Регистрация

Фондовый

Сезон отчетности как повод для старта коррекцииНа этой неделе в США стартовал сезон отчетности за четвертый квартал 2019 года. Учитывая, что большинство аналитиков ожидают довольно слабых финансовых результатов со стороны ведущих корпораций, велика вероятность того, что именно на концовку января 2020 года может попасть начало коррекции на фондовом рынке США. Если усреднить прогнозы аналитиков на этот сезон отчетности, то получается, что прибыль компаний, входящих в Индекс S&P 500 снизится на 2,6% в годовом исчислении. Если это случится, то это станет четвертым (!) подряд (!) кварталом, в котором наблюдалось снижение прибыли относительно ситуации годом ранее. Почему это так важно? Кроме того, что прибыль в принципе – это священная корова американских корпораций, есть еще один очень важный нюанс, который часто остается незамеченным. Дело в том, что в последние несколько лет значительную часть прибыли американские корпорации тратили не на инвестиционную активность, а на выкуп собственных акций. Таким образом, создавался избыточный спрос на акции компаний, что приводило к росту их цены. К примеру, Apple за последние годы потратили сотни миллиардов на выкуп собственных акций. Как результат в прошлом году акции компании выросли на 100%. Если же прибыли становятся меньше, снижаются и объемы программ выкупа собственных акций. В свою очередь исчезает значительная часть спроса на акции. Что в свою очередь может спровоцировать разрыв в спросе и предложении на рынке и привести к резкому снижению цен на акции. Лучшего повода для начала коррекции на фондовом рынке США, нежели полноценная тенденция к ухудшению финансовых показателей, пожалуй, нет. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
Число провальных IPO растет и намекает на скорые распродажи2019 год был весьма насыщенным с точки зрения IPO. В то время как большинство из наиболее ожидаемых размещений, например, Uber, LYFT, Pinterest и многие другие не смогли оправдать рыночных ожиданий. Uber вышла на биржу в мае, тогда её акции стоили $45 за штуку. Спустя полгода, в начале ноября, они оценены рынком в $27. Падение на 40%. Главный конкурент Uber на американском рынке — компания Lyft в марте 2019 года разместила свои акции на бирже Nasdaq по цене $80. В начале ноября бумаги стоят около $43, подешевев почти на 50%. Pinterest (социальная сеть по публикации и обмену изображениями). После IPO цена акций поднималась до $37, но к ноябрю снизилась до $19. Beyond Meat (крупнейший производителя растительного мяса). После IPO цена акций поднималась до $235, но к ноябрю котировки снизились до $80. Нью-йоркская Peloton Interactive Inc (высококлассные велотренажёры). После роста акций до $37, к декабрю их цена снизилась до $26. SmileDirectClub (предлагают альтернативы классическим ортодонтическим брекетам). Привлекла $1,35 миллиарда во время IPO. Но после этого акции компании упали более чем на 40% по сравнению с ценой размещения. И это лишь самые резонансные случаи, когда на кону стояли миллиарды долларов. В итоге процент провальных американских IPO достиг отметки в 80%. В современной истории такое было лишь один раз – накануне схлопывания пузыря дот-комов. Дело в том, что переоцененные IPO обычно происходят в конце долгого бычьего периода, когда акции в целом становятся очень переоцененными. Это происходит потому, что инвесторы окончательно теряют связь с реальностью и готовы покупать акции на раскрученных историях вместо фактов. Ну а инвестиционные банкиры во всю этим пользуются, продавая инвесторам компании по завышенным ценам. Такая ситуация – это еще один признак того, что ценовой пузырь на фондовом рынке США достиг своего пика и близок к схлопванию. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
2
