Сможет ли суверен хирургии пережить собственный успех?В начале 2026 года компания Intuitive Surgical оказалась на парадоксальном перепутье. Несмотря на впечатляющие результаты четвертого квартала 2025 года (выручка 2,87 млрд долларов и рост на 18,8% в годовом исчислении), бесспорный лидер в области роботизированной хирургии сталкивается с беспрецедентным давлением по всем фронтам. Успешный запуск системы da Vinci 5 с революционной технологией силовой обратной связи и одобрением FDA для кардиологических процедур позволяет компании осваивать новые рынки. Однако этот технологический триумф совпал с «патентным обрывом»: в январе 2026 года истек срок действия критически важных объектов интеллектуальной собственности, что открыло конкурентам путь к копированию основных функций, ранее обеспечивавших компании уникальное преимущество.
Крепость Intuitive Surgical осаждена с самых неожиданных сторон. Антимонопольный иск Restore Robotics, подкрепленный разрешением FDA на использование восстановленных сторонними компаниями инструментов, угрожает превратить в рядовой товар высокомаржинальный сегмент «лезвий» в бизнес-модели компании. На инструменты и аксессуары приходится более 50% выручки. Между тем, геополитическое противостояние превратило управление цепочками поставок в экзистенциальную стратегию: Китай контролирует 90% мощностей по переработке редкоземельных металлов, необходимых для двигателей роботов, а экспортные ограничения приостановлены лишь до ноября 2026 года. Пошлины на ключевые компоненты, достигающие 145%, сокращают маржу, несмотря на планы руководства удерживать валовую прибыль на уровне 67–68% за счет агрессивного управления затратами.
Макроэкономическая ситуация усугубляет эти проблемы. Прогноз компании на 2026 год предполагает замедление роста количества процедур до 13–15%. Это математическая неизбежность, поскольку компания сталкивается с насыщением основного рынка США и вынуждена искать рост в более сложных сегментах: международная экспансия с низкими ставками возмещения, сложные новые направления (например, кардиохирургия) и чувствительные к цене амбулаторные центры. Модель регулярных доходов (81% выручки поступает от установленной базы из более чем 9000 систем) обеспечивает устойчивость, но больницы, страдающие от инфляции зарплат и нехватки капитала, изучают покупку каждого робота стоимостью 2 млн долларов с беспрецедентной тщательностью.
Intuitive Surgical остается сувереном операционной, но 2026 год показывает, что сохранение гегемонии требует мастерства, выходящего за рамки хирургических инноваций. Компания должна одновременно защищаться от сбоев в поставках, отстаивать свою экономическую модель в суде, проникать в новые клинические области без полной тактильной технологии (разрешение на кардиопроцедуры ограничивает силовую обратную связь на работающем сердце) и устранять киберуязвимости при интеграции систем в больничные сети. «Суверенный скальпель» по-прежнему остер, но рука, держащая его, теперь должна быть столь же искусна в геополитической стратегии, юридической защите и цифровой безопасности, сколь и в расширении горизонтов малоинвазивной хирургии.
Длинная
