От космоса до глубин: смелый ход Karman в оборонеДействительно ли одна компания может покорить и дальний космос, и океанские глубины?
Компания Karman Space & Defense (NYSE: KRMN) объявила о приобретении Seemann Composites и Materials Sciences LLC за 220 миллионов долларов, обозначив стратегический разворот от чисто аэрокосмической сферы к доминированию в морской обороне. Сделка, состоящая из 210 миллионов долларов наличными и 10 миллионов долларов акциями, позиционирует Karman как вертикально интегрированного поставщика, способного предлагать решения по обеспечению живучести от корпусов подводных лодок до гиперзвуковых ракет. Эта сделка напрямую отвечает важнейшему приоритету Министерства обороны США: укреплению промышленной базы подводного флота на фоне эскалации напряженности в Индо-Тихоокеанском регионе в отношениях с Китаем.
Стратегическая ценность приобретения заключается в запатентованных технологиях, решающих острые военные задачи. Производственный процесс SCRIMP компании Seemann позволяет создавать массивные, акустически невидимые композитные конструкции, необходимые для проникновения в китайские зоны ограничения и воспрещения доступа и маневра (A2/AD). Акустические метаматериалы компании поглощают частоты сонара, а не отражают их, обеспечивая скрытность, критически важную для операций подводных лодок и беспилотных подводных аппаратов. Благодаря участию в многолетних программах, включая создание подводных лодок с баллистическими ракетами класса Columbia и ударных лодок класса Virginia, Karman обеспечивает себе предсказуемые потоки доходов, защищенные от типичной волатильности оборонного бюджета.
С финансовой точки зрения ожидается, что приобретение немедленно увеличит выручку, EBITDA и прибыль на акцию (EPS) после закрытия сделки в первом квартале 2026 финансового года. Karman сообщила о выручке в размере 345,3 млн долларов США в 2024 финансовом году (рост на 23% в годовом исчислении) при солидном портфеле финансируемых заказов в размере 758,2 млн долларов США. Тем не менее, аналитики выразили обеспокоенность по поводу того, что невыставленная к оплате выручка превышает 43% от отчетной выручки, а соотношение долга к собственному капиталу составляет 1,31 после недавнего увеличения срочного кредита B до 505 млн долларов США. Стратегия вертикальной интеграции, контролирующая сырье (MG Resins), инжиниринг (MSC) и производство (Seemann), создает возможность получения прибыли на трех различных уровнях, устраняя зависимость от цепочки поставок, от которой страдают оборонные подрядчики.
Конвергенция тепловой защиты космического класса и конструкционных композитов морского класса создает уникальный технологический «ров». Существующие высокотемпературные абляционные материалы Karman для гиперзвуковых приложений имеют общую химическую основу с глубоководными композитами, устойчивыми к давлению. Встроенные оптоволоконные датчики превращают пассивные конструкции в активную «умную обшивку», передающую диагностику в реальном времени в военно-морские командные системы, что идеально согласуется с инициативой цифровой войны ВМС Project Overmatch.