Индикатор нобелевского лауреата советует продавать акции В одном из наших предыдущих обзоров, посвященных пузырю на фондовом рынке США мы писали про рекордно высокие значения «любимого индикатора Баффета» (соотношение капитализации фондового рынка страны к ее ВВП). В принципе уже одного этого достаточно для того, чтобы задуматься о продажах акций на фондовом рынке США. Но реальное число сигналов грядущего краха рынка в разы больше. Сегодня мы поговорим об еще одной очень популярной метрике – так называемом индикаторе Шиллера (CAPE). Отметим, Шиллер является лауреатом нобелевской премии по экономике и считается одним из основателей поведенческих финансов. То есть его мнение является одним из самых авторитетных, по крайней мере, в академической среде. Так вот в свое время он разработал оригинальную метрику, позволяющую определить, является ли фондовый рынок переоцененным или недооцененным. Речь идее об индикаторе Shiller P/E ratio (CAPE), который представляет собой соотношение рыночной цены акции (или акций в индексе) к чистой прибыли компании (компаний в индексе) за последние 10 лет с поправкой на инфляцию. Так вот в настоящий момент Shiller P/E ratio для индекса S&P 500 составляет 31.31 – одно из самых высоких значений за всю историю фондового рынка США. Это почти в 2 раза выше, нежели среднее историческое значение индикатора. О чем это говорит? О том, что рынок рекордно перекуплен. Это подтверждают и прочие метрики, начиная от Индикатора Баффета, заканчивая обычным P/E для S&P 500 (сейчас составляет почти 25, что почти в 2 раза выше среднеисторического значения) и соотношение капитализации к валовой выручке (сейчас этот показатель равен 2,37, что является абсолютным рекордном за все время, даже во времена пузыря дот-комов такого высокого значения показателя не было). Как видим, чтобы метрики вернулись к своим средним значениям, фондовый рынок США должен откорректироваться на 40-50%. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
2
77% финансовых директоров США считают акции переоцененнымиНежелание мириться с очевидными вещами отнюдь не означает, что эти вещи перестают существовать. Соответственно нежелание фондового рынка США падать сегодня не означает, что он не рухнет завтра. Фундаментальная база для этого сформирована уже довольно давно и все держится лишь на непризнании очевидного – рынок очень сильно переоценен и нуждается в коррекции. Инвесторов можно понять, потому как начало коррекции с большой долей вероятности спровоцирует формирование полноценной панической волны, которая превратит эту саму коррекцию в безудержные распродажи. Если попросить практически любого профессионала ответить честно на вопрос переоценен ли фондовый рынок США, то ответ в большинстве случае будет однозначный – «да, переоценен». Собственно, в сегодняшнем обзоре мы бы хотели привести результаты подобного опроса, проведенного специалистами одной из крупнейших аудиторских компаний мира Deloitte. При этом опрос проводился не среди трейдеров или инвесторов, то есть часто необъективных респондентов, а среди финансовых директоров крупнейших корпораций США. По сути опрос инсайдеров. Были опрошены 147 финансовых директоров из США, Канады и Мексики из компаний с годовым оборотом в $3 млрд и выше. Так вот 77% опрошенных (!) считают, что фондовый рынок переоценен. По сути директора заявляют, что да, акции наших компаний стоят гораздо больше, нежели они должны стоить. Такой ответ можно пояснить лишь одним – по-другому ответить они не могли в виду очевидности факта. При этом они ожидают продолжение замедления экономического роста в 2020 году как в США, так и в мире. В целом уровень оптимизма опрошенных директоров находится на минимальной за последние 3 года отметке. Еще одним достаточно интересным фактом, который следует из результатов опроса является тот, что американские компании не только осознают проблему, но и активно готовятся к борьбе с возможными последствиями: сокращают затраты и оптимизируют число работников. 82% опрошенных признались, что предпринимают превентивные защитные меры. Напоследок приведем еще один факт. 97% (!) CFO американских компаний считают, что экономический спад уже начался или начнется в 2020 году. Покупки акций на таком фоне – это чистой воды безумие. Но основные фондовые индексы США, тем не менее, продолжают обновлять исторические максимумы. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
