xStocks. Токенизированные акции на Bybit и Kraken. В чём суть?Акции можно покупать на крипто-биржах? Что у вас здесь происходит!?
На этой неделе xStocks взорвал крипто-мир: теперь можно купить более 60 акций — от Apple до Tesla — прямо на Bybit и Kraken.
Крипто-каналы кричат "революция!", "туземун!", "наконец-то мы будем богаты!"
Но мы же тут не крипто-канал. Ты сюда приходишь, чтобы серьёзно разобраться в вопросе. Так что поехали.
Вообще это уже не первый прецедент — это четвёртая попытка за 6 лет. Три предыдущие закончились крахом. Разберём, что шло не так, и почему сейчас может быть по-другому.
✅2019: DX Exchange — "Сделаем первые!"
Ещё в доковидные времена, когда BTC стоил $3500, а твоя жизнь была менее интересной, хайповая по тем временам эстонская крипто-биржа стала первопроходцем в токенизации акций.
Они запустили первую в ЕС регулируемую платформу для торговли токенизированными акциями Nasdaq на Ethereum. Apple, Google, Amazon, Tesla — тот же набор, что и сейчас на xStocks.
Акции закупались 1к1 как сейчас и хранились у кастодианов. Всё чисто и законно.
Проработали меньше года. Революция закончилась, не успев начаться.
Почему тогда не выстрелило?
1️⃣ Слишком рано.
DeFi ещё не существовало. Крипто-рынок был мизерным, а репутация — как у барыг с тёмной аллеи. Пытаться продавать "серьёзные финансы" в такой среде — как открывать ресторан мишленовской кухни в наркопритоне.
2️⃣ Агрессивный маркетинг убил репутацию.
Врали больше, чем нужно. Утверждали, что держатели токенов владеют реальными акциями — неправда. Везде писали "approved by Nasdaq" — тоже липа, просто купили лицензию на данные.
Когда пользователи разобрались в обмане, доверие испарилось. А в финансах без доверия ты мертвец.
3️⃣Технические ограничения.
Токены работали только на их платформе. И работали так себе. А Ethereum 2019-го ещё медленнее и дороже, чем сейчас.
Итого:
DX Exchange опередили время на 6 лет. Они предвосхитили xStocks, но сделали это в неподходящее время, с подозрительной репутацией и плохой структурой.
Сейчас же есть DeFi, Solana, прозрачные регуляции и доверие к индустрии. Хорошая идея в неправильное время это провал.
Это как планшеты Билла Гейтса в 2001-м — все подумали "ну такое себе, хз конечно". А потом Джобс показал их спустя 9 лет в правильное время с правильной экосистемой и стал провидцем.
✅2021 Binance — "Сделаем сами!"
В 2021-м крупнейшая биржа мира подумала: "А нахрен нам эти регуляторы? Fuck the police!" — и запустила токенизированные акции, забив на формальности.
Запустили токены TSLA, COIN, MSTR с обеспечением 1:1 реальными акциями через немецкого партнёра CM-Equity AG. Всё как надо — дивиденды платили, акции хранили.
Но облажались с одной мелочью — регуляторами .
Немецкий BaFin быстро прибежал и сказал: "Мальчики, а где проспект ? Где согласования? Вы совсем там что ли, это нарушение закона о ценных бумагах! Доиграешься, посадят тебя однажды... "
BaFin пригрозил штрафом до 5 млн евро или 3% с оборота и Binance быстро свернули программу проработав всего несколько месяцев.
Почему топ-биржа забила на элементарные вещи? Официального ответа нет, но я подозреваю: пик буллрана. Возможно команда недооценила европейские регуляции в расчёте на серую зону в законах.
Итого:
Даже если ты крупнейшая биржа мира, регуляторы не дремлют. Сначала лицензии, потом бизнес.
✅2021-2022 FTX - "На этот раз всё честно!"
FTX учли ошибки Binance и запустили токенизированные акции уже с полным соблюдением регуляций.
Что сделали хорошо:
🟠Партнёрство с CM-Equity AG (та же немецкая компания, что у Binance)
🟠Опубликовали официальный проспект и получили все согласования
🟠Честное 1:1 обеспечение реальными акциями
🟠Дивиденды держателям токенов (но без права голоса)
🟠KYC Level 2 для пользователей и доп KYC от CM-Equity AG.
Но была одна проблема:
Токены были привязаны к FTX. Как тогда с DX Exchange. Никакой свободы перемещения. Сам SBF (владелец) признавал: "Было бы круто свободно перемещать токенизированные акции по блокчейну, но FTX и CM-Equity этого пока не поддерживают"
Финал известен:
В ноябре 2022-го всё рухнуло. FTX обанкротился, SBF оказался мошенником, а токенизированные акции стали частью его карточного домика.
Итого:
Можешь делать всё по правилам, но если ты мошенник — это не поможет. Хорошая идея + плохой менеджмент = провал.
✅2025 xStocks — "На этот раз точно получится!"
