к году, до 16,95 млрд рублей. Выручка от дополнительных и облачных услуг выросла на 32% и составила 13,2 млрд рублей, доходы от оптовых услуг (аренда каналов, присоединение и пропуск трафика, VPN, аренда и обслуживание) остались на уровне прошлого года - 20,46 млрд рублей.

Доля цифрового сегмента в общей выручке за IV квартал составила 57%.

Операционная прибыль компании снизилась на 12% - до 8,17 млрд рублей. Чистая прибыль в IV квартале составила 2,4 млрд рублей против 4,2 млрд рублей годом ранее. В числе факторов, вызвавших снижение чистой прибыли, компания называет более низкий уровень операционной прибыли, ухудшение финансовых результатов ассоциированных компаний, увеличение финансовых расходов.

Свободный денежный поток составил 18,1 млрд рублей, увеличившись год к году на 780 млн рублей. FCF за 12 месяцев 2018 года составил 14,8 млрд рублей против 20,4 млрд рублей в 2017 году.

Общий долг компании на 31 декабря 2018 года увеличился на 7% по сравнению с началом года и составил 204,3 млрд рублей (долг "Ростелекома" на 99% номинирован в рублях). Чистый долг составил 186,7 млрд рублей, соотношение чистого долга к OIBDA - 1,9.

CAPEX "Ростелекома" в отчетном периоде составил 27,3 млрд рублей, или 31,3% от выручки, что на 48% выше показателя 2017 года.
company.rt.ru/ir/news/d448734/
Финансовые и операционные результаты деятельности «Ростелекома» за 4 квартал и 12 месяцев 2018 г.
Цифровой сегмент вырос до 57% от выручки в 4 квартале 2018 г.

Москва, 12 марта 2019 г. — ПАО «Ростелеком» (MOEX: RTKM, RTKMP; OTCQX:...