Новые вершины фондового рынка сулят лишь более жесткую посадкуПопытки роста фондового рынка США в 2020 году все больше напоминают агонию. Максимальная за все историю фондового рынка США переоцененность, резкий рост уровня геополитической напряженности в мире на фоне военного противостояния США и Ирана, угроза глобальной рецессии и общее ухудшение состояния мировой экономики как результатов торговых войн – любого из этих факторов хватило бы для старта полноценной коррекции в нормальных условиях. А ведь это далеко не полный перечень. Сегодня мы предлагаем его расширить, чтобы еще сильнее подчеркнуть всю нелогичность происходящего. Рост цен на акции компаний в теории должен быть прямым следствием улучшения их финансовых результатов. В теории, но не на практике здесь и сейчас. Сейчас происходит прямо противоположное: финансовые результаты американских компаний стремительно теряют восходящую динамику, но при этом рост цен на акции ускоряется. Приведем несколько цифр от Refinitiv data для подтверждения наших слов. Прибыль корпораций, входящих в индекс S&P 500 в 2018 году выросла на 23%. Напомним, в тот год индекс S&P 500 снизился (!) на 6%. В 2019 году рост прибыли составил лишь 1,1%, но Индекс S&P 500 при этом прибавил 29%. То есть цены на фондовом рынке совершенно оторвались от реальности. Когда подобное было в последний раз (имеется в виду значение показателя forward PE в районе 18) рынок довольно резко откорректировался (это было в конце 2017 – начале 2018 годов). Учитывая, как развиваются события в 2020 году (вооружённый конфликт между США и Ираном, повлекший за собой в том числе резкий рост цен на нефть, а значит и рост издержек корпораций США), вряд ли стоит ожидать резкое улучшение финансовых результатов компаний. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
6
Система адаптивного обучения пророчит Насдаку снижение на 1000В этом обзоре мы несколько отвлечемся от фундаментальных обоснований схлопывания ценового пузыря на фондовом рынке США. Вместо этого обратимся к техническому анализу. А точнее такому его инновационному направлению как машинные системы адаптивного обучения. Одна из них (ADL - Adaptive Learning от компании Technical Traders Ltd.) пророчит индексу Nasdaq снижение на 1000 пунктов в 2020 году. Система ADL (система адаптивного динамического обучения) – это специальная разработка для моделирования будущих цен. Она способна извлекать уроки из прошлых ценовых данных, строить цепочки ценовых ДНК и пытаться прогнозировать будущую ценовую активность с довольно высокой степенью точности. Так вот маркеры ценовой ДНК системы ADL сгенерировали сигнал по Индексу Насдак с точностью от 95% до 99.95%. По оценкам системы текущий рост рынка закончится уже в январе 2020 года и в период 20-27 января 2020 года прогнозирует резкое снижение Индекса Насдак. Расчетная цена на 20-ые числа января 2020 года по данному индексу находится в районе 8000. То есть на 800 пунктов ниже, нежели текущие цены. Данный прогноз система сгенерировала еще до Рождества. То есть она ничего не знала о ликвидации Сулеймани и резкой эскалации отношений между США и Ираном, грозящей перерасти в полноценный вооруженный конфликт. Тем не менее, ее прогноз пока что полностью укладывается в текущий фундаментальный фон и происходящие события. Учитывая, что ждать осталось совсем недолго, проверить данный прогноз будет очень просто. Если система хотя наполовину окажется права, то мы говорим о сделке с потенциалом заработка в 5%-10% буквально за пару недель и это без учета плеча. Плечо же 1 к 100 даст возможность увеличить депозит в 5-10 раз. Учитывая, что риски минимальны (сложно представить, что на таком фундаментальном фоне как сейчас такой перегретый рынок как фондовый рынок США сможет значительно вырасти), сделка кажется отличной возможностью для заработка.
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
И снова про любимый индикатор БаффетаАвторитет Баффета в инвестиционном мире не поддается сомнению. Достаточно посмотреть на 10-ку самых богатых людей в мире (Баффет на 4-ом месте) или 10-ку самых больших компаний в США по капитализации (Berkshire Hathaway опять же на 4-ой позиции), чтобы понять, почему это так. Баффет является учеником легендарного Бенджамина Грэма – родоначальника фундаментального анализа и стоимостного инвестирования. Один из главных уроков, которые Баффет усвоил от Грэма, он впоследствии представил в виде так называемого «любимого индикатора Баффета»: соотношение капитализации фондового рынка страны к ее ВВП. Суть в том, что капитализация фондового рынка не должна превышать ВВП страны. В противном случае мы имеем дело с ценовым пузырем: ситуации, когда рыночная стоимость значительно превышает реальную (фактическую) цену компании. За последние 20 лет Индикатор Баффета показал великолепную результативность, поскольку смог предсказать как схлопывание пузыря Дот-Комов, так и глобальный финансовый кризис 2007-2009 годов. Так вот сейчас Индикатор показывает значения, которые даже выше нежели были на момент пика ценового пузыря Дот-комов (а тогда