Мусолим замусолиный Пузырь1️⃣ «ИИ‑пузырь»
Под этим термином понимают переоценку активов и компаний, связанных с искусственным интеллектом, особенно стартапов и технологических гигантов.
Сейчас мы наблюдаем признаки: высокая капитализация компаний, быстрый рост котировок, массовые публикации в медиа о «революционном ИИ», но при этом реальный доход пока не всегда растет пропорционально.
Почему это опасно:
Такой рынок выглядит стабильным и растущим, но при внешнем шоке (кризис, макроданные, геополитика) движение может резко развернуться.
Деньги текут между одними и теми же игроками — рост акций может быть не связан с реальной экономикой или спросом, а лишь с финансовыми «играми» внутри круга. Создается иллюзия движения капитала, бурного роста и ликвидности. На самом деле часть рынка просто вращается в кругах, а новые деньги заходят только частично.
2️⃣ Проблема ИИ-стартапов сегодня в том, что они требуют колоссальных объёмов энергии и вычислительных мощностей, а это автоматически делает их чрезвычайно затратными и по факту убыточными. Большинство компаний, работающих в сфере ИИ, живут не за счёт прибыли, а за счёт постоянных раундов финансирования и веры инвесторов в то, что когда-то эти убытки окупятся.
OpenAI за первое полугодие 2025 года получила выручку около $4,3 млрд, но при этом её убыток составил ≈ $2,5 млрд — из-за сверхдорогой инфраструктуры, затрат на вычисления, персонал и прочие операционные расходы.
Все это безобразие невозможно масштабировать бесконечно. Нельзя просто взять и построить тысячи дата-центров — физически, технологически и энергетически это нереально,нужно еще несколько сотен электростанций (где и за какие деньги их строить???а влияние на экологию???) Каждая новая ИИ-модель требует больше чипов, больше охлаждения, больше электричества, и эта траектория уже вышла за пределы того, что можно поддерживать старыми методами.
Если США и крупные тех-гиганты хотят сохранить лидерство или даже монополию в сфере ИИ, им придётся решить ключевой вопрос:
🔋 Энергия.
ИИ будет расти только настолько, насколько позволит энергетическая инфраструктура. Сегодняшние мощности уже работают на пределе. А потребности Nvidia, OpenAI, Google и Amazon растут быстрее, чем страна успевает строить электростанции.
То есть проблема не в чипах, не в моделях и не в программистах — а в том, что миру банально не хватает электричества, чтобы поддерживать такой уровень вычислений.
ИИ-гонка упрётся не в технологии, а в энергетику.
И у кого будет энергия — у того будет ИИ.
Инвесторы это понимают — и всё равно продолжают вливания. Логика простая: если ИИ действительно станет новой индустриальной революцией, то выигрыш будет несоразмерно выше текущих расходов. Но пока — это дорогое и рискованное ожидание будущей окупаемости.
Мы уже видели похожий сценарий во время пузыря доткомов. Тогда деньги несли буквально во всё, что хоть как-то было связано с интернетом. Пузырь лопнул — тысячи компаний исчезли. Но из этого хаоса вышли те, кто позже стал фундаментом современной экономики: Microsoft, Amazon, eBay, Qualcomm, Cisco и, конечно, Nvidia, которая сейчас стала символом ИИ-эры.
ИИ-рынок сегодня в похожей точке:
📌 огромные ожидания,
📌 огромные затраты и убытки,
📌 высокая концентрация капитала,
📌 вера, что из сотен проектов выживут лишь единицы — и они станут новыми монополистами.
3️⃣ Итог
Мы имеем ИИ‑пузырь: активы сильно переоценены.
И круговое инвестирование: деньги крутятся между тех‑гигантами, создавая иллюзию роста.
В совокупности это создает сильную нестабильность рынка, где реальные риски недооценены.