После краха FTX на тему токенизации акций наложили табу. SBF своими махинациями напугал всех — инвесторов, регуляторов, биржи. Крипто-зима заморозила даже самые смелые идеи.
Но в 2024-м токенизация реальных активов (RWA) стала мейнстримом. Недвижимость, облигации, золото — всё тащили в блокчейн. И вот снова заговорили об акциях.
Швейцарская компания Backed Finance в партнёрстве с Solana Foundation и Kraken запустила платформу токенизированных акций xStocks.
Результат: 60+ американских акций на Solana, торговля 24/7 через Bybit, Kraken и кучу DeFi протоколов. Быстро, дёшево. На бумаге всё выглядит впечатляюще.
📜Как это работает?
Каждый токен xStocks обеспечен 1:1 реальными акциями, которые хранятся у кастодиана. Это значит, что когда ты покупаешьTSLAx (токенизированную Tesla), где-то реально лежит акция Tesla у традиционного брокера.
Цены обновляет оракул Chainlink — как мост между NYSE и блокчейном. NASDAQ сказал "Tesla $220" — через секунду TSLAx тоже $220. А через Chainlink Proof of Reserve можно проверить, что токены реально обеспечены акциями.
🎁Что по дивидендам?
Дивиденды держатели НЕ получают. Их забирает Backed Finance, а взамен печатает новые токены и раздаёт через airdrop.
В общем реальный кэш конторе, а тебе доп монетки.
Да, токены можно продать, но есть нюансы :
🟠Низкая ликвидность = сложно продать без убытка
🟠Все одновременно продают airdrop = цена проседает
🟠Дивидендный гэп на основном рынке + комиссии
🟠Налоговый геморрой с каждым airdrop'ом
Короче, с дивидендами здесь так себе.
Главные преимущества всей затеи:
1️⃣ Торговля 24/7.
NASDAQ работает 6.5 часов по будням. xStocks — 24/7. Увидел новости о Tesla в 2 ночи субботы? Не жди понедельника — луди торгуй прямо сейчас!
2️⃣ Глобальный доступ.
Не каждый может открыть счёт у американского брокера: справки, мин. депозиты, ограничения по странам. xStocks: доступны любому иранцу с криптокошельком.
3️⃣ Дробные доли.
Berkshire Hathaway — 720 000$ за акцию. Netflix — 1 300$. Google, Amazon, Tesla, Apple — 180-220$.
Есть только $1,000? Ну, удачи.
xStocks решают проблему: покупай от $1. Хочешь кусочек Баффета за $5? Пожалуйста. Входной барьер убирается.
4️⃣ DeFi Интеграция.
400 лет фондовый рынок был статичным — купил акцию и жди. Теперь Apple можно крутить как хочешь.
Теперь можно:
🟠 Заложить Apple и взять кредит в USDC.
🟠 Запустить Apple + Solana в пул ликвидности и зарабатывать на комиссии с каждого трейда
🟠 Настраивать автостратегии: смарт-контракт покупает Apple при падении >5% и продаёт при росте >10%.
🟠Заложить Apple как залог, взять USDC, купить ещё других акций и снова заложить под новые акции — многоуровневое плечо через DeFi-протоколы. (для любителей острых ощущений)
5️⃣ Мгновенные переводы и низкие комиссии.
Акции наконец можно переводить за секунды между биржами, кошельками, протоколами. Раньше каждый брокер был тюрьмой — зашёл и сиди.
Комиссии: европейские брокеры €5-10, российские 0.3%, американские $0-5. Solana — $0.001. Разница в тысячи раз.
Всё ещё звучит как революция? Да вполне себе. Как и все предыдущие попытки. Пора поговорить о том, что может снести и эту.
Какие риски я вижу в этой красивой истории?
1️⃣Юридический.
Суть: Вся схема xStocks держится на многоуровневой международной структуре с неразглашенным кастодианом.
Детали структуры:
🟠Backed Finance (технологический провайдер) — Швейцария/Лихтенштейн
🟠Backed Assets (эмитент токенов) — Jersey, регулируется JFSC. (Нормальный регулятор, посерьёзнее Маврикии/Сейшелов)
🟠Кастодиан (держит реальные акции) — НЕИЗВЕСТЕН
🟠Проспект — одобрен лихтенштейнской FMA с EU passporting.
Проблемы:
🟠Кто физически держит мои миллионы долларов в акциях — тайна
🟠Какие лицензии у кастодиана — неясно
🟠Что будет с акциями при банкротстве кастодиана — неизвестно
🟠Три юрисдикции = три точки потенциального отказа
🟠Если любое звено цепи ломается → вся схема рушится
Последствия:
🟠Полная или частичная потеря средств
🟠Принудительная продажа акций по невыгодному курсу
🟠Заморозка токенов на неопределенный срок
🟠Невозможность получить реальные акции при проблемах
Вероятность: Средняя. Прозрачность = основа доверия в финансах. А её тут нет. Welcome to the crypto.
2️⃣Риск оракула (Chainlink)
Суть: Вся ценовая привязка xStocks к реальным акциям зависит от Chainlink оракулов.