Насдак потерял 80% своей стоимости). Добавим немного конкретики. Перед схлопыванием пузыря Дот-Комов Индикатор Баффета достиг пикового значения в районе 146% от ВВП, а накануне глобального финансового кризиса в конце 2007 года он равнялся 137%. Так вот здесь и сейчас Индикатор Баффета достиг отметки 153% (!). Только лишь по итогам последнего квартала 2019 года Индикатор прибавил 14%. При том, что корпоративные прибыли за аналогичный период практически не изменились. Что делает Баффет, видя такое? Он не кричит на каждом углу о грядущем апокалипсисе, но при этом держит $128 млрд в кэше (20% всех активов Berkshire Hathaway). По сути делает то же самое, что делал 20 лет назад – ждет, когда рынок рухнет, чтобы скупить подешевле. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
4
Еще одна угроза в $20 трлн на горизонтеВ предыдущих обзорах мы уже не раз говорили о будущем глобальном кризисе. Экономика развивается циклично и рано или поздно придется платить за период роста и процветания. 2019 год четко показал, что ситуация в мировой экономике стремительно ухудшается и если ничего не произойдёт, то это лишь вопрос времени, когда на смену экономическому росту придет снижение. Мы уже говорили, о том, что ускорить существующие негативные тенденции и спровоцировать глобальный кризис могут торговые войны, эскалация конфликта между США и Ираном, Президентские выборы в США, разного рода форс-мажоры и флэш-креши, схлопывание ценовых пузырей на фондовом рынке, рынке корпоративного кредитования и недвижимости, рынке деривативов, дефолты китайских корпораций, недостаток ликвидности на финансовых рынках и т.д. Сегодня мы поговорим об еще одной проблеме, цена которой составляет по разным оценкам до $20 трлн. Речь идет о финансовых рисках, связанных с климатическими изменениями. Текущие события в Австралии показывают, что масштабы природных катастроф стремительно растут, как и их последствия. Причем речь идет не только о физических последствиях (разрушения), но и о финансовых (например, выплаты премий страховыми компаниями, потеря активов и т.д.). Приведем банальный пример: недвижимость на побережье. Опасение наводнений может привести к тому, что люди начнут массово избавляться от такой недвижимости, что может спровоцировать кризис на рынке в целом. И это лишь один из аспектов. Страховые, к примеру, могут отказаться страховать недвижимость на побережье или радикально повысить страховые тарифы. Банки могут перестать выдавать ипотеку, инвесторы перенаправят свои средства с инвестиций в недвижимость на побережье еще куда-нибудь и так далее. Чтобы понять масштабы проблемы приведем результаты недавнего исследования Center for American Progress (CAP). Если уровень моря поднимется буквально на пару метров, для рынка недвижимости США это обойдется в суму порядка $900 млрд. И это лишь один из аспектов климатических изменений: пожары, ураганы, засухи. Энергетическая промышленность, завязанная на ископаемое топливо (уголь, нефть, газ) может лишиться от $1 до $4 трлн. (собственно падение цен на природный газ в прошлом году с $5 до $2 – наглядное тому подтверждение). Глобальное потепление спровоцирует резкое снижение спроса на энергетические активы, что в свою очередь может спровоцировать цепную реакцию по всей промышленности с объемом потенциального ущерба до $20 трлн. А дальше запустится цепная реакция – страховые компании, инвестиционные компании, банки, прочие финансовые посредники прямо или косвенно связанные с энергетическим сектором пострадают. Триллионные потери естественно не смогут пройти незамеченными и вероятно спровоцируют глобальные последствия. Такой сценарий, конечно, по своей сути весьма долгосрочен. Но вот природные форс-мажоры являются очень динамичными в плане появления и протекания. Учитывая, насколько серьезными становятся их последствия в последнее время, они вполне могут выступить одним из факторов, которые запустят цепную реакцию, которая в конечном итоге спровоцирует новый мировой кризис. Период безудержного экономического роста, основанный на монетарном стимулировании, спровоцировал появление ценовых пузырей на целом ряде рынков, мы предлагаем не стоять в стороне, наблюдая, как все рушится, а заработать на этом. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
2
