Зарабатывают ли оборонные гиганты на глобальном хаосе?General Dynamics представила выдающиеся результаты за III квартал 2025 года: выручка достигла 12,9 млрд долларов (рост на 10,6% год к году), а скорректированная прибыль на акцию взлетела до 3,88 доллара (рост на 15,8%). Двухмоторная стратегия роста компании продолжает обеспечивать успех: оборонные подразделения извлекают выгоду из обязательного глобального перевооружения, вызванного эскалацией геополитических напряжений, в то время как Gulfstream Aerospace использует устойчивый спрос со стороны состоятельных лиц. Сегмент аэрокосмической отрасли один вырос на 30,3% по выручке, с расширением операционной маржи на 100 базисных пунктов, достигнув рекордных поставок реактивных самолетов по мере нормализации цепочек поставок. Общая операционная маржа составила 10,3%, а операционный денежный поток достиг 2,1 млрд долларов — 199% от чистой прибыли.
Портфель обороны обеспечивает видимость выручки на десятилетия благодаря стратегическим программам, в частности программе подводных лодок класса Columbia на 130 млрд долларов, которая является приоритетом №1 закупок ВМС США. General Dynamics European Land Systems получила контракт на 3 млрд евро от Германии на транспортные средства разведки следующего поколения, воспользовавшись рекордными европейскими расходами на оборону в 343 млрд евро в 2024 году, прогнозируемыми на уровне 381 млрд евро в 2025 году. Дивизион технологий укрепил позиции с 2,75 млрд долларов в недавних контрактах на модернизацию IT, внедряя возможности ИИ, машинного обучения и передовой кибербезопасности для критической военной инфраструктуры. Портфель из 3340 патентов компании, из которых более 45% активны, усиливает ее конкурентное преимущество в ядерной propulsии, автономных системах и сигнальной разведке.
Однако в военно-морском сегменте сохраняются значительные операционные проблемы. Программа класса Columbia сталкивается с задержкой на 12–16 месяцев, с первой поставкой теперь ожидаемой в конце 2028 — начале 2029 года из-за хрупкости цепочек поставок и дефицита специализированной рабочей силы. Задержки поставок ключевых компонентов вынуждают к сложным работам по внеочередному строительству, в то время как оборонно-промышленная база борется с критическими пробелами в навыках ядерно-сертифицированных сварщиков и специализированных инженеров. Руководство подчеркивает, что предстоящий год станет решающим для повышения производительности и восстановления маржи в военно-морских операциях.
Несмотря на краткосрочные вызовы, сбалансированный портфель General Dynamics позиционирует компанию для устойчивого превосходства. Комбинация недискреционных оборонных расходов, технологического превосходства в стратегических системах и мощной генерации свободного денежного потока обеспечивает устойчивость к волатильности. Успех в стабилизации промышленной базы подводных лодок определит долгосрочную траекторию маржи, но стратегическая глубина и способность генерировать наличность компании поддерживают продолжение создания альфы в все более неопределенной глобальной среде.