Детали:
🟠Технический сбой: Chainlink перестает обновлять цены → xStocks торгуются по устаревшим данным
🟠Атака на оракулы: взлом хакеров → фейковые цены
🟠Flash loan атаки: Манипуляция ценами через DeFi для арбитража
🟠Задержки обновления: NYSE закрыта, а Solana работает → цены расходятся
🟠Корпоративные действия: Сплит акций, дивиденды — как оракул это обработает?
Реальный кейс: В мае 2022 Chainlink приостановил LUNA price feed при крахе, оставив цену на $0.107 когда рынок торговал по $0.01. Venus Protocol потерял $11M из-за этого.
Последствия:
🟠Торговля по неправильным ценам
🟠Потери при арбитраже
🟠Ликвидации в DeFi по неверным данным
🟠Заморозка торгов при остановке feeds
Вероятность: Средняя (бывает несколько раз в год при экстремальных движениях)
3️⃣Ликвидность.
Суть: xStocks торгуются значительно менее ликвидно, чем оригинальные акции, что создает проблемы с исполнением сделок.
Детали:
🟠Малые объемы торгов.
Общий дневной объем xStocks: $3.81 млн (падение с $8.56 млн за 4 дня). Tesla на NASDAQ: ~$10 млрд в день. Разница в тысячи раз.
🟠Проблемы с крупными заявками.
Самый популярный токен S&P 500: объем всего $960,000 в день. Заявки $100,000+ могут существенно сдвинуть цену.
🟠Повышенная волатильность.
Цены синхронизируются с NASDAQ только на открытии/закрытии. Внутри дня цены имеют повышенную волатильность и отличаются от биржевых.
Последствия:
🟠Крупные позиции = головная боль с входом/выходом
🟠При панике можешь застрять с токенами в руках
🟠Высокое проскальзывание на рыночных ордерах
Вероятность: Высокая (неизбежно для новых продуктов)
4️⃣Технический.
Суть: xStocks зависят от стабильной работы блокчейна Solana и связанных смарт-контрактов. Одно сломается = всё встаёт.
Риски блокчейна Solana:
🟠Отключения сети (случались множество раз) → Недоступность DeFi протоколов во время сбоев
🟠Перегрузки при пиковых нагрузках → 50-80% транзакций могут не проходить, задержки до 40 секунд
Риски смарт-контрактов:
🟠Продукт свежий, все баги ещё не найдены
🟠Отсутствие публичных аудитов — нет доступных отчетов о проверке безопасности кода
🟠Риски интеграции с DeFi — при использовании в сторонних протоколах возможны exploit'ы и прочие способы потерять деньги.
Реальные кейсы:
$5+ млрд украдено через баги в DeFi. Новые протоколы — особенно лакомый кусочек для хакеров.
Последствия:
🟠Временная невозможность торговать
🟠Потеря средств при exploit'ах хакеров
🟠Принудительная ликвидация позиций в DeFi
Вероятность: Средне-высокая (технологии новые и сложные)
5️⃣Прочие.
Валютный риск: USDT/USDC иногда теряют привязку к доллару ($0.87-0.95). Для долгосрочных держателей не критично, но добавляет лишней волатильности.
Потеря конкурентного преимущества: NYSE и NASDAQ планируют 24-часовую торговлю к 2026 году, что уберет главное преимущество xStocks — круглосуточный доступ к американским акциям.
Конкуренция эмитентов: скоро появятся токены от Robinhood и других гигантов. Ликвидность размоется, начнётся путаница.
Налоговые сложности: как декларировать токенизированные акции? Никто толком не знает. Добро пожаловать в серую зону.
____________________
Моё мнение, думаю, ты уже понял.
Я лично не вижу преимуществ использования данного продукта. Вообще=)
Пока что, это очередное развлечение для бедных.
Дробные доли за $1? Торговля в субботу в 3 ночи? Повышенная волатильность? Нельзя купить на 100к$? Всё это довольно вредно психологически и убивает саму идею долгосрочного владения бизнесами.
Серьезные инвесторы уже давно имеют доступ к нормальным брокерам. Interactive Brokers, например, доступен в 200+ стран с минимальным депозитом $0. Зачем городить огород с токенами?
Два случая, когда это может быть полезно:
1️⃣Ты из Ирана и хочешь торговать Tesla в 4 утра субботы
2️⃣Ты DeFi-мастер, который выжимает доходность отовсюду и при этом никогда не попадается на exploit'ы.
Для всех остальных — лучше обычные акции. По всем параметрам.
Реальный профит только у Backed Finance: они получают дивиденды с акций + возможность одалживать их хедж-фондам под шорты + комиссии с токенизации + долю с торгов. А пользователям — токены с рисками. Красивая схема.
На этом всё. Богаче ли ты станешь от xStocks — вопрос. Но умнее ты уже точно стал. А это, в отличие от токенов, не обесценится, даже если Solana ляжет.
Ставь ракету, если это было полезнее, чем трейдить Apple в 3 ночи субботы.🚀