Что может спровоцировать новый глобальный кризис?В предыдущих обзорах мы уже не раз говорили о будущем глобальном кризисе. Экономика развивается циклично и рано или поздно придется платить за период роста и процветания. 2019 год четко показал, что ситуация в мировой экономике стремительно ухудшается и если ничего не произойдёт, то это лишь вопрос времени, когда на смену экономическому росту придет снижение. В сегодняшнем обзоре мы поговорим о тех факторах, которые могут ускорить существующие негативные тенденции и спровоцировать глобальный кризис. Наиболее очевидный фактор, лежащий на поверхности, это, конечно, торговые войны. Их последствия для мировой экономики проявляются очень быстро и носят крайне негативный оттенок. Может ли все стать хуже, нежели есть сейчас? Ответ вполне определенный: «да». США может открыть новый военный фронт, например, с ЕС или своими ближайшими соседями (Канада и Мексика), или с Южной Америкой. В таком случае замедление темпов роста мировой экономики, которое мы наблюдали в 2019 году покажется просто разминкой. Еще одним потенциальным фактором является банальная смена рыночных настроений. Ведь любой рынок растет ровно до тех пор, пока вера в его рост преобладает. Как только число верующих в снижение превысит число верующих в рост, рынок начнет падать. Так вот как только глобальные настроения сменятся на негативные, кризис может возникнуть сам по себе: компании в рамках подготовки к кризису начнут сворачивать инвестиционную и операционную активность, потребители станут экономить и отказывать от покупок, что в конечном итоге и спровоцирует кризис. Не стоит списывать со счетов и разного рода форс-мажоры. Убийство Касема Сулеймани и возможная война США с Ираном – чем не повод для старта кризиса. В качестве форс-мажора может выступить флеш-крэш на финансовых рынках. Очень легко представить, как на сверхперегретом фондовом рынке США состоится что-то подобное «черному понедельнику» 1987 года. Новый глобальный кризис вполне может повторить предыдущий финансовый кризис. Напомним, тогда основной для возникновения глобального кризиса стал рынок деривативов (MBS, CDO, CDS – вот это вот все). Текущая ситуация выглядит не менее взрывоопасной (см наши обзоры по рынку CLO). Еще одним триггером для возникновения кризиса может стать недостаток ликвидности. Вспомним сентябрь 2019 года, когда ФРС вынуждены были в срочном порядке вливать десятки миллиардов долларов в день на рынок РЕПО, чтобы поддержать его ликвидность. Собственно, ФРС продолжает вливать сотни миллиардов в месяц для поддержания ликвидности. То есть проблема отнюдь не гипотетическая, а вполне материальная и ее масштабы крайне значительны. Ведь пока все смотрят на США, они забывают, например, про Китай (мы уже не раз писали про растущую волну корпоративных дефолтов в Китае, но это лишь одна из сторон медали). Период безудержного экономического роста, основанный на монетарном стимулировании, спровоцировал появление ценовых пузырей на целом ряде рынков, мы предлагаем не стоять в стороне, наблюдая, как все рушится, а заработать на этом. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
10
9 из 50 штатов США скоро перейдут в стадию рецессииПоследние данные по производственной активности в США показали, что по этому показателю Штаты опустились на уровень 2009 года. При этом фондовый рынок США по итогам 2019 года прибавил от 30% до 40% и обновил исторические максимумы. Такие вот рекорды на фоне все большего числа проблем в экономике, наличие которых подтверждается статистикой (то есть не являются плодом чьего-то воспалённого воображение), в который раз убеждают нас в наличии громадного ценового пузыря на фондовом рынке США. В сегодняшнем обзоре мы продемонстрируем, что слабые данные по производственному Индексу ISM США – это не случайность, а часть общей картины. По данным Федерального Резервного Банка Филадельфии экономика как минимум 9 американских штатов в течение 6 месяцев погрузится в рецессию. Последний раз подобное происходило более 10 лет назад сразу после мирового финансового кризиса. Индекс, который рассчитывается ФРБ Филадельфии, включает в себя такие экономические данные в разрезе отдельных штатов как разрешение на строительство домов, число пособий по безработице, спред между долгосрочными и краткосрочными казначейскими облигациями США и др. Экономики Западной Вирджинии, Пенсильвании, Делавера, Монтаны, Оклахомы, Вермонта, Нью Джерси, Кентукки и Коннектикута в обозримом будущем будут сокращаться. Такие данные - это не только крайне тревожный сигнал для экономики США в целом, но и своего рода «черная метка» Трампу. Основа его предвыборной кампании – экономический рост в стране – разбивается в дребезги о реальность данных. Приход же демократов может спровоцировать смену вектора эконмической политики с корпораций на домохозяйства, что может лишь усугубить и без того нехорошую ситуацию в производственном секторе США. Итого, еще одной угрозой на горизонте стало больше. А он итак мрачен, как никогда за последние 10 лет. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
