Акции ПАО Сургутнефтегаз-П (#SNGSP) ❗️ Нефтяная пенсия ❓История о том, как "кубышку" хоронили...
Приятного чтения 📖
❗️ Ключевые инсайты по компании:
- ⛽️ #SNGS - достаточно крупный участник нефтегазового рынка России (около 10% добычи)
- Среди инвесторов получил известность, благодаря огромному количеству валюты на депозитах
- По состоянию на 2021 г. размер "кубышки" составлял $ 50 млрд. (на эти деньги можно построить 4 комплекса небоскрёбов Москва-Сити)
- Имеет сложную структуру собственности - предположительно полностью контролируется менеджментом через некоммерческие организации и НПФ
- Интересный факт: это единственная компания в России, которая утилизирует 99.5% попутного нефтяного газа
❗️ Факторы стоимости и риски:
- Располагает мощным производственным комплексом (добывает ~ 60 млн. тонн нефти - в 2 раза больше Татнефти)
- 50% Выручки - экспорт нефти, еще 30% Выручки - экспорт нефтепродуктов, оставшиеся 20% - внутренний рынок
- При этом, именно полученные деньги от экспорта по большей части идут на выплату дивидендов
- А бумажная прибыль зависит от результатов переоценки накопленной валюты
- Очевидный риск - отсутствие отчётности, инвесторы не знают ни сколько заработала компания за 2022 г., ни какая была переоценка "кубышки", ни само её наличие
- После объявленных дивидендов за 2022 г. по привилегированным акциям (0.8 руб. на акцию) рынок начал паниковать - пролив акции на 15%
❗️ Оценка Ranks:
- Причиной столь малого дивиденда по нашему мнению является переоценка валюты и возросшая себестоимость из-за санкционных издержек (компания продолжает танкерные поставки, как и прежде, теперь ещё через китайских партнёров)
- В истории уже были случаи, когда компания получала убыток, из-за чего вообще не выплачивала никаких дивидендов
- По нашим оценкам объём добычи и реализации не должен был существенно упасть, так как наши компании не очень то выполняют договорённости по сокращению добычи ОПЕК+
- В 2023-2024 гг. вероятно тоже не стоит ждать падения - компания получит новые месторождения на северах (Пайтурминский участок с запасами ~27 млн. тонн нефти и ~25 млрд. куб. м. природного газа)
- Кроме того, статистические данные о переоценке финвложений компаний нефтяного сектора России свидетельствуют о том, что "кубышка" всё-таки у компании осталась
Рекомендации:
- Нет никакой информации об отмене действия прежней дивполитики - по-прежнему дивидендная идея привилегированных акций в будущем сохраняется
- Если вы являетесь долгосрочным держателем привилегированных акций, - сейчас хорошая возможность добрать / усреднить позицию
- Если вы рассматриваете привилегированные акции к инвестиционной покупке, - соразмерной коррекции можно ждать долго, так что выводы делайте сами
#Ranks_аналитика