Убийство Сулеймани - «черный лебедь» для фондового рынка СШАВремя от времени в мире происходят события, которые способны радикально поменять существующий расклад сил на финансовых рынках Например, превратить бычий рынок в медвежий. Детальнее про теорию «черного лебедя» можно почитать в одноименной книге Насима Талеба. Мы же хотим поговорить не о теории, а о практике. Сегодня произошло событие, которые может оказаться той соломинкой, которая сломает хребет быку, уже более десяти лет доминирующему на фондовом рынке США. Убийство второй по важности фигуры Ирана Касема Сулеймани может взорвать не только регион, но и мир в целом. Если Иран решит ответить США, то серьезной эскалации конфликта не избежать. Мы не будем перечислять все возможные сценарии, отметим лишь, что любой из них – это повод для паники на финансовых рынках. Собственно сегодняшний рост золота в район 1550 – прямое тому доказательство. Для сверхперегретого фондового рынка США любая паническая волна станет началом распродаж. Распродажи эти будут сопровождаться как фиксацией прибылей по существующим лонгам, так и открытием новых позиций в продажу. Это спровоцирует первую волну коррекции. После того, как начнут отрабатывать стопы на еще не закрытые, лонги, коррекционная волна получит еще один импульс. И тогда рынок столкнётся с полноценной паникой, когда желающих покупать не останется, и на рынке будут доминировать продавцы. То, что рынки еще не начали сыпаться, не означает, что они не станут этого делать уже в обозримом будущем. Отсутствие распродаж здесь и сейчас мы объясняем очень просто: все понимают насколько шаткое сейчас состояние фондового рынка США, паника неизменно приведет к схлопыванию пузыря. Именно поэтому все отчаянно пытаются делать вид, что ничего не происходит. Но все дело в том, что очень серьезные вещи происходят и от того, что их пытаются не замечать, они не исчезают. Просто пружина фондового рынка и без того сжатая практически до предела, сжимается еще сильнее. И когда она разожмется, войти в рынок будет уже довольно сложно. Поэтому мы рекомендуем продажи здесь и сейчас. Убийство Сулеймани более чем походит на роль «черного лебедя» и спускового крючка, который выпустит пулю распродаж на фондовом рынке США. Ну и напоследок приведем один из достаточно показательных, на наш взгляд, фактов. Один из наиболее популярных блогеров по тематике финансовых рынков Wolf Richter буквально на днях перешел в лагерь медведей. В этом событии как таковом нет ничего примечательного, если не знать, что Richter несколько лет назад публично поклялся никогда не ставить против роста фондового рынка США. То есть текущая ситуация настолько очевидно безнадежна, что Richter готов поставить на кон свою репутацию и свое слово, а также деньги (он открыл целый ряд коротких позиций по фондовому рынку США). Процитируем его: «За десятилетия моих наблюдений за фондовым рынком еще никогда не было более ясной картины. Перекупленность в буквальном смысле достигла небесных высот». Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
12
Фондовый рынок США: рост, вырвавшийся из-под контроляИндекс Доу-Джонса демонстрирует самую длительную серию роста в истории. Учитывая, что этот рост абсолютно оторван от экономического развития, даже самые заядлые быки на фондовом рынке США начинают сомневаться в его дальнейших перспективах: рост явно вышел из-под контроля. Есть одна довольно простая истина: когда рынок растет очень сильно за очень короткий промежуток времени, он становится крайне уязвимым для коррекции. По мнению многих аналитиков, коррекция на фондовом рынке США неизбежна и ее минимальные масштабы – 10%-20%. Jack Ablin, главный по инвестициям в Cresset Capital ожидает коррекцию в 15% уже в начале 2020 года. Проблемой фондового рынка США в плане продолжения бычьего ралли является полное отсутствие драйверов для такого роста: темпы роста экономики давно отстали от темпов роста фондового рынка, накануне Президентских выборов рассчитывать на какие-то серьезные реформы в экономике не приходится, компании сворачивают свои программы выкупа акций, а их финансовые результаты уже 4-ый квартал подряд демонстрируют все более худшие темпы роста. Пожалуй, единственный шанс на рост фондового рынка – активное снижение ставок со стороны ФРС. Но Центробанк довольно четко дал понять, что не собирается этого делать. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
Повторится ли 1998 год и 45 дней коррекции?Все больше и больше аналитиков становятся на сторону прогнозирующих кризис на фондовом рынке США. Разнятся масштабы ожидаемого падения, причины старта коррекции, но пузырь, раздувшийся на рынке, с каждым днем не замечать становится все сложнее. Вот и аналитики Vanguard (одна из самых больших в мире инвестиционных компаний, под управлением которой находится порядка $5,6 трлн) считают, что 2020 станет годом краха фондового рынка США. Причем все может начаться уже в самом начале года. Да, 2019 год стал одним из самых успешных для фондового рынка США за последние 20 лет, но ничто не длится вечно. И резкий рост цен – это один из признаков того, что конец уже близко. Joe Davis, главный инвестиционный стратег Vanguard оценивает вероятность краха рынка в 2020 году в 50%. И он не одинок в своих оценках. Scott Minerd глава Guggenheim Partners считает, что конец бычьего рынка уже близко и в целом текущая ситуация (завышенные ожидания, растущие цены на акции, активные спекуляции и нездоровый аппетит к риску со стороны инвесторов) очень похожа на происходившее в 1998 гола, когда буквально за 45 дней рынков потерял 20% капитализации. Ему вторит нобелевский лауреат Роберт Шиллер, предупреждающий о пузырях, образовавшихся в разных сегментах финансового рынка. Что же может спровоцировать паническую волну? В наших предыдущих обзорах мы уже называли целый ряд потенциальных факторов, которые включают в себя торговые войны, импичмент Трампа, повышение ставок ФРС, кризис на рынках корпоративного кредитования США и Китая и рынке CLO. Кроме того это и возможный «жесткий» Брекзит, ценовой шок на рынке нефти, эскалация протестов в Гонконге, долговой кризис в Европе и т.д. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
2
О тупиковости монетарной политики и будущем кризисеМы уже не раз отмечали в наших предыдущих обзорах, что исторические максимумы фондового рынка США – это прямая заслуга ультрамягкой монетарной политики ФРС. Центробанк залил деньгами финансовый рынок США, но по большому счету, все, чего он смог добиться, – это формирование рекордного по масштабам пузыря на фондовом рынке. Дабы не быть голословными и чтобы подчеркнуть масштабы происходящего приведем несколько цифр. Совокупные активы трех основных Центробанков мира (ФРС, ЕЦБ и Банка Японии) в 2019 году достигли отметки $14.5 трлн, что в 3,5 (!) раза больше, нежели было до кризиса 2007-2009 годов (тогда сумма их активов равнялась $4 трлн). Сам по себе факт роста в 3,5 раза уже настораживает. По идее $10 трлн должны были быть направлены на обеспечение роста экономик США, ЕС и Японии. Но вот тут имеем очень серьезное расхождение: ВВП этих стран за аналогичный период вырос на $5.3 трлн. То есть $4.7 трлн ушли не в реальный сектор. Возникает вопрос, куда делись эти $4.7 трлн? Ответ в общем-то очевиден – они ушли на формирование ценовых пузырей на разных рынках, в основном на фондовом рынке и рынке корпоративного долга. Грубя говоря, ставка Центробанков не сработала. Любые попытки увеличить инъекции денег приведут к дальнейшему надуванию ценовых пузырей. Казалось бы, вывод в плане действий Центробанков очевидный. Но что делает ФРС? Вместо того, чтобы постепенно сокращать свой баланс и выкачивать «лишние» деньги с финансовых рынков, ФРС осенью 2019 года резко нарастили баланс и планируют 2020 год начинать с громадных по объемам инъекций денег. При этом ЕЦБ продолжает количественное смягчение, как и Банк Японии. То есть они упорно продолжают делать то, что не работает. Очевидно, что вечно так продолжаться не может. Рано или поздно им придется отказаться от ущербной практики. Это приведет к резкому падению спроса на фондовом рынке (уйдут лишние деньги) и, как следствие, не менее резкому падению цен. Еще одним важным моментом, характеризующим неэффективность текущих монетарных политик, является крайне прискорбное состояние мировой экономики. Прогноз по темпам ее роста в 2019 году – 3%. Это гораздо ниже 40-летнего среднего и довольно близко от границы в 2,5%, которая традиционно ассоциируется с фазой рецессии в мировой экономике. При этом прогнозы роста экономика США на 2020 год в районе 2%, Еврозоны и Японии – меньше 1%. А это очень четко показывает, что тактика заливания экономики деньгами не работает. Так что предпосылки для полноценного кризиса сформировались: пузыри на финансовых рынках, крайне слабая реальная экономики и неэффективная монетарная политика, которая к тому же полностью исчерпала свой антикризисный и стимулирующий потенциал. Помножим это на растущий популизм, протекционизм и общий кризис в политической системе практически любой страны и получил исключительно взрывоопасную смесь. То есть любой сколь-нибудь серьезный шок и карточный домик посыплется. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx
Активность ФРС на рынке репо и последствия для фондового рынкаМы продолжаем серию обзоров, посвященных будущему падению фондового рынка США. Ценовой пузырь, надувшийся на фондовом рынке США (особенно его технологическом секторе) совершенно беспрецедентный по масштабам. Приведем буквально один факт из последних для подтверждения наших слов: 14-недельный RSI на графике S&P 500 вырос выше отметки 70. То есть теперь и с позиции технического анализа перекупленность зафиксирована, можно сказать, официально. Причин для его падения более чем достаточно уже сейчас, но что даже более важно в перспективе их будет становиться все больше и больше. Это и возможная победа демократов на Президентских выборах в США (об этом мы писали во вчерашнем обзоре), и рецессия в экономике США и мире в целом, и потенциальные проблемы на рынке корпоративного кредитования США (см наши обзоры по рынку CLO) и расплата за ультрамягкую монетарную политику ведущих мировых Центробанков и ФРС в частности. Как раз о последнем мы бы и хотели поговорить в сегодняшнем обзоре. Рост фондового рынка США в последние месяцы – это во многом результат денежных инъекций со стороны ФРС. Напомним, кризис на денежном рынке осенью этого года вынудил ФРС увеличить объем операций РЕПО. То есть вместо сокращения баланса в ФРС вернулись к практике его расширения. Попросту говоря, Центробанк заливает рынки деньгами. Проблема в том, что эти деньги не идут на цели расширения экономики, а перекачиваются на фондовый рынок, еще сильнее надувая ценовой пузырь. Мы уже писали о планах ФРБ Нью-Йорка по проведению операций РЕПО на ближайший месяц и цифры просто ужасают. Совокупный объем ликвидности, который ФРС планирует закачать в финансовую систему США, лишь немногим не дотянет до $500 млрд., баланс ФРС к середине января превысит $4.5 трлн и достигнет новых рекордных значений. По итогам месяца баланс ФРС может вырасти на 10% (!). Это не просто много это катастрофически много. Именно поэтому здесь и сейчас фондовый рынок США растет. Но такие действия не могут не иметь последствий. Одним из них станет рост инфляции – это неизбежно с точки зрения классической экономической теории: резкий рост предложения денег приводит к снижению их стоимости, то есть инфляции. Напомним, инфляционный таргет ФРС – 2% годовых. Как только инфляция подберется к этой отметки или превысит ее, Центробанк вынужден будет реагировать. Наиболее очевидный вариант – повышение учетной ставки. Это в свою очередь спровоцирует уменьшение денежного потока на фондовый рынок при одновременном оттоке денег с рынка акций на рынок облигаций (доходность облигаций вырастет, что сделает вложения на этом рынке более привлекательными). Не забываем также о том, что резкий рост стоимости финансовых ресурсов с большой вероятностью приведет к волне дефолтов на рынке корпоративных облигаций и корпоративного кредитования США. Масштабы последствий – триллионы долларов США. И это лишь наиболее очевидные вещи, лежащие на поверхности. А есть еще масса менее очевидных для большинства проблем. Например, пузырь на рынке CLO. Итого, последствия текущих откровенно отчаянных действий ФРС будут катастрофическими. И они неизбежны. Платить приходится всегда, поскольку все имеет свою цену. Таким образом, фондовый рынок США обречен на кризис. Весь вопрос во времени. Учитывая масштабы перекупленности и размеры накопившихся проблем, ждать осталось недолго. Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
NASDAQ:NDXКороткая
от Trade24Fx